2010年_電大財務管理_案例帶部分答案版[1]

1、財務管理案例案例4有兩問沒作，請大家自己作一下案例一、1.財務目標有那幾種提法，請簡要說明。答：具有代表性的提法有三種利潤最大化、資本利潤率最大化、企業(yè)價值最大化1）利潤最大化西方經濟學家以往都是以利潤最大化來分析和評價企業(yè)行為和業(yè)績的。用利潤最大化來定位球兒理財目標，簡明實用，便于理解。但其有以下致命的缺陷.a.利潤最大化是一個絕對指標，沒有考慮企業(yè)的投入和產出之間的關系。b.利潤最大化沒有考慮利潤發(fā)生的時間，沒有考慮資金時間價值。c

2、.利潤最大化沒有有效考慮風險問題。這可以使財務人員不顧風險的大小追求最大的利潤。d.利潤最大化往往會使企業(yè)財務決策行為具有短期行為的傾向，只顧片面的追求利潤的增加，而不考慮企業(yè)長遠的發(fā)展。2）資本利潤率最大化是稅后利潤額與資本額的比率。有點是把企業(yè)實現(xiàn)的利潤額同投入的資本或股本進行對比，能夠說明企業(yè)的盈利率，可以在不同資本規(guī)模的企業(yè)或企業(yè)之間進行比較，揭示其盈利水平的差異。但該目標導向尚不能避免與利潤最大化目標共性的缺陷。3）企業(yè)價值最

3、大化企業(yè)價值就是企業(yè)本身值多少錢。其內在價值都可以通過其未來預期實現(xiàn)的現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)在價值來表達。企業(yè)價值并不等于賬面資產的總價值，它應當反映企業(yè)潛在或預期獲利能力。優(yōu)點a.價值最大化目標考慮了取得現(xiàn)金性收益的時間因素，并用貨幣時間價值的原理進行了科學的計量。b.價值最大化克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。c.價值最大化目標科學的考慮了風險和報酬之間的聯(lián)系，能有效克服企業(yè)管理人員不顧風險的大小，只追求片面利潤的錯誤傾向。2、結合ABC三個

4、公司的情況，請說明會計利潤存在的缺陷a.利潤最大化是一個絕對指標，沒有考慮企業(yè)的投入和產出之間的關系。b.利潤最大化沒有考慮利潤發(fā)生的時間，沒有考慮資金時間價值。c.利潤最大化沒有有效考慮風險問題。這可以使財務人員不顧風險的大小追求最大的利潤。d.利潤最大化往往會使企業(yè)財務決策行為具有短期行為的傾向，只顧片面的追求利潤的增加，而不考慮企業(yè)長遠的發(fā)展。A企業(yè)電煤價格高時只是一味的增加產量，沒有有效地考慮風險問題。一旦市場供求關系發(fā)生變化，

5、產品一時賣不出去，就會造成積壓，給企業(yè)帶來貯存和資金占用損失。B企業(yè)在石油價格下跌的情況下，將資金投入期貨市場，當時企業(yè)雖然獲得了利潤，但是其沒有有效地考慮風險問題，給企業(yè)帶來很大的投資風險。利潤最大化會計核算簡單，容易控，可便于企業(yè)弄虛作假，導致會計信息失真。C公司正是利用利潤最大化這一特點進行的弄虛作假行為。3、你認為判斷企業(yè)應該以哪種財務目標的提法為導向，其優(yōu)點是什么，如何度量？我認為判斷企業(yè)應該以企業(yè)價值最大化目標為導向，是因為

6、企業(yè)的內在價值都可以通過其未來預期實現(xiàn)的現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)在價值來表達，因此，從企業(yè)價值角度，它看重的不是企業(yè)已經獲得的利潤水平，而是企業(yè)潛在的獲利能力和創(chuàng)造現(xiàn)金的水平。優(yōu)點a.價值最大化目標考慮了取得現(xiàn)金性收益的時間因素，并用貨幣時間價值的原理進行了科學的計量。b.價值最大化克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。c.價值最大化目標科學的考慮了風險和報酬之間的聯(lián)系，能有效克服企業(yè)管理人員不顧風險的大小，只追求片面利潤的錯誤傾向。企業(yè)價值最大化是一

7、個抽象的目標。在資本市場有效性的假定之下，它可以表達為股票價值最大化或企業(yè)市場價值最大化。案例二1、根據資料1，既然投資1號產品有風險，為什么還有人購買？答：因為風險投資可以得到額外的收益，即風險價值。所謂投資風險價值是指投資者由于冒著風險進行投資而獲得的超過貨幣時間價值的額外收益，它是對人們冒險投資的一種補償。投資1號產品要比案例四：1、根據資料1，你認為在進行該項目評價時，評價的口徑是使用會計利潤還是現(xiàn)金流量，為什么？答：應該用現(xiàn)金

8、流量對該進行項目評價。只是因為科學的投資決策必須考慮資金的時間價值。利潤和現(xiàn)金流量主要區(qū)別第一，購置固定資產付出大量現(xiàn)金是不計入成本；第二，將固定資產的價值以折舊形勢逐期計入成本，卻又不需付出現(xiàn)金；第三，計算利潤時不考慮墊支的流動資產數量和收回的時間；第四，只要有銷售行為就確定收入，未考慮未收到的部分現(xiàn)金；第五，項目壽命終了時，以現(xiàn)金收回的固定資產殘值和墊支的流動資金，在計算利潤時都不反映。用現(xiàn)金流量才能使投資決策更符合客觀實際情況。第