論資產(chǎn)證券化中風險隔離法律機制.pdf

1、作為20世紀70年代以來重要金融工具和金融創(chuàng)新的資產(chǎn)證券化，其核心是風險隔離機制，證券化能否成功實現(xiàn)預(yù)期效果，關(guān)鍵取決于該機制能夠建立并有效運行。 本文探討了資產(chǎn)證券化風險隔離機制的有關(guān)法律問題，對資產(chǎn)證券化風險隔離機制的建立與完善及證券化領(lǐng)域的風險防范進行了一些法律方面的探索，試圖開辟新的視角，為從法律角度對資產(chǎn)證券化進行整體研究提供切入點。 在法律上，資產(chǎn)證券化中的風險隔離機制的構(gòu)建的完成，要通過兩個關(guān)鍵步驟來實現(xiàn)：

2、其一，構(gòu)建合格的特殊目的機構(gòu)(SPV)，使之成為破產(chǎn)隔離的載體；其二，發(fā)起人將擬證券化資產(chǎn)以某種方式轉(zhuǎn)移給SPV，從而達到證券化資產(chǎn)與發(fā)起人及其他相關(guān)主體的破產(chǎn)風險相隔離的效果。我國新出臺的《信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法》明確了資產(chǎn)證券化的操作模式為信托模式，在信托制度下，風險隔離的載體不是公司形式而是由信托機構(gòu)來承擔，相應(yīng)地，資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的形式相應(yīng)的采取了信托架構(gòu)下的“真實銷售”模式，由發(fā)起機構(gòu)將目的資產(chǎn)組成的資產(chǎn)池打包信托給受托機構(gòu)，然后