新浪博客-120830-趙令歡為什么投蘇寧

1、趙令歡：為什么投蘇寧趙令歡：為什么投蘇寧(2012083015:44:49)【財(cái)新網(wǎng)】（記者于寧）2011年6月，弘毅投資與蘇寧電器（002024.SZ）簽署了定向增發(fā)認(rèn)購(gòu)協(xié)議，以每股12.15元的價(jià)格共投資12億元。今年4月，蘇寧電器收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)批文時(shí)，其股價(jià)跌至10.61元；今年7月6日實(shí)施定向增發(fā)時(shí)，股價(jià)已跌至8.50元。8月14日，蘇寧電器宣布發(fā)行80億元債券后，股價(jià)更是跌至5.88元。至此，弘毅投資的賬面浮虧過(guò)半。8月29日

2、，弘毅投資總裁趙令歡在武漢的弘毅2012投資年會(huì)期間接受了媒體采訪，闡述了他對(duì)蘇寧電器投資的看法。財(cái)新記者：您如何看待蘇寧的股價(jià)下跌？趙令歡：股票市場(chǎng)在往下走，我們關(guān)心但是管不著。我在美國(guó)聽說(shuō)有人組織起來(lái)打壓這只股票，以融券的形式炒作虧了，但我不是特別在意。去年我們認(rèn)真地看蘇寧，希望通過(guò)定向增發(fā)，成為有影響力的股東。張近東同意了。后來(lái)股價(jià)下跌，特別是增發(fā)時(shí)股票跌到了8塊多，我們問(wèn)自己，是不是別人看到的東西我們沒(méi)看到？我是市場(chǎng)派，相信市場(chǎng)

3、，但中國(guó)股票市場(chǎng)不是特別適用，散戶居多，基金投資者像是大散戶，所以中國(guó)股市的定價(jià)功能可信度不是特別高。不過(guò)，重要的是，我們看這個(gè)企業(yè)時(shí)，當(dāng)時(shí)的想法和做法是不是有道理。我們?cè)诿芮械亟佑|蘇寧，有充分時(shí)間研究清楚，也幫他們做了很多準(zhǔn)備工作。我現(xiàn)在認(rèn)為我們當(dāng)時(shí)的想法依然是對(duì)的——電商會(huì)改變零售，蘇寧從以線下為主的公司開始轉(zhuǎn)型，準(zhǔn)備工作做了很多，在轉(zhuǎn)換過(guò)程中地勢(shì)很高，有可能轉(zhuǎn)成線上線下最強(qiáng)的零售商。這個(gè)過(guò)程中我們?cè)诤芏喾矫婵梢詭兔ΑＡ硪稽c(diǎn)，我們進(jìn)

4、的時(shí)候是12.15元，我們發(fā)現(xiàn)張近東那么能干，那么敬業(yè)，沒(méi)有覺(jué)得線下的成功會(huì)阻礙他們線上的成功。我很希望在蘇寧股價(jià)8塊甚至5塊時(shí)買，但我們講誠(chéng)信，弘毅不是一個(gè)二級(jí)市場(chǎng)的股票投資商，我們是長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資。我們要找一個(gè)公司，拿足夠的股份，而這個(gè)機(jī)會(huì)在股價(jià)5.8元時(shí)是不存在的。我們投資的這12億元不是老股東拿走了，而是放在了蘇寧，馬上啟動(dòng)，按照我們的戰(zhàn)略在走，很快會(huì)變成快速的生產(chǎn)力。我想要等待58年，盡量減少系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，增加回報(bào)。在中國(guó)什么最可靠

5、？就是轉(zhuǎn)型必轉(zhuǎn)，轉(zhuǎn)型必成。硝煙戰(zhàn)火過(guò)后，誰(shuí)還站著？誰(shuí)轉(zhuǎn)型的成功率最大？我認(rèn)為蘇寧會(huì)是站著的。不是利潤(rùn)拐點(diǎn)，而是重新創(chuàng)造利潤(rùn)點(diǎn)，重新創(chuàng)造盈利模式。線上線下的模式不是簡(jiǎn)單說(shuō)說(shuō)，需要人流、物流、信息流、金融流，這些不賺錢的東西蘇寧已經(jīng)做了。別的電商已經(jīng)證明這些是可以錢化（意指可估值、可貨幣化——編者注）的，那無(wú)非是什么時(shí)候錢化，錢化后值多少錢？這是我們?cè)撟龅?，我們是研究商業(yè)模式的。財(cái)新記者：如何看待轉(zhuǎn)型的風(fēng)險(xiǎn)？趙令歡：轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)很大。零售就是零

6、售，新技術(shù)讓零售有更好的體驗(yàn)，便宜、便捷、安全、服務(wù)。很多電商在做這個(gè)試驗(yàn)。張近東一邊賺零售的錢，一邊看這邊的試驗(yàn)，計(jì)算著每一步該怎么走，這個(gè)我們看得很清楚。轉(zhuǎn)型有風(fēng)險(xiǎn)，建立更有風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)在電商拼命融資，主要是處在早期的業(yè)務(wù)模式證明階段——證明這個(gè)階段的模式是對(duì)的，有足夠的人和足夠的錢來(lái)做事，然后證明下個(gè)階段，再有足夠的錢來(lái)做事，亞馬遜就是這么過(guò)來(lái)的。張近東的好處是沒(méi)有這個(gè)壓力，別人融資才做的事情他已經(jīng)做完了，到底適合不適合你們自己去看。

7、當(dāng)然也有如何處理既得利益的問(wèn)題，線下銷售的人不愿意丟飯碗，這就看張近東是否真把電商當(dāng)回事，看他的控制力與執(zhí)行力。你們?nèi)タ?。很快?huì)有一件事證明這不是問(wèn)題。財(cái)新記者：如何看待價(jià)格戰(zhàn)？趙令歡：主要是轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，如何把握時(shí)間、速度、方式、切入點(diǎn)。蘇寧這個(gè)企業(yè)，每個(gè)地方都研究得很深，在轉(zhuǎn)型中的速度、節(jié)奏把握相當(dāng)好。我覺(jué)得電商不需要價(jià)格戰(zhàn)來(lái)炒作，真要打就打，如果我們有影響力就不用去做，做了也未必就停。領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)領(lǐng)而導(dǎo)之，有時(shí)被迫進(jìn)入價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，那就做