機械行業(yè)2018年三季報點評報告增速有所放緩，周期復(fù)蘇子行業(yè)持續(xù)

1、機械行業(yè)20182018年三季報點評:research..cn225請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分落壓力，9月份機器人產(chǎn)量出現(xiàn)同比下滑。行業(yè)競爭加劇，公司短期業(yè)績承壓，核心競爭力將支撐公司發(fā)展，未來通過產(chǎn)品創(chuàng)新拓展市場份額提升等將成為機械企業(yè)高增長的重要動力。3C自動化由于2018年是消費電子的小年，3C自動化11家主要上市公司合計前三季度同比下降29%，目前行業(yè)拐點尚未到來。電梯板塊需求受房地產(chǎn)周期影響較大，行業(yè)景氣度持續(xù)探底中。鋰

2、電設(shè)備增長分化，行業(yè)單季度增速38.85%，與去年同期增速相比下降74.99個百分點，其中先導(dǎo)智能增速超過100%；除行業(yè)龍頭先導(dǎo)智能和贏合科技仍保持較高的利潤增速，其他公司單季度凈利潤均為負增長，行業(yè)處于探底階段。物流自動化三季度智能物流板塊收入及利潤增速下降明顯，Q3單季度凈利潤同比下降12.13%，與下游物流倉儲和消費品固定資產(chǎn)投資放緩有關(guān)。細分行業(yè)有超預(yù)期表現(xiàn)：包裝自動化平均利潤增速30%59%，立體車庫設(shè)備增速較快（單季度利潤

3、增速達51%）。投資建議投資建議投資建議：機械行業(yè)整體需求回暖，企業(yè)財務(wù)經(jīng)營持續(xù)改善中，細分行業(yè)頭部化效應(yīng)體現(xiàn)。我們給予機械設(shè)備行業(yè)“看好”評級，四季度持續(xù)關(guān)注供需情況及結(jié)構(gòu)性變化，建議選擇細分領(lǐng)域的業(yè)績向好和估值有支撐的龍頭企業(yè)。風險提示：宏觀經(jīng)濟惡化導(dǎo)致需求大幅下滑；原材料價格大幅波動；貿(mào)易戰(zhàn)對出口和匯率的影響；企業(yè)發(fā)展經(jīng)營中出現(xiàn)的不確定性。機械行業(yè)20182018年三季報點評:research..cn425請務(wù)必閱讀正文之后的免責

4、條款部分圖24：油氣油服單季度營業(yè)收入......................................................................15圖25：油氣油服歸母凈利潤..........................................................................15圖26：油氣油服單季度歸母凈利潤........................

5、............................................16圖27：油氣油服毛利率和凈利率......................................................................16圖28：鋰電設(shè)備板塊前三季度營收及同比增速..........................................................17圖29：鋰電

6、設(shè)備板塊前三季度歸母凈利潤及同比增速....................................................17圖30：鋰電設(shè)備板塊毛利率&凈利率水平...............................................................17圖31：先導(dǎo)智能凈利潤及同比增速................................................

7、....................18圖32：贏合科技凈利潤及同比增速....................................................................18圖33：智能物流板塊合計營收及增速同比..............................................................19圖34：智能物流板塊合計歸母凈利潤及增速同比.......

8、.................................................19圖35：智能物流板塊單季度營收及增速同比............................................................19圖36：智能物流板塊單季度歸母凈利潤及增速同比......................................................20圖37：智能物流

9、板塊毛利率和凈利率水平..............................................................20圖38：煤炭板塊合計營收及增速同比..................................................................21圖39：煤炭板塊歸母凈利潤及增速同比..........................................

10、......................21圖40：煤炭板塊預(yù)收賬款&存貨.......................................................................21圖41：電梯板塊合計營收及增速同比..................................................................22圖42：電梯單季度營收及增速同比.......

11、.............................................................22圖43：電梯板塊累計歸母凈利潤及增速同比............................................................23圖44：電梯板塊單季度歸母凈利潤及增速同比......................................................