我國商業(yè)銀行信貸退出研究——信貸合約的分析框架.pdf

1、隨著我國市場化、國際化進(jìn)程的加速，商業(yè)銀行也在經(jīng)歷一場深刻的革命，在現(xiàn)代金融公司制度建設(shè)上，通過剝離不良資產(chǎn)，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，進(jìn)行股份制改造并上市，其經(jīng)營機(jī)制已較以往大有改觀。但同時也要看到，我國商業(yè)銀行與西方現(xiàn)代商業(yè)銀行在經(jīng)營模式與經(jīng)營戰(zhàn)略上存在的差距還很明顯。當(dāng)前亟待解決的關(guān)鍵性問題主要集中在：1、商業(yè)銀行要適應(yīng)金融開放的市場競爭的壓力，需要轉(zhuǎn)變原有的以信貸擴(kuò)張為主的增長方式與盈利模式；2、我國商業(yè)銀行治理機(jī)制與經(jīng)營效率的提高，依賴

2、于金融生態(tài)的進(jìn)一步完善。3、從國際金融體系演化的經(jīng)驗與我國金融結(jié)構(gòu)發(fā)展的前景看，發(fā)展直接融資，降低間接融資比例，已成為不可阻礙的趨勢。 研究發(fā)現(xiàn)，上述問題都可以用信貸退出的線索聯(lián)系起來。無論是經(jīng)營模式、金融生態(tài)還是金融結(jié)構(gòu)都與信貸退出密切相關(guān)。本文正是以此為起點，借助西方合約理論這根“金手指”，探求我國銀行業(yè)發(fā)展的過去、現(xiàn)在與未來。 一、選題的背景： 從我國商業(yè)銀行二十多年來的發(fā)展歷程看，其經(jīng)營模式可以概括為

3、 銀行與企業(yè)結(jié)成的隱性合約關(guān)系，在以政府推動的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)優(yōu)先的情形下，通過低利率與負(fù)利率的形式，減輕經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，通過不良資產(chǎn)的剝離，化解銀行風(fēng)險，替代了銀行自身通過信貸退出管理風(fēng)險的動力與壓力。 二、研究內(nèi)容與方法 1、研究內(nèi)容 本文緊緊圍繞信貸退出為核心。從信貸退出的意義、形式、特性與趨勢四個方面來展開。從信貸退出的功能看，它具有激勵與約束債務(wù)人，回避企業(yè)生命周期的投資“陷阱”，促進(jìn)全社會的創(chuàng)新作用。因此，

4、自愿、自主的信貸退出權(quán)，與強(qiáng)大、健全的退出處置能力，對提高信貸效率具有十分重要的作用，前者，有利于信貸合約在較低的交易成本下的自我履行與風(fēng)險防范，后者可以應(yīng)對較高交易成本下的合約不完全的機(jī)會主義與事后的資產(chǎn)處置。 從形式上看，信貸退出的高成本，決定了信貸合約是不完全的，退出的形式也不是唯一的還款均衡，作為銀行的“行動集”，它與借款人的“狀態(tài)”有關(guān)，是銀行根據(jù)相應(yīng)的狀態(tài)“信號”做出的選擇，由于機(jī)會主義與不確定性的存在，違約后的“清

5、算”與“再談判”均衡是信貸合約博弈結(jié)果的一種常態(tài)。 信貸退出的特性體現(xiàn)在，合約的參與者是一種風(fēng)險分擔(dān)的關(guān)系，合約締約人之間存在隱性合約，類似于勞動市場，存在信貸退出的“剛性”?！皠傂浴眴栴}會由于銀行的風(fēng)險分擔(dān)與化解機(jī)制的不同而不同。在我國，銀行經(jīng)營風(fēng)險由國家承擔(dān)，正是銀行信貸退出權(quán)力無法履行，呈現(xiàn)“剛性”的一個重要原因。 最后，信貸退出的趨勢還體現(xiàn)在，隨著市場的發(fā)育與開放，信息技術(shù)的進(jìn)步與發(fā)展，金融的參與成本與退出成本日

6、漸降低，信貸退出也出現(xiàn)了參與人的普遍化與退出形式的市場化趨勢，為商業(yè)銀行的管理與創(chuàng)新提出了新的挑戰(zhàn)與要求。 2、研究方法 在研究方法上，本文借鑒了西方合約理論發(fā)展的研究成果，引入自我履行(self-enforcing)合約、不完全(incomplete)合約、隱性(implicit)合約的思想<’2>，運用了有關(guān)制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的相關(guān)理論，結(jié)合我國銀行的實踐，研究我國轉(zhuǎn)型期及現(xiàn)階段存在的現(xiàn)實問題。 研究中，本文還充分注

7、重了理論與實踐相結(jié)合，盡可能做到文章的內(nèi)容有較高的理論性，同時保證研究對象是我國的銀行問題，有研究的理論意義與現(xiàn)實價值。 規(guī)范與實證相統(tǒng)一，盡可能把理論研究，通過數(shù)學(xué)的方式表達(dá)出來，并用統(tǒng)計與計量的方法提供實證檢驗。 這些思想和研究的視角，主要集中在自我履行合約的退出權(quán)研究，不完全合約下的有關(guān)清算與再談判的研究，隱性合約下的退出剛性等，正是這些理論思想構(gòu)成了本文的分析框架，詳細(xì)的討論分布在以后各章。 三、文章的創(chuàng)

