基礎(chǔ)化工行業(yè)2018年度三季報總結(jié)維持高景氣，單季度環(huán)比略有下滑

1、行業(yè)研究敬請閱讀末頁的重要說明Page2正文目錄一、2018年前三季度基礎(chǔ)化工行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異.............................................................41.基礎(chǔ)化工行業(yè)前三季度盈利情況.......................................................................................42.各大子行業(yè)

2、2018年前三季度盈利情況............................................................................5二、基礎(chǔ)化工行業(yè)2018年Q3單季度的盈利情況.............................................................71.基礎(chǔ)化工行業(yè)2018年Q3單季度盈利情況.......................

3、...........................................72.各子行業(yè)2018年Q3單季度的盈利情況......................................................................8三、基礎(chǔ)化工行業(yè)2018年前三季度主要財務(wù)指標(biāo)情況.........................101.總資產(chǎn)和資產(chǎn)負(fù)債率.....................

4、...................................................................................102.在建工程.........................................................................................................................123.現(xiàn)金流情

5、況........................................................................................................................134.存貨和存貨周轉(zhuǎn)率.......................................................................................

6、.....................14四、投資建議.............................................................151.投資建議..........................................................................................................................

7、..152.推薦標(biāo)的............................................................................................................................15（1）揚農(nóng)化工...........................................................15（2）利爾化學(xué).........

8、..................................................16（3）利安隆.............................................................17（4）飛凱材料...........................................................17（5）國瓷材料........................

9、...................................18（6）新綸科技...........................................................18五、風(fēng)險提示.............................................................18圖表目錄圖1：基礎(chǔ)化工前三季度總收入............................

10、..................4圖2：基礎(chǔ)化工行業(yè)前三季度歸母凈利潤......................................4圖3：商品房銷售面積增速下滑..............................................5圖4：房屋新開工面積保持高位但未來有下滑隱憂..............................5圖5：汽車產(chǎn)量增速下滑...................

11、.................................5圖6：紡織服裝業(yè)總產(chǎn)值增速下滑............................................5圖7：2018年前三季度基礎(chǔ)化工各子行業(yè)營業(yè)總收入同比增速...................6敬請閱讀末頁的重要說明Page4行業(yè)研究一、2018年前三季度基礎(chǔ)化工行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異年前三季度基礎(chǔ)化工行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異1.基礎(chǔ)化工行業(yè)前三季度盈利情況基

12、礎(chǔ)化工行業(yè)前三季度盈利情況基礎(chǔ)化工行業(yè)前三季度業(yè)績?nèi)跃S持較高水平。2018年前三季度基礎(chǔ)化工行業(yè)（中信）累計實現(xiàn)營業(yè)總收入9748.94億元，同比增長12.69%；累計實現(xiàn)歸母凈利潤為806.42億元，同比增長29.99%；兩項指標(biāo)在2017年同期的高基數(shù)上均實現(xiàn)增長，創(chuàng)下近年來的新高。圖1：基礎(chǔ)化工前三季度總收入圖2：基礎(chǔ)化工行業(yè)前三季度歸母凈利潤營業(yè)收入（億元）YOY歸母凈利（億元）YOY1200010000800060004000

13、200002015Q32016Q32017Q32018Q360%50%40%30%20%10%0%90080070060050040030020010002015Q32016Q32017Q32018Q3200%150%100%50%0%50%資料來源：Wind、招商證券資料來源：Wind、招商證券行業(yè)整體毛利率出現(xiàn)下滑，但凈利率仍略增。2018年前三季度基礎(chǔ)化工行業(yè)銷售毛利率為22.67%，同比下降2.43%；三項費用率為10.41%，

14、同比下降1.37%；銷售凈利率為8.95%，同比增加1.45%。表1：2018前三季度基礎(chǔ)化工行業(yè)整體盈利情況（億元）資料來源：Wind、招商證券從需求端來看，主要下游房地產(chǎn)、汽車等出現(xiàn)下滑跡象，市場對于下游需求的預(yù)期較為悲觀；從供給端來看，之前的“一刀切”政策面臨糾偏，一些環(huán)保符合要求的企業(yè)將陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但環(huán)保形勢維持較嚴(yán)的狀態(tài)不變，環(huán)保治理不達(dá)標(biāo)的小企業(yè)生存環(huán)境越來越困難；多個子行業(yè)的龍頭相繼宣布擴產(chǎn)，未來將迎來一波新產(chǎn)能投產(chǎn)，但由于