石油期貨課程論文

1、1石油期貨產(chǎn)生于上世紀(jì)70年代，在90年代得到了快速的發(fā)展。進(jìn)入21世紀(jì)以來，隨著世界各國對(duì)石油資源的日益關(guān)注，石油期貨交易量也日益擴(kuò)大，在國際經(jīng)濟(jì)中的作用也越來越重要，并成為目前商品期貨市場上最大的交易品種。石油期貨市場是一個(gè)能源大國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然產(chǎn)物。作為一種金融工具和抵御油價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的手段，西方石油消費(fèi)大國不斷地利用石油期貨來謀求掌握石油定價(jià)權(quán)。石油期貨一方面能夠?yàn)楸Ｖ嫡吆屯稒C(jī)者提供公平參與市場的機(jī)會(huì)，另一方面，隨著國際資本市場的發(fā)展

2、，大量的資金也能在石油期貨上得到巨大的回報(bào)。面對(duì)石油供需矛盾和油價(jià)居高不下的嚴(yán)峻形勢，我國需推進(jìn)石油流通和交易機(jī)制的改革，利用石油期貨等石油衍生工具來抵御石油供應(yīng)及交易風(fēng)險(xiǎn)。第一章第一章石油期貨市場概述石油期貨市場概述一、期貨市場的內(nèi)涵及功能一、期貨市場的內(nèi)涵及功能（一）期貨市場的內(nèi)涵（一）期貨市場的內(nèi)涵期貨市場是進(jìn)行期貨交易的場所，是多種期貨交易關(guān)系的總和。它是按照公開、公平、公正原則在現(xiàn)貨市場基礎(chǔ)上發(fā)展起來的高度組織化和高度規(guī)范化的

3、市場形式。既是現(xiàn)貨市場的延伸，又是市場的又一個(gè)高級(jí)發(fā)展階段。從組織結(jié)構(gòu)上看，廣義上的期貨市場包括期貨交易所、結(jié)算所或結(jié)算公司、經(jīng)紀(jì)公司和期貨交易員；狹義上的期貨市場僅指期貨交易所。期貨交易所是買賣期貨合約的場所是期貨市場的核心。它是一種非營利機(jī)構(gòu)，但是它的非營利性僅指交易所本身不進(jìn)行交易活動(dòng)，不以盈利為目的不等于不講利益核算。在這個(gè)意義上交易所還是一個(gè)財(cái)務(wù)獨(dú)立的營利組織，它在為交易者提供一個(gè)公開、公平、公正的交易場所和有效監(jiān)督服務(wù)基礎(chǔ)上

4、實(shí)現(xiàn)合理的經(jīng)濟(jì)利益，包括會(huì)員會(huì)費(fèi)收入、交易手續(xù)費(fèi)收入、信息服務(wù)收入及其它收入。1它所制定的一套制度規(guī)則為整個(gè)期貨市場提供了一種自我管理機(jī)制，使得期貨交易的公開、公平、公正原則得以實(shí)現(xiàn)。比較成熟的期貨市在一定程度上相當(dāng)于一種完全競爭的市場，是經(jīng)濟(jì)學(xué)中最理想的市場形式。所以期貨市場被認(rèn)為是一種較高級(jí)的市場組織形式，是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物。（二）期貨市場的功能（二）期貨市場的功能盡管目前對(duì)于期貨市場的功能說法不一，但人們對(duì)于期貨市

5、場的回避風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)現(xiàn)價(jià)格等基本功能的認(rèn)識(shí)還是較為一致的。日本全國商品交易協(xié)會(huì)聯(lián)合會(huì)編著的期貨市場入門一書，對(duì)期貨市場的功能進(jìn)行了詳細(xì)的分類，共列出八個(gè)顯著的功能：形成公正價(jià)格、對(duì)交易提供基準(zhǔn)價(jià)格、提供經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)、回避因價(jià)格波動(dòng)而帶來的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)節(jié)供求、減緩價(jià)格波動(dòng)、有效利用投機(jī)資本、資金運(yùn)用機(jī)能。下面對(duì)期貨市場的兩大主要功能進(jìn)行簡要論述。1、回避風(fēng)險(xiǎn)、回避風(fēng)險(xiǎn)期貨市場能夠?yàn)樯a(chǎn)經(jīng)營者提供回避風(fēng)險(xiǎn)的手段，生產(chǎn)經(jīng)營者可以通過套期保值業(yè)務(wù)

