燃?xì)庑袠I(yè)2019年度策略大時代，尋找阿爾法

1、目錄1、全球燃?xì)庠鲩L新引擎，未來增量需求看什么？........................41.1、中國，全球燃?xì)庠鲩L“新引擎”....................................................................41.2、燃?xì)庠隽啃枨罂词裁矗筷P(guān)注煤改氣政策下能源結(jié)構(gòu)調(diào)整........................62、2019年消費增速或減緩，LNG接收站釋放短期供給增量..

2、..........................82.1、提高消費占比是行業(yè)核心邏輯，2019年消費增速或?qū)p緩...................82.2、供給增量看LNG，關(guān)注中俄東線投產(chǎn)進(jìn)度............................................133、市場化售氣利潤空間或?qū)⑹諗浚芫W(wǎng)公司公用事業(yè)屬性更加凸顯.............143.1、城鎮(zhèn)燃?xì)馀錃獗O(jiān)管計劃陸續(xù)推出，管輸價格體系基本理

3、清..................153.2、上游氣源：市場化售氣利潤空間或?qū)⑹諗?.............................................183.3、管網(wǎng)公司：公用事業(yè)屬性更加凸顯.........................................................204、投資建議：............................................

4、............................................................24圖1、天然氣進(jìn)口增速連續(xù)12個月超過28%.......................................................4圖2、2017年全球燃?xì)庀M量占比................................................................

5、........5圖3、主要燃?xì)庀M國用量及增速（十億方）.....................................................5圖4、中國天然氣消費量、產(chǎn)量（億方）.............................................................5圖5、中國天然氣對外依存度............................................

6、.....................................5圖6、2017年主要國家人均燃?xì)庀M量（方人年）..........................................6圖7、能源消費總量（萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤）.....................................................................7圖8、燃?xì)庹寄茉聪M總量占比（%）............

7、......................................................7圖9、16年天然氣下游消費結(jié)構(gòu)（億方）............................................................7圖10、16年煤炭下游消費結(jié)構(gòu)（萬噸）..............................................................7圖11

8、、《加快推進(jìn)天然氣利用的意見》（2017.6）.................................................8圖12、15年18年各月燃?xì)庀M量（億方）........................................................9圖13、PMI走勢............................................................

9、...........................................9圖14、河北省2017、2018年煤改氣計劃及實際完成情況................................11圖15、河北省煤改氣政策演變.............................................................................11圖16、2018年河北省清潔取暖目標(biāo)任務(wù)

10、（單位：萬戶）.................................11圖17、國內(nèi)燃?xì)猱a(chǎn)量及增速.................................................................................14圖18、“放開兩頭，管住中間”的市場化改革進(jìn)程..............................................15圖19、天然氣價格體系

11、.........................................................................................19圖20、全國LNG價格淡旺季價差顯著（元）...................................................20圖21、天然氣價格體系——以北京為例.....................................

12、........................21圖22、天然氣價格體系——以陜西為例.............................................................21表1、2018年燃?xì)庀M增量測算...........................................................................6表2、2019年燃?xì)庀M增量測算.....

13、....................................................................10表3、“煤改氣”頂層政策梳理...............................................................................11表4、2018年與2017年“大氣污染攻堅方案”對比.............................

14、...............12表5、某鍋爐廠10th項目“煤改氣”項目經(jīng)濟(jì)效益對比.....................................13表6、截至2018年底已投產(chǎn)計劃投產(chǎn)LNG接收站.........................................14表7、價格市場化改革政策梳理.........................................................

15、.................16表8、管輸價、配氣價改革政策梳理..................................................................17表9、各省短途管輸及配氣價改革政策梳理......................................................17表10、城市燃?xì)獗９┱{(diào)價策略............................

16、................................................19報告正文1、全球燃?xì)庠鲩L新引擎，未來增量需求看什么？今年19月份，國內(nèi)進(jìn)口天然氣6478萬噸，同比增長34.0%，自去年10月份以來，連續(xù)12個月維持在單月28%以上的增速。中國已然成為全球燃?xì)庑枨笤鲩L的“新引擎”。在“打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)”的大背景下，天然氣作為清潔能源將扮演日益重要的角色。2018年18月，國內(nèi)燃?xì)獗碛^消費量達(dá)到1802.9

17、0億方，同比增速達(dá)16.93%。這一高增速始于2017年政府強力推進(jìn)煤改氣政策（2017年2016年燃?xì)庀M同比增長分別為14.19%和7.57%）。以今年前8月的消費增速進(jìn)行預(yù)測，預(yù)計2018年全年國內(nèi)燃?xì)庀M量將達(dá)到2791.82億方，消費增量約402億方。我們根據(jù)統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，對比了燃?xì)庖约懊禾繉?yīng)的下游消費結(jié)構(gòu)，其中電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)為主及制造業(yè)均占比較大（燃?xì)庹急冗_(dá)57%，煤炭應(yīng)用占比達(dá)88%）。我們認(rèn)為，這兩個領(lǐng)域為未來

18、煤改氣推進(jìn)的重要領(lǐng)域。1.1、中國，全球燃?xì)庠鲩L“新引擎”10月19日，國家統(tǒng)計局公告，今年19月份，國內(nèi)進(jìn)口天然氣6478萬噸，同比增長34.0%，自去年10月份以來，連續(xù)12個月維持在單月28%以上的增速。中國已然成為全球燃?xì)庑枨笤鲩L的“新引擎”。根據(jù)BP統(tǒng)計，2017年中國燃?xì)庀M量約2400億方，全球占比6%，增速14.80%全球居首，同期全球燃?xì)怃N量增速2.69%，排名第二的中東消費增速為5.42%。圖1、天然氣進(jìn)口增速連續(xù)1