交通運輸行業(yè)2019年年度策略報告鐵路、公路作防御，兼顧具備成長屬性的快遞

1、正文目錄一、回顧2018年：整體走弱，板塊分化.................................................................71.1交運板塊走勢整體偏弱.....................................................71.2前三季度營收均有增長，利潤各有千秋......................................111.3公

2、募依舊超配，但集中度有所下降..........................................13二、鐵路：“公轉(zhuǎn)鐵”倒逼，新清算辦法刺激，業(yè)績穩(wěn)健增長.....................................152.1鐵路貨運單耗更低，高鐵客運占比提升騰挪出鐵路貨運空間....................152.2外部倒逼：公路治超、公轉(zhuǎn)鐵等政策密集出臺......................

3、..........182.3內(nèi)生動力：鐵總出臺新清算辦法，有利于調(diào)動承運企業(yè)攬貨積極性..............202.4鐵路板塊投資建議：......................................................21三、高速公路：優(yōu)選業(yè)績穩(wěn)健、高分紅個股...........................................................22四、快遞：漸起的壁壘，成

4、長的消費......................................................................264.1行業(yè)整體依舊處于成長期，預計2019年維持20%左右增速....................264.2競爭格局：市場集中度進一步提升，服務水平改善............................284.3快遞企業(yè)資本開支持續(xù)加大，強規(guī)模效應帶來強者恒強.........

5、...............304.4價格戰(zhàn)風險仍存，長期看利好格局改善......................................324.5快遞企業(yè)向綜合物流轉(zhuǎn)變，新成長、新空間..................................334.6快遞板塊投資建議........................................................34五、投資建議..........

6、...............................................................................................35六、風險提示.........................................................................................................35圖表34公轉(zhuǎn)鐵政策是

7、頂層推動、目標明確、態(tài)度堅決的一項政策.....................20圖表35鐵路貨運清算內(nèi)容主要變化情況...........................................21圖表36公路、鐵路、航空、航運四種運輸方式各自優(yōu)缺點及適用范圍.................22圖表37高速公路車流量（單位：萬輛）...........................................23圖表

8、38高速公路總車流量前三（單位：萬輛）.....................................23圖表39公路板塊營業(yè)收入增速...................................................23圖表40公路板塊歸母凈利潤增速.................................................23圖表41江滬汽車保有量（單位：萬輛）...........

9、................................24圖表42廣東省汽車保有量（單位：萬輛）.........................................24圖表43寧滬高速營業(yè)收入（單位：億元）.........................................24圖表44寧滬高速歸母凈利潤（單位：百萬元）.....................................24圖表

10、45粵高速A營業(yè)收入（單位：億元）.........................................24圖表46粵高速A歸母凈利潤（單位：百萬元）.....................................24圖表47深高速營業(yè)收入（單位：億元）...........................................25圖表48深高速歸母凈利潤（單位：百萬元）.................

11、......................25圖表49寧滬高速、粵高速A、深高速基本情況（單位：元）.........................25圖表50經(jīng)營穩(wěn)健、股息率高的公路標的多數(shù)年份跑贏大盤...........................25圖表51實物商品網(wǎng)上零售額累計值（單位：億元）.................................26圖表52“雙十一”支付寶交易總額（單位：億元）......

12、...........................26圖表53拼多多GMV（單位：億元）..............................................26圖表54拼多多平臺活躍買家數(shù)（單位：千人）.....................................26圖表55全國規(guī)模以上快遞業(yè)務收入（單位：億元）.................................27圖表56全國規(guī)模

13、以上快遞業(yè)務量（單位：億件）...................................27圖表57全國快遞服務企業(yè)單月業(yè)務量（單位：億件）...............................27圖表582016年全國網(wǎng)購用戶占總?cè)丝诘谋壤?.....................................28圖表592017年網(wǎng)絡零售交易額占比及同比增速情況.........................

14、.......28圖表602017年我國東中西部地區(qū)人均快遞件數(shù)（單位：件）........................28圖表612018年前10月累計同比增速況...........................................28圖表62全國快遞服務企業(yè)集中度指數(shù)CR8.......................................................................

15、..29圖表63各家快遞公司市占率變化情況.............................................29圖表64主要快遞公司的業(yè)務量及市占率（單位：億件）.............................29圖表65全國快遞行業(yè)有效申訴率（單位：11000000）..............................30圖表662018年前三季度主要快遞企業(yè)有效申訴率............