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1、高層定調(diào)政策適時(shí)適度“預(yù)調(diào)微調(diào)”引發(fā)多種猜想央行首提適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)央行首提適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)2011111703:49:13來源:新京報(bào)(北京)昨天,央行發(fā)布第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告指出,繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策,并首次提出適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。對(duì)比二季度的措辭,央行并未提及“把穩(wěn)定物價(jià)總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)”,調(diào)控重心發(fā)生微妙變化。物價(jià)穩(wěn)定基礎(chǔ)不牢固物價(jià)穩(wěn)定基礎(chǔ)不牢固在一系列政策措施綜合作用下,物價(jià)過快上漲的勢頭得到初步遏
2、制。CPI自8月起連續(xù)回落,10月份跌至5.5%。央行認(rèn)為,8月份以來CPI環(huán)比增速顯現(xiàn)放緩跡象,目前看同比CPI漲幅有繼續(xù)回落的可能。若國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)一步放緩,物價(jià)漲幅回落還可能加快。不過央行仍然認(rèn)為未來物價(jià)走勢仍有不確定性,物價(jià)穩(wěn)定的基礎(chǔ)還不牢固?!爱?dāng)前物價(jià)仍在較高水平,尤其是在全球極度寬松的貨幣條件仍將持續(xù)、前兩年國內(nèi)需求擴(kuò)張較快的大環(huán)境下,通脹預(yù)期短期內(nèi)難以輕易改變。”央行表示。此外,目前經(jīng)濟(jì)內(nèi)在擴(kuò)張的壓力依然存在,物價(jià)調(diào)控不
3、能松懈,需要宏觀政策繼續(xù)把握好力度和節(jié)奏。中國勞動(dòng)力成本、服務(wù)業(yè)及非貿(mào)易品價(jià)格等可能會(huì)有持續(xù)和剛性上升的過程,資源性產(chǎn)品價(jià)格也有待理順,這些因素都可能會(huì)加劇通脹預(yù)期,物價(jià)對(duì)總需求擴(kuò)張的敏感性也會(huì)更強(qiáng)。第一創(chuàng)業(yè)證券分析師宋啟超表示,由于前期緊縮的持續(xù),加上食品價(jià)格季節(jié)性等因素,通脹正處于階段性的快速下降進(jìn)程,明年通脹形勢將明顯好轉(zhuǎn),中國將告別高通脹時(shí)代。貨幣政策微妙變化貨幣政策微妙變化CPI逐步回落之際,貨幣政策的方向也發(fā)生微妙變化。在三
4、季度貨幣政策報(bào)告對(duì)于下一階段調(diào)控思路表述中,今年一、二季度報(bào)告中重點(diǎn)提出的“把穩(wěn)定物價(jià)總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)”并未出現(xiàn)?!霸谏弦惠喎€(wěn)健貨幣政策時(shí)期(19982007年)M2增速平均為15.9%,在加入金融創(chuàng)新等因素后,目前實(shí)際貨幣增速只比這一平均水平略低一些?!毖胄斜硎?,如果再考慮到過去兩年為應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)形成了較高水平的貨幣存量,以及中國經(jīng)濟(jì)增速趨穩(wěn),那么現(xiàn)在的貨幣總量與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要是基本相適應(yīng)的。目前金融工具不斷創(chuàng)新,企業(yè)
5、與居民投資渠道日漸豐富,分流了企業(yè)與居民存款,使貨幣供應(yīng)量有所低估,央行也正在逐步擴(kuò)大M2的統(tǒng)計(jì)范圍。剛剛公布的10月份M2數(shù)據(jù)中,央行首次將非存款類金融機(jī)構(gòu)的存款和住房公積金納入M2統(tǒng)計(jì)范圍。此外,央行還指出,銀行表外理財(cái)資金、境外金融機(jī)構(gòu)在境內(nèi)的存款也一定程度上影響貨幣供應(yīng)。央行數(shù)據(jù)顯示,9月末,商業(yè)銀行表外理財(cái)產(chǎn)品余額為3.3萬億元,比年初增加9275億元,同比增長45.7%。分析人士指出,這意味著央行接下來可能將銀行表外理財(cái)資金
6、、境外金融等機(jī)構(gòu)在境內(nèi)的存款等數(shù)據(jù)逐步納入M2中。全球經(jīng)濟(jì)面臨三大風(fēng)險(xiǎn)全球經(jīng)濟(jì)面臨三大風(fēng)險(xiǎn)央行昨天發(fā)行的報(bào)告指出,歐債危機(jī)、美國政治僵局和惡化的金融狀況、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體長期寬松的貨幣政策將是全球經(jīng)濟(jì)未來面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。央行認(rèn)為,歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)問題導(dǎo)致金融市場持續(xù)動(dòng)蕩,若危機(jī)進(jìn)一步向核心國家蔓延,可能引發(fā)全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),目前歐元區(qū)正在會(huì)同IMF等國際機(jī)構(gòu)探討如何加速實(shí)施紓困方案,如果危機(jī)的救助和處理能取得市場認(rèn)可的成效,將有助于提振信心,促進(jìn)
7、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。除了歐債危機(jī),美國財(cái)政整頓的政治僵局、持續(xù)疲弱的住房市場及不斷惡化的金融狀況也為全球經(jīng)濟(jì)帶來風(fēng)險(xiǎn),目前的狀況可能持續(xù)抑制美國的復(fù)蘇勢頭,從而影響全球經(jīng)濟(jì)。此外,主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將在較長時(shí)間內(nèi)維持寬松的貨幣政策,可能加劇跨境資本無序流動(dòng)和金融市場動(dòng)蕩,影響全球金融穩(wěn)定。在這種背景下,新興經(jīng)濟(jì)體的政策制定難度加大。央行表示,雖然商品價(jià)格近期趨穩(wěn),但由于需求較為旺盛,主要新興經(jīng)濟(jì)體的通脹水平仍有可能維持在高位。一方面,新興經(jīng)濟(jì)體希
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