我國(guó)金融發(fā)展的收入分配效應(yīng)研究.pdf

1、改革開(kāi)放30多年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)取得了卓越的成就，與此同時(shí)，我國(guó)金融發(fā)展則相對(duì)滯后，并且經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還帶來(lái)了收入差距的迅速擴(kuò)大。而國(guó)外大量對(duì)金融發(fā)展與收入不平等關(guān)系的研究表明，兩者之間存在著緊密的聯(lián)系，特別是隨著微觀數(shù)據(jù)的豐富，大量實(shí)證研究顯示金融發(fā)展擴(kuò)展了經(jīng)濟(jì)機(jī)會(huì)、減少了貧困，改善了收入不平等。隨著我國(guó)金融體制改革的深入，金融發(fā)展對(duì)我國(guó)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要作用將逐漸顯現(xiàn)，在此過(guò)程中是否會(huì)帶來(lái)收入不平等的改善或加劇已引起了足夠的關(guān)注。如果我

2、國(guó)金融發(fā)展不僅能推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)并同時(shí)也能有利于改善收入分配，那么推動(dòng)我國(guó)金融發(fā)展的政策對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展將具有重大意義。
　　 鑒于國(guó)內(nèi)外對(duì)金融發(fā)展影響收入分配研究的逐漸增加，本文基于我國(guó)金融制度以及金融市場(chǎng)發(fā)展的歷史背景，在現(xiàn)有大量研究文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，對(duì)我國(guó)金融發(fā)展對(duì)收入分配的影響展開(kāi)了多層次、多角度的理論和實(shí)證研究。本文提出了我國(guó)金融發(fā)展影響收入不平等的微觀、中觀及宏觀三大層次效應(yīng)，并結(jié)合我國(guó)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)背景分別對(duì)各種效應(yīng)

3、進(jìn)行了詳細(xì)考察。
　　 首先，本文從微觀層面展開(kāi)分析。金融發(fā)展影響收入不平等的微觀效應(yīng)包括人力資本效應(yīng)與G-J效應(yīng)。本文建立了一個(gè)基于二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型，該模型繼承和發(fā)展了Galor和Zeira(1993)的理論。本文的模型結(jié)論認(rèn)為，由于城鄉(xiāng)人力資本積累技術(shù)的城鄉(xiāng)差異以及金融發(fā)展的城鄉(xiāng)不平衡性，導(dǎo)致了我國(guó)金融發(fā)展降低收入不平等的人力資本投資效應(yīng)不能得到發(fā)揮，甚至有可能使得金融發(fā)展反而加劇了收入不平等。本文及國(guó)內(nèi)相關(guān)的實(shí)證

4、研究證實(shí)了本文模型的理論預(yù)測(cè)。
　　 從實(shí)物資本投資的微觀角度，本文對(duì)G-J模型的框架和思想進(jìn)行了深入分析并將其概括為G-J效應(yīng)。其核心思想是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展早期，獲得金融服務(wù)門檻很高而獲得高投資回報(bào)的人很少，從而金融發(fā)展擴(kuò)大了收入差距；在經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入發(fā)達(dá)階段，獲得金融服務(wù)門檻低且獲得高投資回報(bào)的人很多，從而金融發(fā)展進(jìn)一步縮小了收入差距。本文對(duì)G-J效應(yīng)在我國(guó)的適應(yīng)性分析認(rèn)為，由于政府對(duì)金融部門的干預(yù)，使得我國(guó)從整體上看不滿足G-J效

5、應(yīng)產(chǎn)生的條件，但隨著改革開(kāi)放以來(lái)我國(guó)非國(guó)有金融機(jī)構(gòu)發(fā)展的逐漸發(fā)展，使得制度性金融發(fā)展障礙逐漸減弱，中低收入人群獲得金融服務(wù)的門檻逐漸下降，從而最終可能會(huì)有利于收入不平等的下降，所以我們得出了倒U型曲線關(guān)系在我國(guó)仍可能成立的推論。本文后續(xù)的實(shí)證研究證實(shí)了該推論。
　　 其次，本文從中觀層面上分析了地區(qū)金融發(fā)展不平衡導(dǎo)致的地區(qū)分配效應(yīng)。發(fā)現(xiàn)我國(guó)金融資源在地區(qū)間（包括省間以及三大區(qū)域間）的配置不平衡性在近年來(lái)出現(xiàn)了持續(xù)的上升。分析金融

