新年伊始國際油價上行壓力依然很大

1、最近，伊朗核問題引發(fā)伊朗與美國等發(fā)達國家之間的對抗、敘利亞局勢仍未見好轉等，使得中東地域政治局勢緊張，將繼續(xù)成為影響當前國際油價“逆勢上揚”的最重要因素。與其他大部分大宗商品價格處于下跌之中相比，近期國際油價上漲，也成為全球投資市場的一大看點。在筆者看來，除了地域政治局勢緊張有突出影響外，歐美債務危機特別是歐債危機的持續(xù)惡化對國際油價也有顯著影響。一方面，債務危機預示了全球經(jīng)濟增長放緩，需求減少的基本面對國際油價波動有影響；另一方面，歐

2、債危機的不斷惡化使得美元對歐元等其他主要貨幣升值，對國際油價有壓制作用。2008年國際金融危機爆發(fā)后，歐元對美元匯率一直呈持續(xù)升值趨勢，美元的國際貨幣地位受到挑戰(zhàn)。但自2009年12月以來，在美國三大評級機構的推波助瀾下，觸發(fā)了歐債危機。美元對歐元匯率在此后一年多時間處于升值趨勢，按理說國際油價會下跌，但受到全球貨幣供應持續(xù)擴張及中東地緣政治緊張局勢尚在醞釀等因素影響，國際油價卻維持在80美元桶附近波動。不過，伴隨著美債危機的進一步惡化

3、，歐元對美元匯率上升至2009年末水平，歐元再次對美元的國際貨幣地位構成挑戰(zhàn)。但是，拉登事件、美債舉債上限壓力緩解及歐債危機的延續(xù)等因素，導致美元對歐元等其他主要貨幣再次升值，帶動紐約油價在2011年9月末至10月份下調幅度接近35%，在75美元桶附近獲得較強支撐。但是，國際油價并沒有隨美元升值而繼續(xù)回落，相反卻出現(xiàn)了異常上漲，這主要是受到了中東北非地域政治緊張局勢進一步升級的突出影響。2010年末以來，中東北非地區(qū)政治局勢劇烈動蕩，導

4、致2009年初原本已經(jīng)逐步回歸常態(tài)的紐約和倫敦油價波動再次異常。另外，與美國相比，由于歐洲的原油(99.060.590.59%)進口更多依賴于中東北非地區(qū)，導致紐約和倫敦油價的價差擴大至每桶10美元以上。由此，紐約油價仍維持8090美元桶區(qū)間波動，但倫敦油價則開啟新一輪強勁升勢，并逐步拉大其與紐約油價的價差，再現(xiàn)了2009年初時情形。從2011年2月份開始，中東北非地區(qū)的政治動蕩之火燒到了利比亞，利比亞內戰(zhàn)全面爆發(fā)，促使紐約和倫敦油價聯(lián)

5、袂上漲，紐約油價再次突破100美元桶大關，倫敦油價也突破120美元桶水平。但隨著利比亞反對派于2011年8月份攻占首都的黎波里，利比亞戰(zhàn)事對國際油價的影響開始弱化。但此時中東北非地區(qū)另一個影響廣泛的地緣政治緊張熱點——敘利亞動蕩局出現(xiàn)升級，再次推動國際油價的繼續(xù)上漲。事情還遠未結束，在也門、敘利亞及其周邊區(qū)域政治局勢繼續(xù)緊張的同時，伊朗核問題在2011年11月份再次浮出水面，并成為當前國際社會廣泛關注的熱點之一。受這些地域政治局勢緊張因

6、素的合力助推，國際油價在2011年11月份再次突破100美元桶的重要關口。截至2011年11月份，紐約和倫敦兩地油價分別上升至115美元桶和125美元桶高位。但是，由于倫敦油價沒有跟上紐約油價的上漲步伐，致使兩者之間價差從超過25美元桶縮小至約10美元桶。比較而言，如果說歐美債務危機對國際油價有抑制作用的話，那么中東北非地區(qū)政治局勢的進一步緊張，則是導致當前國際油價逆勢上漲的最主要原因。這表明，政治因素而不是基本面因素主導了當前國際油價

7、的主要波動趨勢。這一點尤為值得關注。當然，根據(jù)以往伊朗及中東周邊地緣政治形勢與石油價格波動之際相關性判斷，一方面，目前敘利亞政治動蕩局勢仍未見好轉，危機是否可能還會進一步升級仍存在較大的不確定性；另一方面，鑒于未來伊朗核危機仍有進一步激化可能，特別是近期伊朗擊落美國無人機、伊朗與美國在中東海域集結軍事力量，都表明中東北非地域政治緊張局面將可能繼續(xù)惡化，未來國際油價還將可能會以不斷上漲為主基調。由于中東北非地域政治緊張局勢短期內難以平靜，