機械行業(yè)2019年度投資策略2019靜待春華

1、：證監(jiān)許可（20目錄一、機械行業(yè)需求來自于下游投資.........................................................................................................................7（一）政策敏感：基建房地產(chǎn)能源主要受政策影響..................................................8

2、（二）市場敏感：制造業(yè)擴張需求和擴張能力決定資本開支周期.......................................81、ROE有望繼續(xù)增長，制造業(yè)仍處于擴張期.....................................................82、不同行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速進入不同階段.....................................................11二、

3、看好機械行業(yè)四大方向的投資機遇................................................................................................................17（一）軌交裝備——受益基建補短板，軌交投資有望再上調(diào)..........................................17（二）工程機械——存量項目加速推進，工程機

4、械景氣周期延長......................................22（三）油服行業(yè)——兩段不同的投資邏輯，國內(nèi)油氣增長確定性更高..................................251、進口依賴度過高，油氣資源接續(xù)能力不足，我國能源安全面臨巨大挑戰(zhàn)...........................262、油服需求由油氣公司資本開支及上游勘探開發(fā)支出占比決定.................

5、....................27（四）高端產(chǎn)業(yè)發(fā)展和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級，或將同時在中國發(fā)生..........................................291、半導體——行業(yè)景氣程度向上，設備需求復蘇.................................................302、顯示面板——國內(nèi)顯示面板迎投資高峰，設備率先受益.............................

6、............373、工業(yè)機器人——產(chǎn)業(yè)升級自動化大勢所趨，行業(yè)景氣國產(chǎn)化替代加速.............................40三、建議關注公司.......................................................................................................................................

7、.........43（一）軌交裝備................................................................................431、中國中車：軌交裝備王者，主業(yè)強勢回歸，國際化提供長期增長空間.............................43（二）工程機械..................................................

8、..............................441、三一重工：工程機械行業(yè)龍頭，營收持續(xù)增長，盈利彈性以及經(jīng)營情況改善.......................442、恒立液壓：盈利能力提升，泵閥業(yè)務快速放量，費用率顯著下降.................................44（三）能源裝備........................................................

9、........................451、中海油服：油價回暖，海油經(jīng)濟性拐點顯現(xiàn)，海上油服龍頭有望受益.............................452、杰瑞股份：民營油服龍頭有望受益行業(yè)崛起...................................................463、石化機械：跨越油價震蕩期，設備龍頭迎來確定性增長空間.............................

10、........46（四）泛自動化行業(yè)............................................................................471、中環(huán)股份：大硅片業(yè)務厚積薄發(fā)，半導體材料龍頭乘風起航.....................................472、北方華創(chuàng)：IC前道制造設備龍頭，設備布局完善，已實現(xiàn)批量應用........................

11、......473、精測電子：國內(nèi)面板檢測龍頭，未來料將向半導體進軍.........................................484、克來機電：專注汽車領域，在細分市場有優(yōu)勢.................................................49（五）傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級.............................................................

12、...............501、杭氧股份：空分設備工業(yè)氣體運營龍頭，下游回暖公司設備、氣體業(yè)務雙超預期..................502、華測檢測：第三方民營檢測龍頭，享受檢測行業(yè)千億市場空間...................................50：證監(jiān)許可（20圖表332018年基建投資增速下滑，房屋新開工面積增速維持高位......................................23圖

13、表34小松開機小時數(shù)...........................................................................23圖表35近期政策梳理.............................................................................23圖表36近期政策梳理..................................

14、...........................................24圖表37挖機行業(yè)集中度提升.......................................................................25圖表38挖機行業(yè)國產(chǎn)品牌份額提升.................................................................25圖表39油服

15、行業(yè)投資邏輯推演.....................................................................25圖表40我國原油產(chǎn)量連續(xù)兩年錄得下降.............................................................26圖表41三桶油勘探開發(fā)資本支出呈現(xiàn)下降趨勢.......................................

16、................26圖表42三桶油原油產(chǎn)量預測（億噸）...............................................................26圖表43我國國內(nèi)天然氣產(chǎn)量趨勢（億方）...........................................................26圖表44三桶油總資本支出規(guī)劃（億元）......................

17、.......................................27圖表45中石油2018H1資本支出拆分...............................................................27圖表46中石油勘探開發(fā)資本支出預測（億元）.......................................................28圖表47主要油服公司業(yè)務梳理...

18、..................................................................28圖表48歷史上發(fā)生的幾次產(chǎn)業(yè)轉移.................................................................29圖表49韓國不同制造業(yè)對實際GDP同比增長的拉動.............................................

19、.....29圖表50中國將同時發(fā)生向高端新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)自動化升級..............................................30圖表51日、韓、臺半導體產(chǎn)業(yè)發(fā)展離不開政府的支持.................................................31圖表52《綱要》提出的發(fā)展目標及政策支持........................................

20、.................31圖表53大基金部分投資項目.......................................................................32圖表54一期大基金投資領域分布...................................................................32圖表55國內(nèi)在建規(guī)劃中的12寸晶圓廠.............

21、................................................32圖表56全球半導體設備銷售額(億美元）............................................................33圖表57已進入量產(chǎn)產(chǎn)線的28nm設備...............................................................33圖表58已進

22、入產(chǎn)線進行驗證的14nm設備...........................................................33圖表59半導體硅片供需失衡.......................................................................34圖表6012寸硅片需求（萬片月）...........................................

23、.......................35圖表618寸硅片需求（萬片月）...................................................................35圖表6212寸硅片下游需求（萬片月）..............................................................35圖表6312寸硅片下游需求增速..............

24、......................................................35圖表648寸硅片下游需求（萬片月）...............................................................36圖表658寸硅片下游需求增速....................................................................