軟件及服務、技術硬件及設備行業(yè)3q18基金持倉，持倉比例與集中度繼續(xù)上升，云計算成主角

1、中金公司研究部:2018年10月29日請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明21、板塊持倉概況：持倉比例與大市值集中度繼續(xù)提升1計算機板塊持倉水平繼續(xù)提升。2018年三季度基金在計算機板塊持倉占比為6.4%，較2018年二季度的5.9%略有上升。與2013年二季度的水平基本一致，較2017年底的2.0%有較大幅度的反彈。圖表1:計算機板塊機構持倉比重25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%占前十大重倉股比例資料來源：萬得資

2、訊，中金公司研究部板塊三季度持倉集中度較二季度基本持平。借用市場集中度分析中的HH指數(shù)（HerfindahlHirschmanIndex2），三季度計算機板塊中個股持倉市值占比的HH指數(shù)3為0.0347，較二季度的0.0349基本持平。市值前50大公司持倉比例為78.4%，市值在100名以外的公司基本無基金持倉。2018年三季度，計算機板塊市值前50大公司（截止9月30日，市值第50名為神州信息，市值108億元）總市值為11561億元，

3、占比56.8%，較二季度環(huán)比提升2.3pcts。市值Top50持倉市值為381億，占比78.4%，較二季度環(huán)比提升1.1pcts。市值Top100公司（第100名市值為58億）基金持倉比例為95.7%，說明小市值公司仍然基本無公募基金持倉。1相關樣本情況說明。（1）股票樣本：中金計算機根據(jù)目前市場上主流的計算機指數(shù)成分股篩選的250支股票；（2）基金樣本：包括普通股票型基金、偏股混合型基金以及靈活配臵型基金。2HH指數(shù)（Herfinda

4、hl–HirschmanIndex）：主要用來測算市場中的公司體量與市場整體體量的關系，用以描述市場集中度。具體算法是=2222212345其中123…是公司的市占率。3我們的計算方法是=22222其中?1=基金持有股票1的市值?；鸪钟杏嬎銠C板塊的總市值12345201031201061201091201012120113120116120119120111212012312012612012912012121201331201361

5、20139120131212014312014612014912014121201531201561201591201512120163120166120169120161212017312017612017912017121201831201861201891中金公司研究部:2018年10月29日請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明42、重倉股情況：龍頭，龍頭還是龍頭延續(xù)2018年中報特點，3Q18主動型基金持倉依舊青睞龍頭，持倉市值

6、Top20均是各領域龍頭。?從板塊分布看，計算機板塊重倉個股主要是浪潮信息、衛(wèi)寧健康、航天信息、廣聯(lián)達、東方財富、中科曙光等，涵蓋自主可控、垂直行業(yè)信息化、企業(yè)服務、信息安全等板塊。?從持倉市值分布看，大市值效應愈發(fā)明顯。TOP20中有5只股票總市值排名前十，共有12只股票市值在計算機板塊排名在30以內(nèi)，幾乎所有公司均是二級行業(yè)的龍頭，競爭優(yōu)勢、稀缺性明顯。重倉股持倉基金數(shù)Top20與持倉市值Top20基本一致，說明配臵龍頭白馬已成為全

7、市場一致認知。重倉股持有機構數(shù)量最多的20只股票有11只市值位于前20，共有7只股票市值在計算機板塊排名前10（浪潮信息、航天信息、東方財富、恒生電子、用友網(wǎng)絡、石基信息和視源股份），7只股票市值位于11~30名。各公司也基本都是各自領域的龍頭，板塊包括自主可控、垂直行業(yè)信息化、企業(yè)服務、信息安全等。圖表4:2018年Q3主動型基金重點持倉的個股情況（按持倉市值排序，單位：億元）股票名稱計算機行業(yè)市值排名總市值持股市值持股基金數(shù)浪潮信息

8、10310.533.8131衛(wèi)寧健康17233.033.485航天信息5518.332.3142廣聯(lián)達12299.828.5124東方財富3581.421.299中科曙光11301.421.195恒生電子8341.121.1123恒華科技5999.318.640用友網(wǎng)絡4533.016.387新北洋47118.015.665光環(huán)新網(wǎng)19214.914.265啟明星辰28169.113.633太極股份42127.112.350上海鋼聯(lián)80