經(jīng)理人市場交易的理論與實證研究：基于轉(zhuǎn)軌期我國民營企業(yè)的分析.pdf

1、企業(yè)成長的重要因素是現(xiàn)有管理資源所能達到的企業(yè)擴張極限，管理資源這種最重要的人力資本已經(jīng)成為我國民營企業(yè)成長的瓶頸。與以往研究更多關(guān)注經(jīng)理人市場培育不同，本文研究對象是市場交易過程。本文初步提出了經(jīng)理人市場交易過程的理論模型，實證研究了影響經(jīng)理人進入民營企業(yè)的重大因素，進而提出了完善交易過程的改進途徑。主要結(jié)論是： (1)作為一種特質(zhì)的人力資本，經(jīng)理人市場交易不僅要考慮到交易過程本身，還要考慮到人力資本的激發(fā)過程。因而，完整的交

2、易過程應該分為兩個階段：事前交易是特質(zhì)人力資本的供給者未被企業(yè)聘用前與企業(yè)的博弈過程，實質(zhì)是經(jīng)理人的搜索、雇傭和簽約過程，該過程是企業(yè)經(jīng)理人數(shù)量均衡的過程。事后交易是經(jīng)理人被選聘進入企業(yè)后人力資本的使用并與企業(yè)主(股東)的博弈過程，該過程是企業(yè)經(jīng)理人能力均衡的過程。 (2)完全信息條件下，備選經(jīng)理人能力、企業(yè)狀況和經(jīng)理報酬都是公共信息，此時經(jīng)理人市場供求取決于經(jīng)理人預期工作收入和企業(yè)期望收益是否一致，其實就是經(jīng)理人人力資本的定價

3、問題。不完全信息條件下，不僅隱蔽行為而且隱蔽信息，加重了企業(yè)主對于經(jīng)理的不信任，也為確定經(jīng)理報酬帶來了困難，隱含了多次定價的可能。 (3)民營企業(yè)經(jīng)理人市場交易的特殊性體現(xiàn)在：事前交易是一個信息不對稱很強的交易過程，經(jīng)理人對于尚未完全信息公開的民營企業(yè)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和企業(yè)價值并不了解。就事后交易而言，披露民營企業(yè)商業(yè)信息的風險和民營企業(yè)主擔心企業(yè)蛻變成經(jīng)理人控制的企業(yè)的“集權(quán)情結(jié)”也成為影響民營企業(yè)融合人力資本的主要因素；此外，