高新技術(shù)企業(yè)階段性融資策略研究.pdf

1、近年來(lái)隨著高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，其在世界經(jīng)濟(jì)中的地位也越來(lái)越重要。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化水平在相當(dāng)程度上決定了一國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式、在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中的地位、就業(yè)結(jié)構(gòu)和收入水平，為此，各國(guó)政府和經(jīng)濟(jì)組織都相當(dāng)重視高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。然而我國(guó)科技成果轉(zhuǎn)化率、高科技產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值比重卻很低，其中一個(gè)重要原因就是缺乏足夠的資金支持。高新技術(shù)企業(yè)融資困難制約著我國(guó)高新技術(shù)的發(fā)展，這一問(wèn)題不解決就會(huì)嚴(yán)重影響我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的提高。本文試圖從企業(yè)資本

2、結(jié)構(gòu)理論以及風(fēng)險(xiǎn)投資理論入手，以及對(duì)實(shí)踐的考察來(lái)探討我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)在不同發(fā)展階段的融資策略，以期對(duì)我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有所借鑒。 在內(nèi)容上，本文首先就高新技術(shù)企業(yè)階段性融資策略研究的背景、目的、意義及方法進(jìn)行了說(shuō)明，在對(duì)高新技術(shù)企業(yè)概念界定的基礎(chǔ)上，結(jié)合企業(yè)生命周期理論、企業(yè)成長(zhǎng)理論對(duì)高新技術(shù)企業(yè)生命周期的不同階段進(jìn)行了劃分；其次通過(guò)對(duì)企業(yè)融資過(guò)程的分析，建立了企業(yè)融資能力函數(shù)，并從影響企業(yè)融資的三個(gè)因素，即企業(yè)自身因素、投

3、資方因素和市場(chǎng)因素三個(gè)方面剖析了高新技術(shù)企業(yè)融資難的原因。為研究高新技術(shù)企業(yè)不同發(fā)展階段的融資策略，本文以資本結(jié)構(gòu)理論為基礎(chǔ)，通過(guò)對(duì)這些理論的研究得出了本文研究所基于的理論——高新技術(shù)企業(yè)優(yōu)序融資模式，即首先是內(nèi)部融資，其次是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券，但要留有一定的負(fù)債容量，如果舉債后仍有資本需求，最后是發(fā)行新股融資。然后在具體分析高新技術(shù)企業(yè)各發(fā)展階段的融資特征的基礎(chǔ)上，分析了與其各發(fā)展階段風(fēng)險(xiǎn)程度最為吻合，并且融資成本最小、融資收