人民幣名義匯率粘性的原因及其經(jīng)濟效應(yīng)研究.pdf

1、自2005年匯改以來，人民幣兌美元的匯率不斷創(chuàng)出新高，而且繼續(xù)升值的趨勢非常明顯。然而，在人民幣升值之前的一段時間里(1995-2005年)，卻存在另外一個事實，那就是人民幣匯率的超常穩(wěn)定狀態(tài)。我們把這種人民幣名義匯率的超穩(wěn)定現(xiàn)象定義為人民幣名義匯率粘性。本文正是圍繞人民幣名義匯率粘性的原因及其影響來展開討論的，以冷靜、科學(xué)的態(tài)度在理論上對這些問題做出回答。 本文以西方匯率決定理論為基礎(chǔ)進行路徑上的梳理，并進一步說明西方匯率決定

2、理論在我國適用性，從而提出具有特殊假設(shè)條件的人民幣匯率決定理論。在研究人民幣匯率均衡時，我們提出了人民幣名義匯率粘性這一概念，并利用數(shù)據(jù)對其進行了實證檢驗。進一步地，在名義匯率基本均衡模型的基礎(chǔ)上，我們給出新的假定條件，提出了具有匯率制度不穩(wěn)定性及調(diào)整成本的名義匯率均衡模型，對人民幣均衡匯率的粘性做出解釋。研究結(jié)果表明：在匯率制度具有不穩(wěn)定性及動態(tài)不一致性的情況下，非常大的人民幣匯率調(diào)整成本和相對比較小的匯率制度調(diào)整成本，是解釋人民幣匯

3、率粘性的關(guān)鍵因素。最后，本文利用1995-2005年的有關(guān)數(shù)據(jù)，對人民幣名義匯率粘性情況下的經(jīng)濟效應(yīng)進行了定量分析。回歸結(jié)果表明：在人民幣名義匯率粘性的情況下，實際有效匯率與出口、進口及FDI之間呈負相關(guān)關(guān)系，與國際貿(mào)易差額之間呈正相關(guān)關(guān)系。 同時，本文也給出了四個政策建議：增加人民幣匯率的靈活性，實現(xiàn)人民幣真正意義上的有管理浮動；逐步完善外匯市場，改進人民幣匯率的形成機制；逐步推進人民幣資本項目可兌換，實現(xiàn)人民幣的自由浮動和國