中國證券投資基金的交易策略及其影響因素研究.pdf

1、I分類號密級UDC學位論文中國證券投資基金的交易策略及其影響因素研究（題名和副題名）鄭冬妮（作者姓名）指導(dǎo)教師姓名李平副教授電子科技大學成都（職務(wù)、職稱、學位、單位名稱及地址）申請學位級別碩士專業(yè)名稱金融學論文提交日期2012.04論文答辯日期2012.05學位授予單位和日期電子科技大學答辯委員會主席評閱人年月日注1注明《國際十進分類法UDC》的類號I摘要證券投資基金在我國證券市場中占據(jù)重要地位，其一舉一動對證券市場產(chǎn)生著巨大影響。隨著

2、基金的不斷發(fā)展壯大，其對證券市場的影響力與日俱增，基金的投資行為對證券市場的影響力也大大提升。因此，對證券投資基金的交易策略及其影響因素的研究具有重要意義。本文首先采用中國證券市場證券投資基金20002010年的數(shù)據(jù)以及改進的GTW模型，分別以“季度”和“半年”為一個考察期，從動量和反轉(zhuǎn)交易策略的角度對我國證券投資基金的投資行為進行了研究。研究發(fā)現(xiàn)，我國證券投資基金在投資過程中大都采取了動量交易策略，同時，證券投資基金在采取動量交易策略

3、時呈現(xiàn)出明顯的不對稱性特點，即大都傾向于“追漲”，而“殺跌”并不顯著。雖然我國證券投資基金的整體投資趨同性較強，但是相對來說開放式基金的投資趨同性比封閉式基金強。本文還采用面板Logit模型對影響證券投資基金選擇交易策略（動量或反轉(zhuǎn)）的因素進行了分析。結(jié)果表明，基金上期的交易策略對當期交易策略的選擇存在正的影響，即如果基金經(jīng)理上期選擇了動量（反轉(zhuǎn)）交易策略，那么當期選擇動量（反轉(zhuǎn)）交易策略的概率更大，但是封閉式基金經(jīng)理受上期交易策略的影