6、發(fā)展非平衡性對(duì)地區(qū)收入差距的貢獻(xiàn)度發(fā)現(xiàn)，東部地區(qū)金融發(fā)展的不平衡性對(duì)其內(nèi)部差距的貢獻(xiàn)度達(dá)到了22.97％，中部地區(qū)貢獻(xiàn)度較低。三大區(qū)域間的金融不平衡對(duì)區(qū)域間收入差距的貢獻(xiàn)率達(dá)到了80.08％。這說(shuō)明促進(jìn)我國(guó)金融資源在地區(qū)間的平衡配置能成為減低地區(qū)差距的有效途徑。
　　 再次，本文從宏觀層面提出了金融發(fā)展通過(guò)影響貧困而產(chǎn)生的收入分配效應(yīng)，并將其分解成為直接效應(yīng)和間接效應(yīng)兩大方面，兩者主要區(qū)別在于金融發(fā)展對(duì)最低收入人群收入增長(zhǎng)的影響

7、途徑上。我們對(duì)我國(guó)金融發(fā)展的減貧效應(yīng)進(jìn)行了實(shí)證研究，結(jié)論顯示金融發(fā)展規(guī)模降低了農(nóng)村的絕對(duì)貧困；金融機(jī)構(gòu)的效率增加了農(nóng)村絕對(duì)貧困；金融結(jié)構(gòu)的發(fā)展對(duì)我國(guó)農(nóng)村貧困的影響并不顯著。但從整體上看，金融發(fā)展對(duì)我國(guó)農(nóng)村貧困減少主要表現(xiàn)為負(fù)面的抑制效應(yīng)。本文從多個(gè)角度對(duì)我國(guó)金融發(fā)展抑制農(nóng)村貧困較少的原因進(jìn)行了深入分析。
　　 最后，本文對(duì)我國(guó)金融發(fā)展的收入分配效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證分析。省級(jí)面板模型的估計(jì)結(jié)果發(fā)現(xiàn)我國(guó)金融發(fā)展顯著的擴(kuò)大了城鄉(xiāng)差距，而基于我

8、國(guó)249個(gè)地級(jí)以上城市面板數(shù)據(jù)模型估計(jì)結(jié)果也顯示了兩者的正相關(guān)性，并且兩個(gè)模型都表明我國(guó)金融發(fā)展與城鄉(xiāng)差距之間存在倒U型關(guān)系，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與城鄉(xiāng)差距之間也存在庫(kù)茲涅茨倒U曲線關(guān)系。省級(jí)面板數(shù)據(jù)的估計(jì)結(jié)果顯示，農(nóng)村金融發(fā)展與非國(guó)有金融中介的發(fā)展顯著的降低了城鄉(xiāng)差距，而城市金融發(fā)展顯著的提高了城鄉(xiāng)收入差距，并且金融發(fā)展影響城鄉(xiāng)差距的效應(yīng)在我國(guó)東、中、西三大地區(qū)間具有明顯差異。此外，私有化率和城市化顯著的擴(kuò)大了城鄉(xiāng)差距，而在校生人數(shù)比例、對(duì)外

9、開(kāi)放程度以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化對(duì)城鄉(xiāng)差距的影響存在地區(qū)差異；且沒(méi)有證據(jù)表明政府支出對(duì)城鄉(xiāng)收入差距具有顯著的影響。
　　 基于VAR模型研究的結(jié)果顯示，我國(guó)金融發(fā)展與收入不平等之間存在著長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系，并且金融發(fā)展對(duì)收入不平等有正的影響。Granger因果檢驗(yàn)顯示，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是金融發(fā)展的Granger原因，而金融發(fā)展是收入不平等的Granger原因，我國(guó)金融發(fā)展能成為降低收入不平等的有效途徑之一。同時(shí)脈沖響應(yīng)分析結(jié)論顯示，我國(guó)金融發(fā)展的短