中國(guó)企業(yè)資產(chǎn)證券化破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制的法律問(wèn)題研究.pdf

1、2007年,美國(guó)“欣欣向榮”的次級(jí)住房貸款支撐證券的發(fā)行終于一發(fā)不可收拾地演變成了一場(chǎng)“次貸危機(jī)”,而這一導(dǎo)火索所引發(fā)的是2008年令全世界感到恐慌的金融危機(jī)?！按钨J”的罪過(guò)在于把風(fēng)險(xiǎn)從銀行轉(zhuǎn)嫁給了在證券市場(chǎng)上活躍的所有投資者,而它所使用的工具就是銀行家們富有想像力的創(chuàng)作,資產(chǎn)證券化。在這一國(guó)際金融背景下,本文對(duì)中國(guó)的資產(chǎn)證券化的法律問(wèn)題研究著眼于其核心的風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制。而從立法角度看,中國(guó)資產(chǎn)證券化的兩大分類:信貸資產(chǎn)證券化和企業(yè)資產(chǎn)證

2、券化。它們的發(fā)展呈現(xiàn)出截然不同的法律制度支持:前者在推出伊始,即有相關(guān)立法出臺(tái),如《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》;而后者即便有相關(guān)立法,但其具體規(guī)范也幾乎成為一紙空文。因此,本文的寫作目的是對(duì)構(gòu)建我國(guó)企業(yè)資產(chǎn)證券化的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制提出立法建議。
　　 本文第一章是對(duì)我國(guó)企業(yè)資產(chǎn)證券化的流程以及基礎(chǔ)法律關(guān)系做一梳理。本章首先對(duì)本文的研究對(duì)象:資產(chǎn)證券化的定義、外延和分類進(jìn)行解釋和分析,為后文探討進(jìn)行鋪墊。緊接著,本章引用了“莞深

3、高速收費(fèi)收益權(quán)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”的企業(yè)資產(chǎn)證券化案例作為對(duì)象,對(duì)企業(yè)資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)法律關(guān)系做出分析。
　　 第二章的切入點(diǎn)則是本文的主題:企業(yè)資產(chǎn)證券化的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制。通過(guò)對(duì)該機(jī)制形成的兩大部分:資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和SPV構(gòu)建進(jìn)行簡(jiǎn)要解析,為接下來(lái)的“遠(yuǎn)東租賃資產(chǎn)支持收益專項(xiàng)計(jì)劃”,這一目前為止中國(guó)最為標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)資產(chǎn)證券化案例分析做理論基礎(chǔ)。隨后,本章借以提出的是我國(guó)企業(yè)資產(chǎn)證券化在構(gòu)建其破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制中所出現(xiàn)的法律缺陷。

4、　　 而本文的第三章與第四章是對(duì)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制的兩大組成部分:資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和SPV構(gòu)建,的法律理論進(jìn)行重點(diǎn)闡述。本文選取的是作為資產(chǎn)證券化發(fā)源地以及發(fā)展最為蓬勃的美國(guó)的相關(guān)理論和法律背景,以期對(duì)中國(guó)的企業(yè)資產(chǎn)證券化的相關(guān)法律問(wèn)題研究有所借鑒。主要包括:美國(guó)《破產(chǎn)法》背景下的擔(dān)保制度:美國(guó)《破產(chǎn)法》對(duì)風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制中“資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓”的影響;如何在證券化各參與主體不同利益博弈之間做到“真實(shí)出售”標(biāo)準(zhǔn);SPV構(gòu)建采用何種法律組織形式可以做到隔離自身

5、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn);SPV又應(yīng)當(dāng)如何隔離美國(guó)《破產(chǎn)法》上的“實(shí)質(zhì)合并”風(fēng)險(xiǎn)。
　　 最后,本文的第五章在對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn)隔離的法律理論探討之后,審視我國(guó)法律制度背景下,我國(guó)企業(yè)資產(chǎn)證券化破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制的法律適用,并就第二章所析的法律缺陷提出法律建議。本章所研究的我國(guó)法律適用包括有:我國(guó)的新《破產(chǎn)法》,《合同法》以及《公司法》。分析后認(rèn)為我國(guó)目前的法律制度背景對(duì)我國(guó)企業(yè)資產(chǎn)證券化的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制并沒(méi)有造成阻礙,但是缺少的是法律監(jiān)管。而對(duì)此的法