可轉(zhuǎn)換公司債券在企業(yè)籌資決策中的應(yīng)用.pdf

1、復(fù)旦大學(xué)碩士學(xué)位論文可轉(zhuǎn)換公司債券在企業(yè)籌資決策中的應(yīng)用姓名：李才美申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專業(yè)：國(guó)際金融指導(dǎo)教師：謝為安2000.5.1A b s t r a c tT ob e g i nw i t ht h ef i n a n c i a ld e c i s i o np o l i c yo f e n t e r p r i s ea n d i t se v a l u a t i o n ，t h i sp a p e r

2、g i v et h er e a d e r t h e r e v i e w o ft h e f i n a n c i a l r i s k t h a t e n t e r p r i s e c o n f r o n t e d ．T h e n t h e c o m p r e h e n s i v ed e s c r i p t i o n i sg i v e na b o u th o w t h ee

3、 n t e r p r i s et ot a k ea d v a n t a g eo f t h e f u n c t i o no f t h e d e b tf i n a n c ea n dt h e i re m b a r r a s s e d s i t u a t i o no f e x p o s u r e t ot h ef i n a n c i a ls t r u c t u r er i s

4、 k ．I nt h i sp a p e r , 1i n t r o d u c ec o n v e r t i b l eb o n d ( o r d e b t ) t oa v o i d i t ．A sw e k n o w , t h e e n t e r p r i s e ’sf u t u r ey i e l d sd e p e n do n m a n yf a c t o r s s u c h a

5、s m a c r o e c o n o m y , t e c h n o l o g y p r o g r e s s ，m a n a g e m e n t ，t h e s t r a t a g e m o f t h ec o m p e t i t o ra n dh o w t ou s er u n n i n g l e v e r , e t c ．A n yo f t h o s ef a c t o r

6、sc h a n g e ．s od o t h ef u t u r ey i e l d s ．I fo n l yt h ee n t e r p r i s em a n a g e rm a k eac o r r e c td e c i s i o na c c o r d i n gt ot h ee n v i r o n m e n t ，t h e nt h ef u t u r e y i e l d i s g

7、 o o d M a n yf a c t o r s ’c o m b i n a t i v e i m p a c tm a k e s t h e e n t e r p r i s e ’s f u t a r e y i e l ds t o c h a s t i c ．A c c o r d i n gt ot h ef i n a n c i a lt h e o r y , i f t h ef u t u r ey

8、 i e l di s h i g ha sf o rh i g hf u t u r eR O I C( R e t u r no nI n v e s t e dC a p i t a l ) ，t h ee n t e r p r i s es h o u l dt a k ea d v a n t a g eo f t h et a x —f r e ef u n c t i o no f d e b tf i n a n c

9、et o i m p r o v eR O E ( R e t u r no nE q u i t y ) ．W h i l et h el o wf o r e c a s to fR O I C ，t h ee n t e r p r i s es h o u l dt a k ee q u i t yf i n a n c ea st oa v o i dt h en e g a t i v ee f f e c to ff i

10、n a n c i a ll e v e ro nR O EB e c a u s eo ft h eb o t h d e b ta n ds t o c kc h a r a c t e ro fc o n v e r t i b l eb o n d ．1I n t r o d u c e i t t o h a n d l et h e f i n a n c i a ls t r u c t u r er i s ko fe

11、n t e r p r i s e ．H o wc o n v e r t i b l eb o n df u n c t i o ni sa l s od i s c u s s e di nd e t a i l ．A sf o rt h es a m er e a s o n ，t h e c o n v e r t i b l e b o n d ( d e b t ) i sv e r y f i t f o r r i s

12、k i n v e s t m e n tb e f o r e i n i t i a l p u b l i co f f e r i n g ．S ot h et o p i ca b o u t h o w t h em i d d l eo rs m a l lh i g ht e c h n o l o g ye n t e r p r i s e si n o u rc o u n t r yt a k ea d v a

13、n t a g e o f c o n v e r t i b l eb o n d ( d e b t ) t o f i n a n c e i sd i s c u s s e d i nt h e e n d o f t h i sp a p e r ．T h e r e a r ef o u rc h a p t e r s a sf o l l o w s ．I nc h a p t e r1 ，t h ep r o c e

14、 s s ，p o l i c y , e v a l u a t i o na n d r i s ko f e n t e r p r i s e ’s f i n a n c i n g i sr e v i e w e dI n c h a p t e r 2 ，t h e d e f i n i t i o n ，i t e m a n d v a l u e c h a r a c t e r w i t h c l a s

15、 s i c a n a l y s i s m e t h o d o fc o n v e r t i b l eb o n d i si n t r o d u c e d ．I n c h a p t e r 3 ，a f t e rt h er e v i e wo f t h ec a p i t a ls t r u c t u r e ，t h et o p i ca b o u th o w c o n v e r t

16、 i b l eb o n df u n c t i o n o n a v o i d i n gf i n a n c i a ls t r u c t u r er i s ka n d i t se f f e c to n t h ev a l u eo f e n t e r p r i s ei sd i s c u s s e d i nd e t a j lI n c h a p t e r 4 ，t h ea p p

17、 l i c a t i o no fc o n v e r t i b l eb o n di nC h i n a ，t h ed i f f e r e n c e o fs o m ei s s u e dc o n v e r t i b l eb o n d sa n dh o w c a nc o n v e r t i b l eb o n d ( d e b t ) d oi nr i s ki n v e s t m