上市公司下中小股東利益失衡問題研究.pdf

1、西南財經(jīng)大學碩士學位論文上市公司下中小股東利益失衡問題研究姓名：楊充申請學位級別：碩士專業(yè)：金融學指導(dǎo)教師：解川波20030401第一部分～銀廣夏’事件所引發(fā)的思索”。一家高居滬深兩市2000年漲幅榜第二的“績優(yōu)公司”，卻通過偽造購銷合同、出口報關(guān)單、增值稅專用發(fā)票等方式，編造了一個令世人咋舌的業(yè)績神話。而中小投資者因受信息不對稱的約束，將自己的血汗錢投入泥潭，眼睜睜地看著手中的股票變?yōu)橐粡垙U紙?？梢哉f，對于2001年的中國證券市場而言

2、，“銀廣夏”事件無疑于一枚“重磅炸彈”，激起了市場對上市公司造假事件的追查：藍田股份、東方電子、黎明股份等，再聯(lián)系到此前的瓊民源、ST紅光、ST猴王等，上市公司造假之風可謂由來已久。如此眾多的造假事件，暴露出中國證券市場普遍存在的一個不爭事實：上市公司與中小股東間存在嚴重的利益失衡問題，上市公司在將中小投資者的資金圈到手后，便做出各種不審慎和不道德的行為，侵害中小股東的利益。如果這個問題不能得到及時妥善懈決，必將對中國證券市場帶來多種不

3、利影響，導(dǎo)致證券市場喪失發(fā)展動力，淪為一個“圈錢”之地和名符其實的“大賭場”。因此，如何保護中小投資者的利益，減少利益失衡問題的發(fā)生，關(guān)系到中國證券市場的健康有序發(fā)展，是當前迫切需要解決的問題，這也是本文立論之根本所在。第二部分“剖析上市公司與中小股東利益失衡成因”。本部分是全文的重點和中心內(nèi)容。出于分析問題的方便，本部分首先對文中涉及到的重要或分歧較大的概念：上市公司、中小股東、股東財富、利益失衡，做出了明確界定，避免了在定義上做過多

4、不必要的爭論。接下來，本部分對文中所引用的理論基礎(chǔ)——契約理論和委托代理理論的主要觀點和內(nèi)容做了簡要介紹。最后，才進入到本文的核心部分一一利益失衡成因分析。根據(jù)契約理論和委托代理理論，上市公司與中小股東的關(guān)系本質(zhì)上也是一種委托代理關(guān)系，由于價值取向的差異和信息的不對稱性，上市公司經(jīng)常侵害中小股東的利益，誘發(fā)了嚴重的道德風險和逆向選擇問題。但是，由于所處經(jīng)濟背景的特殊性，我國上市公司大都由國有企業(yè)改制而來，股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)置不合理，存在“一股獨