人民幣匯率傳遞效應(yīng)及其影響因素研究.pdf

1、匯率和國(guó)內(nèi)價(jià)格水平,分別作為一國(guó)貨幣的對(duì)外價(jià)值和對(duì)內(nèi)價(jià)值,是一國(guó)經(jīng)濟(jì)體系中重要的兩個(gè)價(jià)格指標(biāo)。根據(jù)國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)一般理論,匯率和國(guó)內(nèi)價(jià)格水平存在非常密切的正相關(guān)關(guān)系,當(dāng)一國(guó)貨幣的對(duì)外價(jià)值上升時(shí)其對(duì)內(nèi)價(jià)值也應(yīng)該上升,即匯率升值時(shí),國(guó)內(nèi)物價(jià)水平下降。然而,自2005年7月匯率制度改革以來(lái),伴隨著人民幣匯率的升值,國(guó)內(nèi)物價(jià)水平并沒(méi)有出現(xiàn)明顯下降,反而在2011年出現(xiàn)高通貨膨脹。本文從人民幣匯率傳遞效應(yīng)及其影響因素的角度對(duì)這種現(xiàn)象進(jìn)行解釋。

2、　　本文采用規(guī)范分析和實(shí)證研究相結(jié)合的方法,從規(guī)范角度對(duì)匯率傳遞效應(yīng)的理論基礎(chǔ)及其影響因素進(jìn)行介紹,并利用我國(guó)匯改以來(lái)的季度數(shù)據(jù)對(duì)人民幣匯率變動(dòng)對(duì)CPI的影響進(jìn)行實(shí)證研究,建立VAR模型和狀態(tài)空間模型估計(jì)人民幣匯率傳遞效應(yīng)的大小、變化趨勢(shì)和影響因素。本文還采用了定性分析和定量分析相結(jié)合的研究方法,對(duì)匯改以來(lái)人民幣匯率和CPI變動(dòng)情況進(jìn)行定性分析,并利用ARCH模型對(duì)人民幣匯率的波動(dòng)特性進(jìn)行分析。
　　在采用上述方法的基礎(chǔ)上,本文首

3、先在第一章規(guī)范介紹了匯率傳遞的理論基礎(chǔ),包括反映物價(jià)對(duì)匯率影響關(guān)系的一價(jià)定律、匯率傳遞路徑和反映匯率對(duì)物價(jià)影響關(guān)系的因市定價(jià)理論。在第二章對(duì)匯改以來(lái)人民幣匯率和CPI的變動(dòng)情況進(jìn)行定性和定量分析。匯改以來(lái),人民幣匯率不斷升值,匯率波動(dòng)浮動(dòng)有所增大且呈現(xiàn)雙向波動(dòng)趨勢(shì);國(guó)內(nèi)物價(jià)水平出現(xiàn)兩次通脹現(xiàn)象,且表現(xiàn)出明顯的輸入性特征;人民幣匯率升值對(duì)抑制國(guó)內(nèi)通脹作用有限。
　　接下來(lái)第三章,本文首先通過(guò)建立VAR模型利用2005年9月至2013

4、年12月的季度數(shù)據(jù)對(duì)人民幣匯率變化與CPI的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究,結(jié)果表明人民幣匯率變化是CPI變動(dòng)的格蘭杰原因,CPI與人民幣名義有效匯率之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系,誤差修正模型結(jié)果表明當(dāng)CPI偏離了長(zhǎng)期均衡水平時(shí),其具有自動(dòng)收斂的自我修正機(jī)制。在此基礎(chǔ)上,通過(guò)建立人民幣匯率傳遞效應(yīng)的狀態(tài)空間模型,對(duì)人民幣匯率傳遞效應(yīng)的變化趨勢(shì)進(jìn)行估計(jì),結(jié)果表明人民幣匯率傳遞效應(yīng)在樣本期間呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。第四章對(duì)人民幣匯率傳遞效應(yīng)的影響因素進(jìn)行規(guī)范和實(shí)證分析,以

5、對(duì)上述研究結(jié)論進(jìn)行解釋。本文的創(chuàng)新之處即將投資開(kāi)放度納入模型,檢驗(yàn)資本賬戶開(kāi)放對(duì)人民幣匯率傳遞效應(yīng)的影響。實(shí)證結(jié)果表明,匯率波動(dòng)率、宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性和對(duì)外開(kāi)放度都是影響人民幣匯率傳遞效應(yīng)的重要因素。
　　通過(guò)分析,本文得出以下主要結(jié)論,人民幣升值不僅不能抑制國(guó)內(nèi)通貨膨脹,反而會(huì)帶來(lái)CPI的上漲,人民幣名義有效匯率每變動(dòng)1％,將帶動(dòng)CPI變動(dòng)0.2249%,人民幣匯率傳遞效應(yīng)呈現(xiàn)增大趨勢(shì),在諸多影響因素中,反映資本開(kāi)放度的投資對(duì)外開(kāi)放