企業(yè)財務風險預警指標體系的設計【文獻綜述】

1、0文獻綜述文獻綜述企業(yè)財務風險預警指標體系的設計企業(yè)財務風險預警指標體系的設計隨著經濟全球化的發(fā)展企業(yè)在獲取更多經濟資源的同時也承受著市場競爭日益激烈的巨大壓力。由于不確定因素的增加企業(yè)所面臨的各種風險包括經營風險和財務風險也隨之增加所以建立有效的財務風險預警系統(tǒng)已成為國內外企業(yè)當前關注的熱點。就我國上市公司而言，隨著我國加入WTO，它們面臨著國外跨國公司的沖擊，為了在激烈的市場競爭中求生存謀發(fā)展，我國上市公司必須建立財務預警系統(tǒng)它能幫

2、助上市公司正確地預測、防范財務危機幫助政府管理部門監(jiān)控上市公司質量和證券市場風險保護投資者和債權人的正當利益有助于社會、經濟各方面的安全減少資本市場的震蕩和促進上市公司的良性發(fā)展。事實上，我國上市公司整體財務狀況不佳，典型的就是股票被特殊處理和終止上市的上市公司，因此，建立財務預警體系對我國上市公司的生存和發(fā)展意義重大。盡管國內外學者對于企業(yè)財務風險預警指標體系的研究已取得了相當多的成果，但是目前大多數(shù)上市公司和中小企業(yè)都未建立財務預警

3、系統(tǒng)，甚至未認識到建立財務預警系統(tǒng)這道“防火墻”的重要性，可見理論與實踐還是存在一定的差距。應提高企業(yè)高層管理者的財務風險預警意識，建立風險評估體系和進行風險控制來預防或化解企業(yè)在經營過程中隨時會遇到的各種風險，盡量將風險造成的損失降到最小。1企業(yè)財務風險預警指標體系的概念財務風險預警指標體系就是以企業(yè)的財務報表、經營計劃、相關經營資料及收集的外部資料為依據(jù)，采用各種分析方法，將企業(yè)所面臨的經營波動情況和潛在的財務風險情況預先告知企業(yè)經

4、營者和其他相關利益關系人，并分析企業(yè)發(fā)生經營波動和危機的原因及企業(yè)財務運營體系隱藏的問題，以督促企業(yè)管理當局提早做好防范措施，以避免企業(yè)陷入破產或財務困境，并為管理當局提供決策和控制依據(jù)的組織手段和分析控制管理系統(tǒng)。2需要滿足自變量服從多元正態(tài)分布和兩組間協(xié)方差相等的假設)。Ohlson使用了9個自變量，他發(fā)現(xiàn)了至少有4類顯著影響公司破產概率的變量：公司規(guī)模、資產結構、公司業(yè)績和當前資產的變現(xiàn)能力，并將其放入模型重點考慮。隨著現(xiàn)金流量觀

5、念的發(fā)展，公司的價值等于期望的未來現(xiàn)金流量凈現(xiàn)值的確立，Aziz、Emanuel、Lawson在1988年提出了現(xiàn)金流量信息預測財務困境模型?，F(xiàn)金流量信息預測模型基于理財學的一個基本原理：公司的價值應等于預期的現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值。因此，現(xiàn)在和過去的現(xiàn)金流量應能很好地反映公司的價值和破產概率。他們根據(jù)配對的破產公司和非破產公司的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)在破產前5年內兩類公司經營現(xiàn)金流均值和現(xiàn)金支付的所得稅均值有顯著差異。在所有的這些研究中，Beaver作

6、為早期單變量判定模型較為成熟的研究者，可謂功不可沒；A1tman提出的多交量比率預測模型則進一步推動了財務預警的發(fā)展；而Aziz、Emanuel和Lawson等提出的現(xiàn)金流量信息模型則豐富了財務預警研究的體系。2.2國內研究現(xiàn)狀國內對財務危機及預警模型的研究，始于上世紀80年代中期。1986年，吳世農、黃世忠曾撰文介紹企業(yè)破產的財務分析指標及其預測模型。他們選取了70家處于財務困境的公司和70家財務正常的公司為樣本，應用單變量判定分析，

7、研究財務困境出現(xiàn)前五年內這兩類公司21個財務指標各年的差異，最后確定6個為預測指標，應用單一線性判定分析、多元線性回歸分析和邏輯分析三種方法，分別建立三種預測財務危機的模型。90年代，我國學者周首華、楊濟華和王平在Z分數(shù)模型的基礎上進行改進，考慮了現(xiàn)金流量變動情況指標，建立了F分數(shù)模型。他們以ComposterPCPlus會計資料庫中1990年以來的4160家公司為樣本，通過調整和更新指標對Z分數(shù)模型進行了修正，也取得了一定的效果。陳靜

8、曾（1999）發(fā)表了一篇以中國上市公司為樣本的實證研究論文，她使用27家ST和非ST公司為對比樣本，分別進行了單變量分析和二類線性判定分析。在單變量判定分析中，發(fā)現(xiàn)負債比率、流動比率、總資產收益率、凈資產收益率4個財務指標中，流動比率和負債比率的誤判率最低在多元線性判定分析中，發(fā)現(xiàn)由負債比率、凈資產收益率、流動比率、營運資本資產率、總資產周轉率6個指標構建的模型，在公司被ST處理的前3年能較好的預測ST公司的財務困境。張玲（2000）以