2023年全國碩士研究生考試考研英語一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁
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文檔簡介

1、資本結(jié)構(gòu)作用于企業(yè)的治理效率對企業(yè)績效產(chǎn)生影響,向投資者傳遞有關(guān)企業(yè)經(jīng)營狀況的有效信息。高新技術(shù)行業(yè)具有高投資、高風(fēng)險、高回報的特點,其資本結(jié)構(gòu)也具獨特性,集中表現(xiàn)在其生命周期的各個階段都需要匹配不同的資本結(jié)構(gòu),其資本結(jié)構(gòu)的合理程度更直接關(guān)系到資本成本的高低,市場價值的大小和未來融資能力的優(yōu)劣,市場競爭力的強弱。因此研究高新技術(shù)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)對形成企業(yè)與利益相關(guān)者的良性互動,實現(xiàn)企業(yè)績效的可持續(xù)增長具有現(xiàn)實意義。
   本文通過

2、對代理理論及權(quán)衡理論的分析,認(rèn)為我國高新技術(shù)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)績效存在相互作用的最優(yōu)區(qū)間,資本結(jié)構(gòu)在理想績效的存續(xù)空間內(nèi)有待進一步調(diào)整。在引入主要以“創(chuàng)新資本”等四大公共因子衡量的人力資本以及以“盈利能力”等三大公共因子衡量的綜合企業(yè)績效后,采用分位數(shù)回歸方法找尋在不同條件分布的企業(yè)績效下,其資本結(jié)構(gòu)中的各要素分別對企業(yè)績效有著怎樣的影響,以期選擇更優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)以及“雙優(yōu)”的范圍區(qū)間。
   選取滬、深兩市2006~2009年

3、101家高新技術(shù)企業(yè)為樣本空間,對高新技術(shù)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與綜合企業(yè)績效進行分位回歸。實證結(jié)果表明:當(dāng)高新技術(shù)企業(yè)績效處于條件分布低端時,國有股及流通股比例的負(fù)面效應(yīng)最大;股權(quán)集中度在績效水平0.5及0.9的分位點時正向效應(yīng)最顯著;高管持股比例及人力資本變量對企業(yè)績效的敏感性缺失;債務(wù)結(jié)構(gòu)與企業(yè)績效呈顯著負(fù)相關(guān);企業(yè)規(guī)模對企業(yè)績效有積極的促進作用。最后本文提出適度減持國有股、保持合理的股權(quán)集中度、建立完善的激勵機制、拓寬企業(yè)資本來源渠道及

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