企業(yè)最佳的融資結(jié)構(gòu)的研究【外文翻譯】

1、0本科畢業(yè)論文外文翻譯本科畢業(yè)論文外文翻譯外文文獻(xiàn)譯文外文文獻(xiàn)譯文標(biāo)題：企業(yè)最佳的融資結(jié)構(gòu)的研究標(biāo)題：企業(yè)最佳的融資結(jié)構(gòu)的研究資料來(lái)源:英國(guó)諾丁漢大學(xué)作者：AlessraGuariglia摘要摘要:基于對(duì)傳統(tǒng)金融和行為金融的不同的研究體系，這篇論文講述了關(guān)于企業(yè)融資的相關(guān)理論，特此調(diào)查探究了最佳的融資結(jié)構(gòu)出現(xiàn)的問(wèn)題。同時(shí)，這篇論文也取得了一些的進(jìn)步，這也是我在行為金融和市場(chǎng)異常領(lǐng)域所希望看到到得進(jìn)步。關(guān)鍵詞關(guān)鍵詞:融資結(jié)構(gòu)最佳融資結(jié)構(gòu)行

2、為金融1介紹介紹由于貨幣概念的出現(xiàn)伴隨著融資問(wèn)題的形成.所以毫無(wú)問(wèn)題地說(shuō)沒(méi)有財(cái)政支持的經(jīng)濟(jì)體的可持續(xù)發(fā)展是沒(méi)有權(quán)威性的也說(shuō)明一個(gè)原因，為什么融資的決策者被認(rèn)為是金融中兩個(gè)研究主題的其中之一。就目前的看來(lái)，融資決策者所取得的成就在三個(gè)方面：⑴不成熟的企業(yè)。金融理論，比如說(shuō)純收入理論，純操作收入理論和傳統(tǒng)理論，強(qiáng)調(diào)了資本花費(fèi)作為一個(gè)影響金融決策者的排除在外的因素，并且得出結(jié)論最佳的融資結(jié)構(gòu)存在活躍的條件。⑵現(xiàn)代企業(yè)的融資機(jī)構(gòu)理論，包括MM理

3、論，平衡理論，米勒案例等等，這都說(shuō)明了稅收和不完整的資本市場(chǎng)對(duì)于金融決策者的影響并且說(shuō)明企業(yè)的價(jià)值與財(cái)政權(quán)比例和股息分紅資金比例沒(méi)有關(guān)系。⑶新的資本結(jié)構(gòu)理論，代理成本理論，融資順位理論，控制權(quán)力理論等等，這尤其強(qiáng)調(diào)了企業(yè)的內(nèi)在結(jié)構(gòu)或體制預(yù)定為了調(diào)查融資計(jì)劃的影響因素。2最佳融資結(jié)構(gòu)的傳統(tǒng)觀點(diǎn)最佳融資結(jié)構(gòu)的傳統(tǒng)觀點(diǎn)在1952年，大為.Durant爭(zhēng)辯是否融資成本是被考慮的唯一因素，資本的綜合成本往往會(huì)發(fā)揮債券融資比例的增加或是股權(quán)融資比例

4、的降低的重要性，這是由于債權(quán)融資比股權(quán)融資的成本要低；就債券融資這一項(xiàng)使企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)理想化，然后同時(shí)也使企業(yè)的價(jià)值最大化。然而，隨著債券融資比例的增加，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)將會(huì)改變并且投資者將會(huì)改變預(yù)期回報(bào)，這也就預(yù)示著對(duì)于解2的行為金融的研究事實(shí)上是產(chǎn)生了一個(gè)新的話(huà)題。4回顧和總結(jié)回顧和總結(jié)不過(guò)，對(duì)于這個(gè)問(wèn)題的研究有必要結(jié)合傳統(tǒng)金融和行為金融的特點(diǎn)。它表明傳統(tǒng)金融理論和行為金融理論在分析的方法，相關(guān)的領(lǐng)域，研究的角度等等應(yīng)有很多的差異性與

5、兼容性；然而，主要的區(qū)別在于行為金融研究通過(guò)把精力關(guān)注點(diǎn)集中于人身上，表明這是個(gè)有時(shí)間限度的壽命性的研究，然而傳統(tǒng)金融研究顯示了機(jī)械力學(xué)的方法（LiXindan2005）。這決定了傳統(tǒng)的金融理論的分析方法是平衡的非套利的分析；這個(gè)研究目的為了發(fā)現(xiàn)平衡點(diǎn)，意思是債務(wù)權(quán)益比例的最優(yōu)化?；谟邢薜奶桌腿藗兊男睦砥茫袨榻鹑诶碚摰难芯磕康脑谟诒砻髌胶馐欠翊嬖?。所以哪一種理論更加適合，主要在于研究對(duì)象本身在過(guò)程中的價(jià)值或是結(jié)果中顯示的價(jià)值的特

6、點(diǎn)。當(dāng)企業(yè)籌集基金拋向貨幣市場(chǎng)的時(shí)候，直接對(duì)象就是融資決策行為，而間接對(duì)象則是貨幣市場(chǎng)。在考慮對(duì)于企業(yè)本身的影響中，如果股權(quán)融資正在被使用，那么原來(lái)的股票持有者的權(quán)利將被縮小。因?yàn)閭鶛?quán)人沒(méi)有權(quán)利在企業(yè)中說(shuō)話(huà)，保證債權(quán)人的權(quán)利不會(huì)被縮小就是監(jiān)視股東們。同時(shí)為了確保完善合法的體制，對(duì)于債權(quán)人可行的監(jiān)視方法就是通過(guò)協(xié)商規(guī)定債務(wù)權(quán)益比例。然而，企業(yè)欠債越多，流動(dòng)成本和再融資成本就越高，這會(huì)影響企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，為了避免或是減弱這樣的不良影響，企

7、業(yè)可以利用備料。因此，在市場(chǎng)變化下企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)可能會(huì)被約束，于是成為了一種在資本市場(chǎng)上歷史積淀的自由裁量行為。因此，首先，如果融資結(jié)構(gòu)能夠被描述為一種在資本市場(chǎng)上歷史積淀的自由裁量行為，那么制定對(duì)于歷史數(shù)據(jù)的逆行分析也許能獲得企業(yè)融資決策追蹤并且跟蹤形式的個(gè)人資料反映市場(chǎng)的變化。第二，如果最佳融資結(jié)構(gòu)不存在，那么經(jīng)理就沒(méi)有必要擔(dān)心融資決策，因?yàn)槭袌?chǎng)本身就能夠做出決定。當(dāng)然，前提是市場(chǎng)是有效的。然而市場(chǎng)的本性是無(wú)效的，也就是說(shuō)經(jīng)理必須要