產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與上市公司并購(gòu)績(jī)效——基于寶鋼和美的并購(gòu)的案例分析.pdf

1、本文選取美的電器收購(gòu)小天鵝、寶鋼集團(tuán)并購(gòu)新疆八一鋼鐵兩個(gè)不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的典型并購(gòu)案例，采用案例分析方法，初步研究產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對(duì)并購(gòu)績(jī)效的影響。
　　本文的主要結(jié)論是:產(chǎn)權(quán)性質(zhì)差異會(huì)對(duì)企業(yè)并購(gòu)績(jī)效產(chǎn)生一定的影響。國(guó)有企業(yè)由于控制權(quán)和剩余索取權(quán)的不匹配所引起的所有者缺位，容易引發(fā)“內(nèi)部人”控制，致使管理層選擇并購(gòu)決策時(shí)并不是追求“股東價(jià)值最大化”，并購(gòu)行為可能成為管理當(dāng)局謀取個(gè)人利益的途徑，從而導(dǎo)致并購(gòu)后協(xié)同效應(yīng)不明顯，甚至變差;而民營(yíng)企業(yè)

2、內(nèi)部人與股東之間的利益通常是一致的，管理層更傾向于選擇“股東價(jià)值最大化”的并購(gòu)決策，所以并購(gòu)后績(jī)效改善明顯，具有良好的協(xié)同效應(yīng)。
　　本文主要貢獻(xiàn)在于:過(guò)去的研究主要從并購(gòu)的動(dòng)因、并購(gòu)的方式等方面展開(kāi)，少有學(xué)者從產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的角度對(duì)并購(gòu)績(jī)效的研究開(kāi)展深入細(xì)致的探討，本文在此方面做出了初步的嘗試。
　　本文的主要局限性在于:采用案例分析的方法，得出的關(guān)于產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與并購(gòu)績(jī)效關(guān)系的結(jié)論在一般性方面存在一定缺陷;縱向比較分析所采用的財(cái)務(wù)