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1、該文旨在驗(yàn)證中國的股票市場(chǎng)是否理性.作者從股票市場(chǎng)過度波動(dòng)性和市場(chǎng)超額收益可預(yù)測(cè)性兩個(gè)方面考慮,提出了相應(yīng)的實(shí)證證據(jù).在市場(chǎng)過度波動(dòng)性方面,沿用了Jeffrey Pontiff的方法.首先驗(yàn)證股票市場(chǎng)中是否存在過度波動(dòng)性,實(shí)證結(jié)果表明中國股市的確存在過度波動(dòng)性,由此拒絕效率市場(chǎng)假說.其次,對(duì)過度波動(dòng)性的來源進(jìn)行分析,結(jié)果表明投資者情緒風(fēng)險(xiǎn)對(duì)過度波動(dòng)性有重要影響,這和市場(chǎng)非理性觀點(diǎn)相符合.在市場(chǎng)收益的可預(yù)測(cè)性方面,作者發(fā)現(xiàn)成長型股票對(duì)預(yù)測(cè)
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