非銀行業(yè)金融融資工具系列資產(chǎn)證 券化，新型融資方式的崛起

1、目錄1什么是資產(chǎn)證券化.........................................................................71.1資產(chǎn)證券化的本質(zhì)是把資產(chǎn)或收益權(quán)以結(jié)構(gòu)化的方式進(jìn)行轉(zhuǎn)讓.............................71.2資產(chǎn)證券化的本質(zhì)是將缺乏流動性的資產(chǎn)提前變現(xiàn).......................................81.2.1相比傳統(tǒng)融

2、資工具：降低融資門檻，突破40%凈資產(chǎn)限制，募集資金用途廣泛..........81.2.2對非金融企業(yè)而言：拓寬融資渠道，提高資金流動性，優(yōu)化財(cái)務(wù)報表..................91.2.3對于金融企業(yè)而言：盤活存量資產(chǎn)，調(diào)節(jié)資產(chǎn)負(fù)債配置，提高經(jīng)營績效...............102美國資產(chǎn)證券化發(fā)展經(jīng)驗(yàn)借鑒及中國資產(chǎn)證券化體系..........................................102.1美

3、國：MBS占絕對優(yōu)勢，制度成熟，市場健全..........................................102.1.1起步階段（19301980年）：資產(chǎn)證券化發(fā)端于貸款出售.........................................................102.1.2發(fā)展階段（19802007年）：MBS市場初具規(guī)模，分層和再證券化產(chǎn)品出現(xiàn)......................

4、..112.1.3調(diào)整階段（2008至今）：監(jiān)管加強(qiáng)，政府擔(dān)保貸款類占主導(dǎo)..................................................122.2中國資產(chǎn)證券化體系：在摸索中不斷前進(jìn)，全面開花....................................132.2.1試點(diǎn)階段（20042008年）：發(fā)展緩慢，金融危機(jī)期間暫停試點(diǎn)、放緩審批.........................1

5、42.2.2常態(tài)化發(fā)展階段(20112014年)：試點(diǎn)重啟，三大類產(chǎn)品競相發(fā)展....................142.2.3快速發(fā)展階段（2014–2016年）：從審批制走向備案制、從正面清單走向負(fù)面清單管理.....152.2.4合規(guī)發(fā)展階段（2017年至今）：資管新規(guī)豁免，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)獲監(jiān)管大力支持.............173中國資產(chǎn)證券化發(fā)展現(xiàn)狀：起步晚，發(fā)展快............................

6、......................193.1市場規(guī)模持續(xù)快速增長，各種類產(chǎn)品蓬勃發(fā)展..........................................193.2資產(chǎn)證券化產(chǎn)品利率與市場利率緊密相關(guān)，長期高于同等級同期限中短期票據(jù)...............213.3納入三方回購質(zhì)押，長期流動性有望上升..............................................243.4風(fēng)險意

7、識加強(qiáng)，主要發(fā)行高信用等級產(chǎn)品..............................................254資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)及發(fā)行流程............................................................264.1原始權(quán)益人：向?qū)ｍ?xiàng)計(jì)劃轉(zhuǎn)移基礎(chǔ)資產(chǎn)以獲得資金的融資方..............................264.2特殊目的載體：資產(chǎn)支持證券的發(fā)行

8、人和基礎(chǔ)資產(chǎn)的擁有者..............................274.3計(jì)劃管理人：資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的交易協(xié)調(diào)人............................................274.4資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)：基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金歸集和轉(zhuǎn)付協(xié)調(diào)者........................................284.5監(jiān)管托管機(jī)構(gòu)：商業(yè)銀行及分支機(jī)構(gòu)均可存管資金...................

9、...................284.6登記托管機(jī)構(gòu)支付結(jié)算機(jī)構(gòu)：轉(zhuǎn)讓過戶后的登記和資金清算..............................294.7增信機(jī)構(gòu)：內(nèi)外部增信共同提高資產(chǎn)支持證券信用等級..................................294.8資產(chǎn)證券化交易流程...............................................................

10、.315案例分析：以原始權(quán)益人和基礎(chǔ)資產(chǎn)為出發(fā)點(diǎn)................................................325.1信貸資產(chǎn)證券化....................................................................325.1.1個人住房抵押貸款：發(fā)行總量和余額最大的傳統(tǒng)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品.....................325.1.2企業(yè)貸款：

11、典型且相對成熟的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品.................................345.1.3銀行票據(jù)：基于真實(shí)貿(mào)易背景簽發(fā)的票據(jù)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品...........................355.1.4汽車貸款：國際化程度最高的貸款類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品...............................365.1.5信用卡貸款：銀行信用卡分期債權(quán)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品.....................

12、............385.2交易商協(xié)會資產(chǎn)支持票據(jù)............................................................395.2.1租賃債權(quán)：融資租賃債權(quán)及附屬權(quán)益資產(chǎn)證券化產(chǎn)品...............................395.2.2應(yīng)收債權(quán)：非金融企業(yè)應(yīng)收款類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品...................................405.3保險資

13、產(chǎn)支持證券..................................................................415.4企業(yè)資產(chǎn)證券化....................................................................425.4.1租賃租金：原始權(quán)益人對承租人享有的租金請求權(quán)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品...................425.4.2應(yīng)收賬款:企業(yè)

14、應(yīng)收賬款債權(quán)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品......................................445.4.3應(yīng)付賬款：房地產(chǎn)企業(yè)供應(yīng)鏈金融的反向保理產(chǎn)品.................................455.4.4購房尾款：房地產(chǎn)企業(yè)的債權(quán)類應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化產(chǎn)品...........................475.4.5商業(yè)房地產(chǎn)抵押貸款：房地產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)證券化規(guī)模最大的產(chǎn)品..............

15、.........495.4.6收費(fèi)收益權(quán)：物業(yè)費(fèi)、門票等相關(guān)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品.................................525.4.7住房租賃：長租公寓租金收益權(quán)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品.................................535.4.8REITs：資本市場和房地產(chǎn)市場有效結(jié)合的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品..........................555.4.9類REITs：房地產(chǎn)企業(yè)私募性質(zhì)的非權(quán)

16、益類資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品........................585.4.10消費(fèi)金融：發(fā)展迅速的互聯(lián)網(wǎng)小貸應(yīng)收債權(quán)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品.........................636資產(chǎn)證券化流通市場及主要投資者..........................................................656.1銀行：商業(yè)銀行及銀行理財(cái)產(chǎn)品以高信用等級產(chǎn)品為主......................

17、............656.2非銀金融機(jī)構(gòu)：偏好各不相同........................................................666.3其他機(jī)構(gòu)：投資偏好差異大..........................................................667風(fēng)險研判：基礎(chǔ)資產(chǎn)是否真實(shí)出表.........................................

18、.................667.1資產(chǎn)證券化出表的簡介..............................................................667.1.1企業(yè)為什么要出表，哪些資產(chǎn)可以出表...........................................667.1.2什么情況可以出表............................................