6、來回避價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)：套期保值就是交易者將期貨市場上的虧損或盈利沖抵現(xiàn)貨市場的盈利或虧損，從而避免現(xiàn)貨市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的交易行為。套期保值所遵循的經(jīng)濟(jì)原理有兩個(gè)：一是同種商品的期貨價(jià)格走勢與現(xiàn)貨價(jià)格走勢基本一致，套期保值者利用兩個(gè)市場上的價(jià)格關(guān)系，取得在1李一智羅孝玲楊艷軍.期貨與期權(quán)教程[M].北京:清華大學(xué)出版社1999:2122.3為避免風(fēng)險(xiǎn)損失而實(shí)施的買進(jìn)現(xiàn)貨賣出期貨或與之相反的交易技巧。套期的目的一是為了保護(hù)存貨的價(jià)值，二是為了固

7、定購買成本。一旦其購買成本固定下來，交易者便可以通過在期貨市場上的一買一賣或轉(zhuǎn)賣使自己的收入得到保證，從而限定了風(fēng)險(xiǎn)。1套期保值戰(zhàn)略可以彌補(bǔ)大多數(shù)形式的風(fēng)險(xiǎn)。最簡單的例子是一家公司有一船石油該公司為避免油價(jià)下跌造成風(fēng)險(xiǎn)損，可以在期貨市場上銷售石油。假定現(xiàn)貨油價(jià)下跌它可以在交割時(shí)間內(nèi)買進(jìn)期貨，獲得的收益可彌補(bǔ)實(shí)貨石油銷售的損失；如果現(xiàn)貨油價(jià)上漲，它在現(xiàn)貨市場上銷售石油的收益可彌補(bǔ)期貨市場上的虧損。通過套期交易，該公司己經(jīng)鎖住了目前的石油價(jià)

8、值。對(duì)于原油的購買者來說，他可以向生產(chǎn)者擔(dān)保一項(xiàng)原油價(jià)格，然后他在期貨市場上以該項(xiàng)擔(dān)保價(jià)格售出，即進(jìn)行空頭套期。若油價(jià)下跌，他在期貨市場上的將獲利，可補(bǔ)償他與原油生產(chǎn)者進(jìn)行交易的損失；若油價(jià)上漲，則可抵消他在期貨市場上的虧損。至于原油生產(chǎn)者和經(jīng)銷商，也可以通過買進(jìn)期貨合同進(jìn)行多頭套期，以此來固定他所希望的石油價(jià)格2。第二章第二章中國石油期貨市場的發(fā)展歷程中國石油期貨市場的發(fā)展歷程一、中國石油期貨市場的歷史回顧一、中國石油期貨市場的歷史回

9、顧國內(nèi)最早開展石油期貨的是南京石油交易所，北京石油交易所也曾經(jīng)有過石油期貨的交易。但是交易規(guī)模最大、影響最大的是上海石油交易所。1993年5月至1994年3月交易日中成交總量達(dá)5000萬噸。盡管當(dāng)時(shí)國家只允許5%的石油資源可以進(jìn)入市場自由流通，但期貨市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值作用已得到相當(dāng)?shù)陌l(fā)揮，期貨價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨的生產(chǎn)和銷售具有一定的指導(dǎo)意義。90年代初期，我國的期貨交易處于一種無序的發(fā)展過程之中，利益驅(qū)動(dòng)造成了在全國范圍內(nèi)的期貨交易所最多

10、時(shí)期竟達(dá)50余家，由于當(dāng)時(shí)期貨交易監(jiān)管制度尚未建立，潛在的交易風(fēng)險(xiǎn)時(shí)刻存在。在期貨交易所的建立過程中，行業(yè)主管部門和地方政府的參與是最主要的推動(dòng)力，而行業(yè)內(nèi)的現(xiàn)貨流通體制則是期貨交易能否順利進(jìn)行的市場基礎(chǔ)。改革開放以后，我國對(duì)石油的計(jì)劃管理有所松動(dòng)，從20世紀(jì)80年代后期開始，各油田、煉油廠開始擁有部分計(jì)劃外原油和成品油供本單位自主銷售，這構(gòu)成了當(dāng)時(shí)開展石油品種期貨交易的基礎(chǔ)。3但是，從1994年4月起開始國家對(duì)石油流通體制進(jìn)行了改革，

11、國內(nèi)生產(chǎn)的原油和進(jìn)口原油資源全部納入國家計(jì)委平衡分配計(jì)劃。石油天然氣總公司生產(chǎn)的原油除油田自用和合理損耗，以及國家計(jì)劃下達(dá)的其他用項(xiàng)外，全部安排給石化總公司組織各煉油廠加工。煉油企業(yè)一律不準(zhǔn)搞各種形式的國內(nèi)原油來料加工，也不得自行直接向市場銷售成品油。鑒于此，由于國家石油流通體制的重大變革使得我國尚處于起步發(fā)展階段的石油期貨于1994年4月暫時(shí)劃上了一個(gè)句號(hào)。二、中國石油期貨市場現(xiàn)狀分析二、中國石油期貨市場現(xiàn)狀分析2003年，我國共進(jìn)口