投資連結(jié)保險(xiǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)管理.pdf

1、九十年代末,中國保險(xiǎn)業(yè)在"內(nèi)外交困"的嚴(yán)峻形勢下,遵循國際產(chǎn)品方向,推出了投資連結(jié)保險(xiǎn)產(chǎn)品.投資連結(jié)保險(xiǎn)與傳統(tǒng)保險(xiǎn)的根本區(qū)別是取消了固定的投資回報(bào)率,使客戶享有投資選擇權(quán)并承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn),這些特點(diǎn)使得投資連結(jié)保險(xiǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)管理成為保險(xiǎn)經(jīng)營的核心環(huán)節(jié).如何進(jìn)行有效的投資風(fēng)險(xiǎn)管理成為這種新型產(chǎn)品贏得市場份額的重要保證,也是實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)企業(yè)未來潛在利潤增長的力量和源泉.該文首先從投資連結(jié)保險(xiǎn)產(chǎn)品的基本概念和主要特點(diǎn)出發(fā),對(duì)此產(chǎn)品的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了界定

2、和分析,并根據(jù)中國投資連結(jié)保險(xiǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性給出了包括投資風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)、投資風(fēng)險(xiǎn)測度、投資風(fēng)險(xiǎn)處理和投資風(fēng)險(xiǎn)管理評(píng)估四個(gè)部分的投資風(fēng)險(xiǎn)管理的流程.然后,該文總結(jié)和評(píng)價(jià)了一些投資風(fēng)險(xiǎn)測度理論,包括效用理論和風(fēng)險(xiǎn)金測度模型、方差理論和Markowitz的均值-方差模型、Sharpe的資本資產(chǎn)定價(jià)模型和β系數(shù)、下側(cè)風(fēng)險(xiǎn)中的下偏矩理論和Harlow模型以及VaR理論.經(jīng)過綜合比較,該文認(rèn)為VaR方法為較好的投資風(fēng)險(xiǎn)測度方法.基于VaR方法,

3、該文研究了關(guān)于投資風(fēng)險(xiǎn)測度和投資風(fēng)險(xiǎn)控制兩大方面的投資風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù).在投資風(fēng)險(xiǎn)測度方面,分析和比較了計(jì)算VaR的三種方法,然后采用Monte Carlo模擬方法對(duì)包含上海證券交易所幾種證券的組合進(jìn)行了投資風(fēng)險(xiǎn)測度的實(shí)證分析.在投資風(fēng)險(xiǎn)控制方面,給出了市場時(shí)機(jī)和投資品種選擇風(fēng)險(xiǎn)控制的量化標(biāo)準(zhǔn),同時(shí)對(duì)于均值—VaR投資組合選擇模型進(jìn)行了擴(kuò)展,加入無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和VaR約束得出修正的均值—VaR模型.并用此模型分析了提供三種賬戶的投資連結(jié)保險(xiǎn)如何