雷曼兄弟公司倒閉分析及啟示

1、雷曼兄弟公司倒閉分析及啟示雷曼兄弟公司倒閉分析及啟示摘要：要：雷曼兄弟公司是一家全球性的金融服務(wù)公司，同時(shí)也是美國國庫券市場的主要代理商。它參與的業(yè)務(wù)包括投資銀行，股票，固定收益銷售，研究和交易，投資管理，私人股本和私人銀行業(yè)務(wù)。于北京時(shí)間2008年9月15日，在次級抵押貸款市場危機(jī)加劇的形勢下，丟盔棄甲。1、雷曼兄弟公司倒閉概述雷曼公司是一家全球性的金融服務(wù)公司，它的業(yè)務(wù)能力一直受到眾多世界知名公司的廣泛認(rèn)可。它不僅擔(dān)任這些跨國公司和

2、政府的重要財(cái)務(wù)顧問，同時(shí)擁有多名業(yè)界公認(rèn)的國際最佳分析師。由此，它在很多業(yè)務(wù)領(lǐng)域都居于全球領(lǐng)先地位，包括股票，固定收益，交易和研究，投資銀行業(yè)務(wù)，私人銀行業(yè)務(wù)，資產(chǎn)管理以及風(fēng)險(xiǎn)投資。這一切都有助于雷曼兄弟穩(wěn)固其在業(yè)務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位。然而這樣一家信譽(yù)名聲都響徹業(yè)界的全球性多元化投資銀行，由于過度依賴數(shù)學(xué)和金融模型，忽視了客觀現(xiàn)實(shí)和人性，便于北京時(shí)間2008年9月15日，在次級抵押貸款市場危機(jī)加劇的形勢下，最終還是走向破產(chǎn)覆滅的道路。而今年

3、9月20日美國又稱其清盤費(fèi)用可能超過20億美元。2雷曼兄弟公司倒閉引發(fā)的問題雷曼公司的倒閉，并不僅僅是從07年6月按揭債券承銷商貝爾斯登旗下兩家對沖基金出現(xiàn)巨額虧損導(dǎo)致次貸危機(jī)而開始的。從很早以前當(dāng)銀行家們已經(jīng)開始準(zhǔn)備廢除金本位制時(shí)就已經(jīng)為現(xiàn)在的金融危機(jī)埋下了禍根，同時(shí)，也為這個(gè)當(dāng)時(shí)剛建立的公司埋下了巨大的禍根。對于沒有一個(gè)可靠、真實(shí)的金銀作為基準(zhǔn)發(fā)行的貨幣是無法獲得人們的信賴的。但是，由于政府的強(qiáng)制發(fā)行以及人民生來對于政府的信賴。使得

4、這種靠信用發(fā)行的貨幣在市場當(dāng)中流通開來。為了獲得更多的財(cái)富，銀行家們開始大肆的將資金投入到各大領(lǐng)域。希望這些資金能夠?yàn)樗麄儙碡S厚的利潤。他們借用發(fā)行各種不同的債券，使得市場空前活躍。工業(yè)、商業(yè)的繁榮為每一個(gè)人都帶去了幸福的笑容。然而好景不長，當(dāng)所有的人都充斥在這種幸福中時(shí)，出現(xiàn)了一批人，他們開始大量做空貨幣。使得原本過度膨脹的貨幣突然緊縮。各大企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)不靈，對于資金鏈斷裂的企業(yè)，無法運(yùn)作最終將帶來破產(chǎn)。所以，銀行家們的出現(xiàn)，將給

5、這些人們帶來希望。可是，獲得資金的救助往往都是要付出極大的代價(jià)的。銀行家們借此機(jī)會(huì)趁火打劫，以少量的資金獲得了企業(yè)的控制權(quán)，同時(shí)，他們一步步的侵吞著市場中重要的資源。由于美元作為了世界貿(mào)易的基準(zhǔn)貨幣，所以各國都大量儲(chǔ)備美元。使得美元的發(fā)行已經(jīng)嚴(yán)重的超過了市場的容納量。如果市場一旦發(fā)現(xiàn)他們使用的貨幣已經(jīng)大大的貶值，那么通貨膨脹帶來的經(jīng)濟(jì)泡沫將會(huì)將整個(gè)世界淹沒。我們又不知道將要退回到什么年代去。所以，全球的金融家們就開始策劃發(fā)行新的債券以便