8、新： 文章的第一大創(chuàng)新就是以信貸退出為線索，以合約理論為方法，建立了一個微觀的信貸合約框架，分析了退出權(quán)在信貸合約效率中所起的作用；信貸退出在不完全的信貸合約中的內(nèi)容與表現(xiàn)；信貸退出在隱性合約中所體現(xiàn)出的退出剛性；以及在技術(shù)進(jìn)步和交易成本降低的條件下，信貸退出的市場化趨勢。 文章的第二大創(chuàng)新在于從微觀合約分析的角度，構(gòu)建了宏觀分析的基礎(chǔ)。文章結(jié)合我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的轉(zhuǎn)型期為背景，以獨特的信貸合約退出視角，解釋許多經(jīng)濟(jì)、金融的問

9、題與現(xiàn)象。 1、缺乏信貸退出權(quán)是形成我國信貸合約效率低下的原因，其結(jié)果是我國的銀行信貸合約總是伴隨企業(yè)的整個生命周期，不能根據(jù)企業(yè)的狀態(tài)進(jìn)行調(diào)整。 2、在統(tǒng)一的國有銀行與國有企業(yè)的所有者利益主體下，我國信貸合約的博弈均衡解是“再談判”，更為具體是貸款違約后的展期，與違約前“借新還舊”的信貸承諾，觸發(fā)合約的履行機(jī)制的是銀行與企業(yè)代理人的利益，目標(biāo)是信貸風(fēng)險的向后推移與轉(zhuǎn)嫁，其結(jié)果是造成信貸市場的過度資金供給，市場的低均衡利

10、率，國有企業(yè)的高負(fù)債，以及國有企業(yè)代理人對國有資產(chǎn)的侵占。 3、從隱性合約的更為深層次的角度看，我國信貸退出存在的剛性問題在于國有銀行、中央政府與地方政府三者之間的隱性關(guān)系。我國的經(jīng)濟(jì)增長是以政府為主導(dǎo)的，地方政府對地方商業(yè)銀行的影響以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展的投資沖動構(gòu)成巨大的信貸需求，但它是沒有還款約束的，信貸風(fēng)險由中央政府來承擔(dān)，決定了我國化解銀行風(fēng)險時的機(jī)制是通過低利率與負(fù)利率減輕貸款人還款的壓力而實現(xiàn)的，也就是利率調(diào)整為什么總是可下

11、不可上，為什么過度投資與行政調(diào)控，是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要特征之一。 4、本文的一個重要觀點，還在于結(jié)合商業(yè)銀行發(fā)展的新趨勢，提出了信貸退出的市場化方向。隨著交易成本的降低，原有的信貸雙方的合約關(guān)系有進(jìn)一步被市場化的交易關(guān)系替代的趨勢，其結(jié)果不僅會影響整個金融體系的結(jié)構(gòu)，而且還會對銀行的創(chuàng)新能力、適應(yīng)能力提出更加市場化的要求。 5、本文還運用信貸退出的觀點對我國轉(zhuǎn)型期的銀行體制進(jìn)行了深入的分析，指出我國金融轉(zhuǎn)型，經(jīng)歷了一個從

12、信貸進(jìn)入到信貸退出的過程，集中表現(xiàn)為從傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)下的注重信貸的規(guī)模擴(kuò)張，過渡到注重資產(chǎn)組合與相關(guān)投資產(chǎn)業(yè)周期的風(fēng)險分析。 四、幾點結(jié)論 1、在信貸合約中信貸退出權(quán)特別是“清算”權(quán)是最重要的權(quán)力，是銀行管理風(fēng)險的主要手段，直接關(guān)系到信貸合約的效率。以信貸退出為線索，可以解釋轉(zhuǎn)型期商業(yè)銀行與信貸市場存在的諸多經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，得出許多富有意義的結(jié)論。 2、轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中，信貸退出權(quán)的殘缺，是我國銀行業(yè)風(fēng)險管理能力不足，不良資產(chǎn)累積

13、的重要原因之一。而且，沒有信貸退出權(quán)，銀行信貸就與初始的配置有關(guān)，這就是在我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的大部分時間里，國有商業(yè)銀行向國有企業(yè)信貸配給的原因所在。 3、重視信貸退出權(quán)是我國商業(yè)銀行實現(xiàn)市場化的重要環(huán)節(jié)，有利于銀行適應(yīng)變化，提高金融創(chuàng)新能力。完善信貸退出權(quán)，必須通過法律制度建立和完善“企業(yè)破產(chǎn)”與“個人破產(chǎn)”制度，充分保護(hù)投資者、債權(quán)人的利益，在現(xiàn)階段信用制度不健全的條件下，完善相關(guān)法律更是當(dāng)務(wù)之急。 4、從宏觀經(jīng)濟(jì)看，信貸