中國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與控制權(quán)市場(chǎng)研究.pdf

1、股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司融資成本、治理結(jié)構(gòu)、社會(huì)資源配置、資本市場(chǎng)發(fā)展等具有廣泛而深刻的影響。國(guó)外對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)的研究是從公司所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離和委托代理理論基礎(chǔ)上開(kāi)始的，自Berle&Means的《現(xiàn)代公司和私有產(chǎn)權(quán)》出版以來(lái)，股權(quán)結(jié)構(gòu)就成了企業(yè)理論的研究熱點(diǎn)。自股份制企業(yè)產(chǎn)生以來(lái)，特別是20世紀(jì)80年代后，西方學(xué)者更是毫不吝嗇地把精力投入到股權(quán)結(jié)構(gòu)研究上，涌現(xiàn)出Jensen、Meckling、Morck、Fama、David等一大批知名學(xué)者。2

2、0世紀(jì)90年代后，我國(guó)學(xué)者也適應(yīng)國(guó)內(nèi)需要加入研究戰(zhàn)團(tuán)，從規(guī)范、實(shí)證兩方面全面展開(kāi)。在發(fā)達(dá)國(guó)家，有關(guān)公司控制權(quán)市場(chǎng)的理論分為主流理論與反主流理論兩大類，在兩類理論的不斷碰撞之中，公司控制權(quán)市場(chǎng)的研究得以不斷前行。而在國(guó)內(nèi)，目前理論界對(duì)公司控制權(quán)市場(chǎng)的理論研究基本上處于起步階段，但在一些研究企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的學(xué)術(shù)論文及對(duì)國(guó)內(nèi)公司控制權(quán)市場(chǎng)的專題研究中，逐漸產(chǎn)生了多維度的理論假說(shuō)。 在股權(quán)分置改革如火如荼進(jìn)行之際，本文以股權(quán)結(jié)構(gòu)為切入點(diǎn)，

3、采用例證、歷史分析法以及比較分析的方法深入系統(tǒng)地分析了股權(quán)結(jié)構(gòu)的形成原因和特征、與上市公司控制權(quán)市場(chǎng)內(nèi)在聯(lián)系及對(duì)其產(chǎn)生的影響，希望能對(duì)股權(quán)分置改革的順利進(jìn)行以及中國(guó)上市公司控制權(quán)市場(chǎng)的規(guī)范化發(fā)展起到一定的理論與現(xiàn)實(shí)意義。這也是我選這個(gè)論題作為學(xué)位答辯論文的意圖所在。 本文將分四部分進(jìn)行論述： 第一部分分析中國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的特征及形成。中國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)有其特殊性，要研究這種特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)與控制權(quán)市場(chǎng)的關(guān)系、對(duì)其產(chǎn)生

4、的影響，正確理解這種股權(quán)結(jié)構(gòu)特殊性的成因則是必不可少的。 第二部分通過(guò)對(duì)國(guó)外不同股權(quán)結(jié)構(gòu)下控制權(quán)市場(chǎng)的分析比較，引出對(duì)中國(guó)控制權(quán)市場(chǎng)產(chǎn)生與發(fā)展的論述。 第三部分分析了股權(quán)結(jié)構(gòu)的幾個(gè)方面：股權(quán)集中度、流通性、高管人員持股比例等對(duì)中國(guó)上市公司控制權(quán)市場(chǎng)影響，從而指出并論述了目前中國(guó)上市公司控制權(quán)市場(chǎng)的特征。 第四部分也是文章的最后部分，針對(duì)中國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的特殊性，以及對(duì)控制權(quán)市場(chǎng)的影響，結(jié)合目前正在進(jìn)行的股權(quán)分