6、將這些貨幣掩藏在其中，同時(shí)，通過發(fā)行債券獲得更大的利潤。這個(gè)時(shí)侯，石油成為了世界上各國必須的軍事、商業(yè)、工業(yè)資源。以石油作為保障的債券開始發(fā)行，以地產(chǎn)作為保障的債券也開始發(fā)行。但是，他們的發(fā)行量不足以掩蓋之前的錯(cuò)誤，于是次貸債券出現(xiàn)了。同時(shí)在此基礎(chǔ)上，不斷的發(fā)行次級的債券。這種次級債券的危機(jī)將是全球性的。因?yàn)槊總€(gè)國家基本上都多多少少的購買了美國的相關(guān)次貸債券以及國債。一旦信用危機(jī)出現(xiàn)，全球?qū)⒁鹁薮蟮娘L(fēng)暴使得各國的財(cái)政陷入各地區(qū)和全球主

7、要銀行和券商減值以及資本注入情況3.2雷曼兄弟導(dǎo)致其破產(chǎn)的自身原因雷曼兄弟導(dǎo)致其破產(chǎn)的自身原因3.2.1業(yè)務(wù)過于集中20世紀(jì)90年代開始，隨著固定收益產(chǎn)品、金融衍生品的流行和交易的飛速發(fā)展，雷曼兄弟也大力拓展這些業(yè)務(wù)，并取得了巨大成功，被稱為華爾街上的“債券之王”。這固然是對它的褒獎(jiǎng)，但同時(shí)也暗示了它的業(yè)務(wù)過于集中，這為之后被收購埋下了隱患。這一點(diǎn)與此前被收購的貝爾司登很相似。而且，它主要投資于向地產(chǎn)這種不動(dòng)產(chǎn)使得現(xiàn)金流的周轉(zhuǎn)不靈。同樣

8、處于困境的美林證券可以在短期內(nèi)迅速將它所投資的彭博和黑巖公司的顧全脫手而轉(zhuǎn)換成急需的現(xiàn)金，過于集中與固定收益的雷曼兄弟就沒有這樣的應(yīng)急手段。近幾年，雖然雷曼也在其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域，比如兼并收購和股票交易，有了進(jìn)步，但仍缺乏其它競爭對手所具有的業(yè)務(wù)多元化。3.2.2迅速發(fā)展自身不熟悉的新業(yè)務(wù)作為一家頂極投資銀行，雷曼兄弟在很長一段時(shí)間內(nèi)專注傳統(tǒng)的投資銀行業(yè)務(wù)。但是自從2000年后，由于房地產(chǎn)和信貸這些非傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展，雷滿兄弟和其它華爾街上

9、的銀行一樣，勇敢涉足這些領(lǐng)域。勇敢的嘗試無可厚非，問題是雷曼的擴(kuò)張速度太快。近年來，雷曼兄弟一直是住宅抵押債券和商業(yè)地產(chǎn)債券業(yè)務(wù)的頂級承銷商和賬簿管理人。即使是在房地產(chǎn)市場下滑的07年，雷曼兄弟的商業(yè)地產(chǎn)債券業(yè)務(wù)仍然增長了約13％。這樣一來，雷曼兄弟面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)非常大。在市場情況好的年份，整個(gè)市場都在向上，市場流動(dòng)性泛濫，投資者被樂觀情緒所蒙蔽，巨大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)給雷曼帶來了巨大的收益?？墒牵?dāng)市場崩潰的時(shí)候，如此的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)必然帶來巨

10、大的負(fù)面影響。3.2.3太少的自身資本同時(shí)過高的杠桿率作為投資銀行，和類似花旗、摩根和美洲銀行等綜合性銀行不同，雷曼的自由資本太少，資本充足率太低。想要籌集資本來擴(kuò)大業(yè)務(wù)，它只能依賴債券市場和銀行間拆借市場。通過在債券市場發(fā)債來滿足中長期資金的需求，通過在銀行間拆借市場運(yùn)用抵押回購等方法來滿足短期資金的需求。然后將這些資金用于業(yè)務(wù)和投資以賺取收益，扣除要償付的融資代價(jià)后就是公司運(yùn)營的回報(bào)。也就是說，雷曼要用很少的自由資本和大量借貸的方法