論我國(guó)mbo的現(xiàn)狀、問(wèn)題、對(duì)策及發(fā)展前景【文獻(xiàn)綜述】

1、1文獻(xiàn)綜述文獻(xiàn)綜述（20_20__屆）屆）論我國(guó)MBO的現(xiàn)狀、問(wèn)題、對(duì)策及發(fā)展前景3（1）擺脫公開(kāi)上市制度的約束，施展自己的才能。有些經(jīng)營(yíng)者認(rèn)為證券監(jiān)督機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司制訂的法規(guī)制度束縛了他們的手腳。另外，股票價(jià)格受非公司因素的影響較大，而分析家和媒體對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的評(píng)頭論足難免會(huì)影響到管理人員的經(jīng)營(yíng)。所有這些都不利于管理者施展自己的才能，于是他們收購(gòu)上市公司，進(jìn)一步創(chuàng)建自己的事業(yè)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)家理想。（2）尋求合理回報(bào)，獲取與業(yè)績(jī)相稱的報(bào)酬。在

2、由許多部門(mén)組成的企業(yè)中，出于公司整體發(fā)展的需要，部門(mén)管理人員的報(bào)酬常常與公司總體情況掛鉤，而難以如實(shí)反映部門(mén)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。這可能會(huì)導(dǎo)致搭便車，不利于提高管理者的積極性，MBO將部門(mén)資產(chǎn)剝離后可以產(chǎn)生更大的激勵(lì)和提高效率。（3）防御敵意收購(gòu)，保住職位。80年代以來(lái)，敵意接管事件增多，一旦發(fā)生敵意收購(gòu)，公司管理層將遭到更換。因此，管理層為了保住職位，往往會(huì)采取不同措施，修筑防御壁壘，而MBO可以提供很有效的而又不那么具有破壞性的保護(hù)性防御。管

3、理者以MBO形式購(gòu)回公司整體，已發(fā)展成為一種防御敵意收購(gòu)的越來(lái)越廣泛采用的新型金融技術(shù)。在西方發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)國(guó)家，作為一種資本運(yùn)作方式，MBO常常被用到拆分業(yè)務(wù)、剝離資產(chǎn)、反對(duì)敵意收購(gòu)或避免財(cái)務(wù)危機(jī)的情況之中。但無(wú)論采取哪種收購(gòu)形式，也無(wú)論出于何種動(dòng)機(jī)，MBO都是把公眾股（或公眾資產(chǎn)）轉(zhuǎn)變?yōu)楣芾碚邆€(gè)人所有。因此，可以把MBO這種資本運(yùn)作模式視為一種企業(yè)私有化過(guò)程。經(jīng)濟(jì)學(xué)家Shleifer和Vishny指出，企業(yè)MBO后，股權(quán)結(jié)構(gòu)比較集中且

4、穩(wěn)定，這就有利于解決投資者達(dá)便車問(wèn)題，特別是機(jī)構(gòu)股東的介入，會(huì)使對(duì)企業(yè)的監(jiān)督更有效，從而促使管理層致力于創(chuàng)新，進(jìn)行有利于長(zhǎng)期效益的改進(jìn)。1.2國(guó)內(nèi)MBO研究現(xiàn)狀MBO雖然很早就已經(jīng)傳入中國(guó)，但是這一模式在中國(guó)的發(fā)展并不是十分的順?biāo)?，可謂痛并快樂(lè)著。隨著MBO在我國(guó)一些企業(yè)的實(shí)施，我們從中看到了很多成功的經(jīng)驗(yàn)，但是也不乏失敗的教訓(xùn)可鑒。媒體、業(yè)界紛紛投來(lái)關(guān)注的目光，一寫(xiě)前沿的專家、學(xué)者也開(kāi)始分析這一現(xiàn)象及由此引發(fā)的各種問(wèn)題，探索其本質(zhì)特征