2023年全國碩士研究生考試考研英語一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁
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文檔簡介

1、本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。內(nèi)容目錄內(nèi)容目錄1.科創(chuàng)板科創(chuàng)板爍爍爍爍傳光來:未見其人,先聞其聲光來:未見其人,先聞其聲...................................................................................................................

2、...............................................................................61.1.增量改革:以技術為主要生產(chǎn)要素,接棒經(jīng)濟增長動能加速器..............................................61.2.錯位發(fā)展:定位獨立新市場,完善資本市場結構.....................................

3、....................................61.2.1.定靶科技創(chuàng)新,科創(chuàng)板是孕育壯大科技創(chuàng)新型企業(yè)的主推手......................................71.2.2.獨立于現(xiàn)有主板市場的新設板塊,是多層次資本市場的重要組成部分....................71.3.制度推演:相關配套政策正加緊出臺,科創(chuàng)板爭取2019年上半年“見到成效”..........81.3.

4、1.注冊制先行:或將成為首個推行注冊制板塊......................................................................91.3.2.同股不同權:有望放開,為諸多“獨角獸”上市提供便利...............................................101.3.3.市場準入設計:差異化制度安排,與其他市場實現(xiàn)錯位發(fā)展................

5、....................101.3.4.投資者門檻:適當性管理,共享科創(chuàng)企業(yè)紅利................................................................111.4.影響機制:試點推行,多方博弈........................................................................................

6、..............121.4.1.企業(yè)視角:創(chuàng)新者&投資者樞紐,有望注入“源頭活水”......................................121.4.2.A股市場:雖有短期沖擊,但試驗田先行者意義不言而喻........................................121.4.3.PEVC:新的投資機會,多樣化的退出通道..................................

7、...................................121.4.4.新三板:獨立存在,提供轉板方向......................................................................................131.5.科技賦能:新業(yè)態(tài)、新模式、新產(chǎn)業(yè)、新技術領銜,服務科創(chuàng)型企業(yè).............................131.5.1.行業(yè)特

8、質:服務重點是尚未進入成熟期但具有成長潛力的創(chuàng)新型中小企業(yè)...................131.5.2.城市歸屬:北上廣深研發(fā)能力遙遙領先,有望成為科創(chuàng)板上市公司的孵化池、孕育地162.新三板新三板風中風中有花在:沙唳不止,金堅于漠花在:沙唳不止,金堅于漠........................................................................................

9、....................................................................................................182.1.回顧篇:不破不立,新三板正面臨重要變局................................................................................182.1.1.從“非理性繁榮

10、”中冷靜,三板亟待一場“不破不立”的變局...............................182.1.2.新三板培育中小企業(yè)“戰(zhàn)功赫赫”,“土壤”&“苗圃”作用不容忽視................182.2.盈利篇:強者恒強,優(yōu)質標的熠熠生輝.........................................................................................19

11、2.2.1.新三板盈利規(guī)模整體穩(wěn)步提升,頭部企業(yè)成長性出色..................................................192.2.2.創(chuàng)新層18年Q3表現(xiàn)出色,凈利環(huán)比增速10pct.............................................202.2.3.業(yè)績“金字塔”透析企業(yè)成像,分化加劇下龍頭公司持續(xù)高增.............................

12、..202.3.估值篇:一二級市場共同擠壓,估值“金字塔”逐漸下沉....................................................212.3.1.歷經(jīng)三年,一二級市場共同擠壓新三板估值水平...........................................................212.3.2.新三板估值“金字塔”下沉,普遍位于歷史中樞1標準差之下............

13、...................212.3.3.超40%做市公司“破凈”,“仙股”數(shù)量突破700只.............................................222.4.融資篇:整體“吸金”能力下滑,資金向優(yōu)質企業(yè)傾斜.........................................................232.5.痛點篇:新三板市場定位存疑,需求與供給“失衡”.......

14、......................................................252.5.1.矛盾之一:供需失衡.................................................................................................................252.5.1.1.新三板個人投資者或少于20萬,股權分散度亟待提升..

15、.........................................252.5.1.2.新三板基金產(chǎn)品僅23%盈利,產(chǎn)品到期下行壓力猶存.............................................262.5.1.3.做市商集中退出,“反噬”三板市場流動性.........................................................272.5.2.矛盾之二:定

16、位不明.................................................................................................................282.5.2.1.“三類股東”靴子落地,新三板面臨定位“拷問”..................................................282.5.2.2.科創(chuàng)板“空降”,新三板或

17、面臨定位沖擊.............................................................292.6.展望篇:“對癥下藥”,春風活水盼新程.............................................................................303.科創(chuàng)科創(chuàng)板&新三新三板“異姓異姓”兄弟:兼從新興出發(fā),同赴成長之途兄弟:兼從新興出發(fā),同赴成長之

18、途..............................................................................................................333.1.從“新興”出發(fā):重視新力量,完善多層次資本市場結構....................................................33本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬

19、于安信證券股份有限公司。各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。圖37:新三板市場細分行業(yè)龍頭.......................................................................................................................33圖38:新三板公司家數(shù)經(jīng)歷擴容到縮容階段............................

20、....................................................................35圖39:新三板五年培育優(yōu)質企業(yè)增長.............................................................................................................35圖40:不同利潤規(guī)模公司營收增速(%)...

21、.........................................................................................................36圖41:不同利潤規(guī)模公司歸母凈利潤增速(%)...........................................................................................

22、.....36圖42:戰(zhàn)略新興板的主要定位...........................................................................................................................36圖43:港交所主板上市財務條件...........................................................

23、............................................................37表1:我國各大市場主要特征一覽.....................................................................................................................11表2:各交易市場投資者門檻...........

24、...................................................................................................................11表3:有H股上市意向的三板公司統(tǒng)計......................................................................................

25、....................13表4:不同口徑下科技創(chuàng)新企業(yè)行業(yè)分布.......................................................................................................15表5:國內(nèi)知名科技創(chuàng)新型未上市公司一覽........................................................

26、..........................................15表6:市值10億美元以上的未上市科技創(chuàng)新型企業(yè)一覽.........................................................................16表7:2017年研發(fā)能力突出的城市一覽.........................................................

27、................................................17表8:“三類股東”問題相關大事時間表...........................................................................................29表9:證監(jiān)會、股轉系統(tǒng)、各部委政策匯總........................................

28、..........................................................31表10:三季報表現(xiàn)出色值得關注的優(yōu)質公司................................................................................................34表11:戰(zhàn)略新興板4大財務要求...........................

29、...........................................................................................37表12:納斯達克資本市場標準演變...............................................................................................................

30、...38表13:納斯達克全球市場標準演變..................................................................................................................38表14:納斯達克精選市場標準演變...................................................................

31、...............................................38表15:NASDAQ內(nèi)部三個層次概況................................................................................................................39表16:符合戰(zhàn)略新興板、港股、納斯達克上市標準的新三板公司(科創(chuàng)主題,部分公司

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