金融開(kāi)放條件下我國(guó)貨幣政策的有效性分析.pdf

1、貨幣政策是一國(guó)宏觀金融調(diào)控工具的重要組成部分，其有效性是一個(gè)重大的理論問(wèn)題，也是一個(gè)重大的實(shí)踐問(wèn)題。貨幣政策的有效發(fā)揮將從宏觀經(jīng)濟(jì)作用到微觀個(gè)體，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展：缺乏有效性將使國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)控力度減弱，甚至反作用于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。探討貨幣政策有效性問(wèn)題，首先要分析其傳導(dǎo)機(jī)制。傳導(dǎo)機(jī)制是指研究貨幣政策如何通過(guò)其政策工具引起社會(huì)經(jīng)濟(jì)某些關(guān)鍵因素發(fā)生變化，最終對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生作用的過(guò)程和途徑。從理論上講它既屬于貨幣金融學(xué)的研究范疇，又是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的

2、重要研究?jī)?nèi)容。經(jīng)濟(jì)學(xué)家很早就開(kāi)始了對(duì)這個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行研究，現(xiàn)有的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論可以大體分為兩類(lèi)：貨幣渠道和信貸渠道。 在我國(guó)，真正意義上的金融宏觀調(diào)控是從1984年中國(guó)人民銀行與中國(guó)工商銀行分設(shè)，中國(guó)人民銀行開(kāi)始行使中央銀行職責(zé)為起點(diǎn)的。本文從1984年開(kāi)始，分三個(gè)階段對(duì)我國(guó)貨幣政策的實(shí)施作了一番簡(jiǎn)單的回顧和評(píng)價(jià)。文章從最終目標(biāo)、政策工具、傳導(dǎo)機(jī)制等三個(gè)方面的要素分析及效果簡(jiǎn)評(píng)對(duì)二十年來(lái)我國(guó)貨幣政策的有效性進(jìn)行了分析，指出了貨

3、幣政策傳導(dǎo)機(jī)制存在的問(wèn)題以及原因，主要表現(xiàn)為：中央銀行執(zhí)行貨幣政策的靈活性受到挑戰(zhàn)；貨幣政策傳導(dǎo)過(guò)分依賴(lài)信用供給傳導(dǎo)渠道；市場(chǎng)相互割裂，具體表現(xiàn)為貨幣市場(chǎng)內(nèi)銀行間債券市場(chǎng)和銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)的分割，資本市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的分割；中央銀行控制貨幣供應(yīng)量的能力有限；中央銀行的獨(dú)立性有待提高；央行調(diào)控的最終目標(biāo)模糊。 文章分析了金融開(kāi)放條件下我國(guó)貨幣政策效應(yīng)的理論模型，根據(jù)我國(guó)資本流動(dòng)的實(shí)際情況，分析了蒙代爾——弗萊明模型結(jié)合我國(guó)情況的修正

4、。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放程度的不斷提高，金融開(kāi)放呈現(xiàn)出新的表現(xiàn)形式，使我國(guó)金融運(yùn)行中的金融中介以及金融市場(chǎng)等發(fā)生了較大變化，增加了新的市場(chǎng)主體，對(duì)外依賴(lài)程度大為增強(qiáng)，這對(duì)我國(guó)貨幣政策都產(chǎn)生了沖擊。由分析我們可以得出，為了在新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境提高貨幣政策的有效性，以適應(yīng)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的需要，我們必須在借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的有益經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，結(jié)合我國(guó)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)和歷史，對(duì)當(dāng)前的宏觀金融調(diào)控進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，以提高開(kāi)放條件下我國(guó)貨幣政策的有效性。本文對(duì)我國(guó)貨幣政策的調(diào)整