中國(guó)城鎮(zhèn)居民消費(fèi)水平與不確定性的經(jīng)濟(jì)分析.pdf

1、本文首先交待了研究消費(fèi)函數(shù)的背景：中國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)存在的內(nèi)需不足。在觀察到其他刺激內(nèi)需的手段都顯得無(wú)力的狀況下，本文試圖從預(yù)防性儲(chǔ)蓄的角度給一個(gè)答案。 接下來(lái)筆者在回顧了學(xué)說(shuō)史上比較主流的消費(fèi)函數(shù)假說(shuō)并詳細(xì)介紹了近代消費(fèi)函數(shù)的一些新的動(dòng)向。其中，涉及到本文的預(yù)防性儲(chǔ)蓄理論和誤差修正機(jī)制消費(fèi)函數(shù)是介紹重點(diǎn)。 之后筆者認(rèn)真總結(jié)了前人學(xué)術(shù)研究中的兩個(gè)不足：不確定性指標(biāo)涵蓋的范圍窄，不能全面和真實(shí)地反映人們所面臨的不確定性；模型大都

2、未使用誤差修正模型(已有的也不太精細(xì))，存在偽回歸的問(wèn)題。筆者為此提出的對(duì)策是：①用主成分分析實(shí)現(xiàn)指標(biāo)的合成，即能覆蓋盡可能多的信息，又讓變量數(shù)量降到最低②構(gòu)造一個(gè)誤差修正模型，力求做到最真實(shí)最準(zhǔn)確。 在構(gòu)建模型之前，筆者仔細(xì)確定了不確定性應(yīng)該涵蓋的范圍以及如何精確地量化不確定性——這是本文不同于其它一些實(shí)證分析的特點(diǎn)。本文盡可能多地列出了可能給消費(fèi)者帶來(lái)不確定感受的因素：收入波動(dòng)、支出波動(dòng)、資產(chǎn)價(jià)值波動(dòng)、物價(jià)、利率、失業(yè)率等因

3、素。經(jīng)過(guò)定性和定量的充分論證，收入波動(dòng)和支出波動(dòng)入選。在計(jì)量方法上，筆者分析了各種方法的利弊，最終放棄了前人常用的組間方差法、間接變量法和主觀報(bào)告法，而使用了更切合經(jīng)濟(jì)含義且更具相關(guān)性、更客觀的殘差平方(對(duì)變量進(jìn)行時(shí)間序列模擬后得到，稍后會(huì)作取對(duì)處理)。 建模的第一步是量化風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)——提取收入和支出的殘差平方并將其合成。筆者將三種常見(jiàn)的反映變量趨勢(shì)的函數(shù)分別對(duì)二者進(jìn)行擬合，找出最合適的方程并采集殘差平方。然后筆者用SAS將二者合

4、成，力求用最簡(jiǎn)單的方式最真實(shí)地反映決策約束。 第二步是對(duì)幾個(gè)自變量與因變量的數(shù)量關(guān)系逐一進(jìn)行探討(由于效果不顯著，這一步舍去了資產(chǎn)變量)。并確定了變量的在線性模型中出現(xiàn)的形式(有的形式表明，它和因變量不是線性關(guān)系)及滯后參數(shù)。對(duì)初步模型去粗取精后筆者得到了長(zhǎng)期模型。之后，筆者驗(yàn)證了變量的協(xié)整性，構(gòu)建了誤差修正模型，進(jìn)一步精練并得到最終的誤差修正模型。 該模型的模擬結(jié)果說(shuō)明在轉(zhuǎn)軌時(shí)期的中國(guó)，不確定性對(duì)消費(fèi)支出的影響是顯著的

5、。它同時(shí)還告訴我們，中國(guó)的消費(fèi)者從支出波動(dòng)，而不是國(guó)外實(shí)證分析常關(guān)注的收入波動(dòng)中更明顯地感受到了風(fēng)險(xiǎn)；在流動(dòng)性約束作用下，中國(guó)消費(fèi)者的支出決策取決與當(dāng)期收入而非長(zhǎng)期收入；當(dāng)期支出與往期支出是消長(zhǎng)關(guān)系，“棘輪效應(yīng)”不明顯。 文章的最后分析了產(chǎn)生高水平預(yù)防性儲(chǔ)蓄的原因并試圖給出相應(yīng)的對(duì)策建議。 原因之一是中國(guó)自古就有勤儉節(jié)約的文化，力主儲(chǔ)蓄。但更重要的原因是改革開(kāi)放以來(lái)收入分配制度的變革和福利制度的變革極大增加了居民的危機(jī)感