不確定條件下項目投資價值分析方法研究.pdf

1、長期以來，以凈現(xiàn)值法為代表的傳統(tǒng)投資決策分析方法一直占據(jù)公司項目投資價值分析的核心地位。可是傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值法在不確定的環(huán)境下存在嚴(yán)重的缺陷，這主要是因為這種方法的假設(shè)并不符合實際情況。實物期權(quán)理論可以克服凈現(xiàn)值法的不足，它能將各種項目投資機會當(dāng)作期權(quán)進行量化研究。因此，實物期權(quán)理論可以被看作是投資決策分析方法的一個巨大的飛躍。 全文一共分為四章。第一章提出了問題，即在不確定的環(huán)境下，傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值法無法適應(yīng)企業(yè)投資決策的需要，并說明

2、擬采用的解決辦法——基于實物期權(quán)的投資決策方法。第二章在分析凈現(xiàn)值法和不確定性對項目價值影響的基礎(chǔ)上，強調(diào)有必要對該方法進行補充，探索更能準(zhǔn)確反映項目價值的分析方法。第三章討論了項目投資的期權(quán)性質(zhì)，研究了項目投資價值的一般構(gòu)成，進而得到項目投資是現(xiàn)金流量與期權(quán)的投資組合的論點，最后建立了一個較為完全的項目投資價值的實物期權(quán)分析框架。第四章將實物期權(quán)理論應(yīng)用于電信3G牌照和電力投資項目的價值分析。 本文的主要貢獻是：較全面深刻地論