通貨膨脹目標(biāo)制與匯率制度——基于新興市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)分析.pdf

1、由于與其他貨幣政策名義錨相比有著顯著的優(yōu)點(diǎn)，通貨膨脹目標(biāo)制在世界范圍內(nèi)得到了快速發(fā)展。事后分析發(fā)現(xiàn)，在彈性匯率制度下，采用通貨膨脹目標(biāo)制的國(guó)家的比重正在上升，在實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制的國(guó)家中，實(shí)行有管理浮動(dòng)制的比重正在提高；對(duì)于那些想實(shí)行彈性匯率制度的國(guó)家來(lái)說(shuō)，實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制可以為貨幣政策提供適當(dāng)?shù)拿x錨。 在實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制的新興市場(chǎng)國(guó)家中，仍然存在不同程度的匯率-物價(jià)傳導(dǎo)效應(yīng)，加上匯率波動(dòng)的其他影響，中央銀行仍有必要進(jìn)行外

2、匯干預(yù)。外匯干預(yù)的手段主要有直接和間接兩種，直接干預(yù)和間接干預(yù)手段相互配合、相互補(bǔ)充。在實(shí)際操作中，匯率超調(diào)是干預(yù)的充分條件但不一定是必要條件。為了約束中央銀行外匯干預(yù)、維持通貨膨脹目標(biāo)制和中央銀行的公信力，中央銀行應(yīng)該保持足夠的透明度，向市場(chǎng)做出為什么干預(yù)是必要和合理的解釋，以及干預(yù)的期限、資金來(lái)源等問(wèn)題的說(shuō)明。通貨膨脹目標(biāo)制框架下的外匯干預(yù)目標(biāo)應(yīng)該是消除匯率的過(guò)度波動(dòng)、平滑匯率走勢(shì)，而不是改變匯率走勢(shì)。從這個(gè)角度看，中央銀行的外匯干