非有效不完全市場(chǎng)條件下股票指數(shù)期貨交易策略的研究.pdf

1、我國(guó)證券市場(chǎng)十多年的發(fā)展過(guò)程總體來(lái)說(shuō)是市場(chǎng)的粗放型增長(zhǎng)階段，在市價(jià)總值、交易量、上市公司數(shù)量、運(yùn)作基礎(chǔ)設(shè)施等方面都已初具規(guī)模，形成了現(xiàn)代證券市場(chǎng)的基本運(yùn)作架構(gòu)。隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快以及中國(guó)加入WTO，中國(guó)證券市場(chǎng)以后的發(fā)展目標(biāo)應(yīng)該是功能性拓展，健全市場(chǎng)各項(xiàng)功能，拓展市場(chǎng)的深度和廣度，即股票價(jià)格運(yùn)行的市場(chǎng)化和交易品種的多元化，最終目標(biāo)是建立一個(gè)相對(duì)有效的證券市場(chǎng)。成功地推出股指期貨將是具有重大理論突破和實(shí)踐價(jià)值的關(guān)鍵一環(huán)

2、。但綜觀近年國(guó)內(nèi)有關(guān)股票指數(shù)期貨的研究，絕大部分都集中于我國(guó)開(kāi)展股票指數(shù)期貨交易的可行性，股票指數(shù)期貨合約的設(shè)計(jì)等方面，而甚少涉及股票指數(shù)期貨引入后如何使用這一金融衍生工具，即股票指數(shù)期貨的交易策略的研究。的確可行性和合約設(shè)計(jì)等問(wèn)題是今后股票指數(shù)期貨市場(chǎng)健康發(fā)展的前提，但如果市場(chǎng)參與者不能夠正確使用這一金融工具，那么即使市場(chǎng)環(huán)境再適宜，合約設(shè)計(jì)再嚴(yán)密，也很難發(fā)揮股票指數(shù)期貨應(yīng)有的功能，甚至有可能對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)生不良的影響。因此股

3、票指數(shù)期貨交易策略的研究，對(duì)今后我國(guó)股票指數(shù)期貨市場(chǎng)的健康發(fā)展以及后續(xù)衍生金融工具的推出具有重要的意義。 按照研究?jī)?nèi)容論文可以分為四個(gè)部分，第一部分為緒論，第二部分為知識(shí)準(zhǔn)備和文獻(xiàn)綜述，第三部分為股票指數(shù)期貨交易策略的改進(jìn)和創(chuàng)新，第四部分為結(jié)論和展望。首先在緒論部分，對(duì)論文的研究背景，研究目的和方法，以及文章的主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)進(jìn)行了介紹。其次在文章的第二部分，對(duì)股票指數(shù)、股票指數(shù)期貨以及股票指數(shù)期貨的定價(jià)進(jìn)行介紹。其中，第二章

4、對(duì)股票指數(shù)期貨的標(biāo)的資產(chǎn)股票指數(shù)的定義、分類(lèi)、計(jì)算方法、計(jì)算中存在的問(wèn)題進(jìn)行討論，并對(duì)今后內(nèi)地證券市場(chǎng)股票指數(shù)期貨標(biāo)的指數(shù)的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行建議；第三章對(duì)股票指數(shù)期貨的功能、合約內(nèi)容以及參與者進(jìn)行介紹，并結(jié)合國(guó)外股票指數(shù)期貨交易情況和中國(guó)內(nèi)地證券市場(chǎng)的現(xiàn)狀，對(duì)內(nèi)地股票指數(shù)期貨交易推出初期市場(chǎng)整體走勢(shì)進(jìn)行研究；第四章為股票指數(shù)期貨的定價(jià)理論的綜述，主要集中討論了不完全市場(chǎng)條件下股票指數(shù)期貨的定價(jià)理論及在現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)環(huán)境中定價(jià)方法的選擇。

5、文章的第三部分按股票指數(shù)期貨的三種交易方式可分為四個(gè)章節(jié)，包括股票指數(shù)期貨套利交易，套期保值交易和投機(jī)交易。文章的第五章按股票指數(shù)期貨的套利策略的實(shí)施步驟對(duì)現(xiàn)貨指數(shù)的模擬策略，無(wú)套利區(qū)間的建立，市場(chǎng)沖擊成本的計(jì)算方法等進(jìn)行了改進(jìn)和創(chuàng)新，并以內(nèi)地證券市場(chǎng)實(shí)時(shí)交易數(shù)進(jìn)行了實(shí)證；第六章根據(jù)實(shí)際金融市場(chǎng)的特征，對(duì)最優(yōu)套期保值比率的確定方法進(jìn)行了改進(jìn)，并以新的評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)套期保值績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)；第七和第八章集中討論了股票指數(shù)期貨的投機(jī)交易