上市公司企業(yè)價(jià)值評(píng)估的DCF模型研究.pdf

1、該文以企業(yè)價(jià)值評(píng)估的經(jīng)典理論為基礎(chǔ),結(jié)合中國(guó)企業(yè)和資本市場(chǎng)的實(shí)際情況,在分析了現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型中參數(shù)選擇的問(wèn)題之后,以中國(guó)上市企業(yè)為研究對(duì)象,實(shí)證研究了現(xiàn)金流量折現(xiàn)(DCF)模型在中國(guó)資本市場(chǎng)上的適用性,試圖選擇一套適合中國(guó)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的模型體系,以期為構(gòu)建有中國(guó)特色的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法體系做一些有益的探索.該文實(shí)證研究采用了雙程回歸技術(shù)和灰色關(guān)聯(lián)度分析方法,第一程是用時(shí)間序列求β系數(shù);第二程回歸在性質(zhì)上是橫截面的,通過(guò)對(duì)股權(quán)評(píng)估價(jià)值與股

2、權(quán)市場(chǎng)價(jià)值的線性擬合,對(duì)其進(jìn)行統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn);最后,通過(guò)灰色關(guān)聯(lián)度分析方法,分析了二者的關(guān)聯(lián)關(guān)系,檢驗(yàn)了在合理選擇模型參數(shù)的基礎(chǔ)上,DCF方法在中國(guó)資本市場(chǎng)上的適用性.從該文選擇的有限數(shù)據(jù)資料所做的結(jié)果來(lái)看,該模型所做結(jié)果與市場(chǎng)價(jià)值具有高度的關(guān)聯(lián)關(guān)系,因此,在該文所研究的樣本范圍內(nèi),該模型很好的估價(jià)了企業(yè)的價(jià)值,根據(jù)統(tǒng)計(jì)學(xué)樣本選擇的原理,從樣本推斷出總體,筆者認(rèn)為該文中對(duì)模型參數(shù)的確定方法是可取的,在滿足該模型基本假定的前提下,按該文所述參數(shù)