公司治理新思維——企業(yè)家雇傭資本.pdf

1、中國正處于制度轉(zhuǎn)軌時期，政府做出方方面面的努力，通過產(chǎn)權(quán)改革提高國有企業(yè)的運營效率，然而，經(jīng)濟學家對此褒貶不一。其中，MBO問題引起了廣泛的討論，一些經(jīng)濟學家認為私有化的產(chǎn)權(quán)改革并不是解決國有企業(yè)經(jīng)營效率低下的根本原因，國有企業(yè)的經(jīng)營者僅僅是“保姆”，他們沒有權(quán)力進行經(jīng)理層收購。針對這種現(xiàn)象，本文研究了制度經(jīng)濟學、新制度經(jīng)濟學等方面的內(nèi)容，為解決此類問題提供一個全新的視角。 企業(yè)在某種程度上是市場的一種替代，是一系列契約的組合，

2、企業(yè)的所有權(quán)包含剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán)。企業(yè)經(jīng)營需要面對未來的不確定性，這種不確定性是無法保險的。在金融經(jīng)濟時代下，這種不確定性不僅僅表現(xiàn)為企業(yè)為了生存盈利而進行的產(chǎn)品經(jīng)營，更表現(xiàn)為企業(yè)在產(chǎn)品市場和資本市場的穿梭運行能力。企業(yè)的真實價值是內(nèi)在價值與市場價值共同作用的結(jié)果，這種真實價值取決于企業(yè)進行資本經(jīng)營的好壞。因此，金融經(jīng)濟社會中所需要的處理不確定性的能力也就表現(xiàn)為企業(yè)進行資本經(jīng)營的能力。本文突出闡述了金融經(jīng)濟時代中，由于不確定性的存

3、在使得公司治理結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)椤捌髽I(yè)家雇傭資本”。在“企業(yè)家雇傭資本，，的治理結(jié)構(gòu)下，資本提供者只是獲取“滿意收入”和擁有“終極決策權(quán)”的資本家，企業(yè)家才是企業(yè)面對不確定性的堅實力量，是一個國家創(chuàng)新的源泉?！肮蓶|主權(quán)”的衰落和“企業(yè)家主權(quán)”的崛起，是應對不確定性的必然要求，從而構(gòu)成現(xiàn)代公司治理的必然趨勢。 誠然，實施產(chǎn)權(quán)改革會引發(fā)國有資產(chǎn)流失等問題，但是，任何一項政策的實施都不可能是完美的解決方案，解決問題的方法不可避免的會帶來另外一