上市公司年報(bào)披露與股票資本利得的實(shí)證研究.pdf

1、重慶大學(xué)碩士學(xué)位論文上市公司年報(bào)披露與股票資本利得的實(shí)證研究姓名：陸靜申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專業(yè)：技術(shù)經(jīng)濟(jì)及管理指導(dǎo)教師：孟衛(wèi)東;李豫湘20000301重慶大學(xué)碩士學(xué)位論文 A b s t r a c tA b s t r a c tA c c o r d i n g t oE f f i c i e n tM a r k e t H y p o t h e s i s ( E M H ) t h e o r y , v o l a t i

2、 l i t y o f s e c u r i t yp r i c ea r i s e s 行o mi n f o r m a t i o n ．V 撕O U Sr e s p o n s e W a y st o i r e f o r m a t i o n r e f l e c t d i f i e r e n tm a r k e te f f i c i e n c ys t y l e s ，A sas o r t

3、o f v e r yi m p o r t a n t i n f o r m a t i o ni ns e c u r i t ym a r k e t ．a(chǎn) n n u a lr e p o r t s o f l i s t e dc o m p a n y r e v e a lt h e i rf i n a n c i a lc o n d i t i o n sa n d r u r m i a gr e s u l

4、t s ，p r e d i c tc o m p a n y g r o w t h p r o s p e c t si nt h ef u t u r ea n d r e v i s ei n v e s t o r s ’a p p r e c i a t i o no fs t o c ki n t f i n s i cv a l u e ．T h e r e f o r e ．d i s c l o s u r eo f

5、 l i s t e dc o m p a n y ’Sa n n u a le a r n i n g r e p o r tw i l lr e s u l ti ns t o c k p r i c e r e t u r n i n gt oi t si n t r i n s i cv a l u e ．A f t e ra n a l y z i n gn e c e s s i t yo fa c c o u n t i

6、n gi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r ea n d m o d e l so f s t o c k p r i c i n g ，e s t i m a t i n ge x p e c t e de a r n i n g sw i t h N a i r e M o d e l e x p e c t e dr e t u r n so f s t o c k 啊t l lM a r

7、k e t M o d e l 。t h i s 也e s i sr e s e a r c h e sA b n o r m a lR e I n r n ．C u m u l a t i v eA b n o r m a IR e t u r na n d E a r n i n gR e a c t i o nC o e 衢c i e n td u r i n ga n n o u n c e m e n to fl i s t

8、e dc o m p a n y ’Sa n n u a lr e p o r t s ．T h i s 也e s i sp o i n t sO U t ；●T h ea n n u a la c c o u n t i n ge a r n i n g so fl i s t e d c o m p a n yh a v eo b v i o u si n f o r m a t i o nc o n t e n t ．E s p

9、e c i a l l y o nt h ed a yt h e r e p o r t i s r e v e a l e d ，t h e s t o c k p r i c e r e a c t s t oe a r n i n g sq u i t et h o r o u g h l ya n dq u i c k l y ．H o w e v e r , b e c a u s eo fs m a l le x p l a

10、 n a t o r yo fa b n o r m a lr c t u mf r o ms e v e r a lm a i ne a r n i n gf i g u r e s ，i ts u p p o r t st h a td u r i n ga n n u a lr e p o r ta n n o u n c e m e n t O t l l e ri n f o r m a t i o n a l S Oi n

11、f l u e n c es t o c k p r i c e g r e a t l y ．●1 1 1 e r e g u l a r r e p o r t so f l i s t e dc o m p a n i e s h a v e d a t ec h a r a c t e r i s t i c s ．I no t h e rw o r d s ．t h e s ec o m p a n i e s t e n d

12、 t or g v e a lg o o d n e w s a h e a d a n d b a d n e w s b e h i n d ．●A l t h o u 吐s e c u r i t y m a r k e t h a so b v i o u s r e a c t i o n t oe a r n i n g d i s c l o s u r e 。t h e r ei Sn o tp r e d i c t

13、i o ne f f e c to f e a r n i n g ．n i s p h e n o m e n o n i sc o n t r a r yt of o r e i g n c a p i t a lm a r k e t s ．●1 K st h e s i s f i n d s s o m ee v i d e n c e st o S l l I p p o r t F u n c t i o n a l F

14、i x a t i o n H y p o t h e s i s( F F H ) ．I ns e c u r i t ym a r k e t , t h eE a r n i n g P e r S h a r e ( E P S ) i n v e s t o r s m a i n l y c o n s i d e ri si U S tn o m i n a l E P S ．T h e Y d o n o t p a y

15、 a t t e n t i o n t oa d j u s t e d E P S ．●A f t e r a n n u a lr e p o r td i s c l o s u r eo f l i s t e dc o m p a n y , i n v e s t o r s m a y o b t a i n a b n o r m a lr e t u r nt h r o u 曲a n a l y z i n g p

16、 u b l i ci n f o r m a t i o n r e v e a l e d ．I t p r o v e st h a tC h i n a ’Ss e c u r i t ym a r k e t i sn o ts e m i —s t r o n ge f f i c i e n c y ．K e y W o r d s A c c o u n t i n g I n f o r m a t i o n D i