資產(chǎn)證券化結(jié)構(gòu)中SPV的法律構(gòu)建——我國(guó)SPV的模式選擇.pdf

1、資產(chǎn)證券化被譽(yù)為當(dāng)今資本市場(chǎng)最具創(chuàng)造性的融資手段之一。特殊目的機(jī)構(gòu)(SPV)作為連接發(fā)起人和投資者的橋梁，在資產(chǎn)證券化中起著至關(guān)重要的作用。本文主要分析了資產(chǎn)證券化結(jié)構(gòu)中SPV的法律構(gòu)建問題，試圖尋找適合我國(guó)的資產(chǎn)證券化之路。 引言部分指出了特殊目的機(jī)構(gòu)的重要性。SPV連接著發(fā)起人和公共投資者，擔(dān)負(fù)著與發(fā)起人自有資產(chǎn)破產(chǎn)隔離的重任。SPV是資產(chǎn)證券化的靈魂，SPV所采取的組織形式會(huì)對(duì)資產(chǎn)證券化的形式產(chǎn)生影響，SPV的成敗關(guān)系這資

2、產(chǎn)證券化的成敗。第一章研究了資產(chǎn)證券化結(jié)構(gòu)中SPV的基本理論。SPV具有獨(dú)立法律地位，它是個(gè)類似“空殼性”的經(jīng)濟(jì)主體，而且它又是破產(chǎn)隔離機(jī)制的主要體現(xiàn)。它與發(fā)起人、投資者等資產(chǎn)證券化各主體之間形成不同的法律關(guān)系。SPV設(shè)立時(shí)主要考慮的因素有：本國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的程度，資產(chǎn)證券化項(xiàng)目類型，現(xiàn)有的法律和政府的參與程度。SPV的設(shè)立地模式可以是信托型、公司型、有限合伙型。 第二章對(duì)美國(guó)、日本資產(chǎn)證券化及SPV的立法情況進(jìn)行了評(píng)析。美國(guó)通

3、過多部法律規(guī)定了資產(chǎn)證券化，而日本以完備的《資產(chǎn)證券化法》修正了現(xiàn)行各種法律，使資產(chǎn)證券化有效實(shí)行。兩國(guó)的立法方式對(duì)我國(guó)都有借鑒作用，如：寬松法律環(huán)境、政府機(jī)構(gòu)的積極參與、完善的立法。 第三章是本文的重點(diǎn)，該章首先簡(jiǎn)單回顧了我國(guó)資產(chǎn)證券化發(fā)展不足的歷史，這種狀況是有原因的。其次分析了我國(guó)資產(chǎn)證券化結(jié)構(gòu)中SPV構(gòu)建的法律問題，我國(guó)現(xiàn)行的《公司法》、《合同法》、《擔(dān)保法》等法律與SPV的構(gòu)建都存在障礙。我國(guó)組建何種形式的SPV以促進(jìn)

4、資產(chǎn)證券化的發(fā)展，本文提出了以下建議：第一，利用國(guó)有公司的公信力，發(fā)揮社會(huì)主義的優(yōu)越性，以四大資產(chǎn)管理公司承擔(dān)公司型SPV的職能。第二，利用現(xiàn)行《信托法》，以信托機(jī)制構(gòu)建SPV的模式進(jìn)行資產(chǎn)證券化，本文先分析了以信托模式設(shè)立SPV的法律基礎(chǔ)——《中華人民共和國(guó)信托法》；其次提出了以信托模式進(jìn)行資產(chǎn)證券化的方案，并且分析了會(huì)遇到的法律問題；最后本文還列舉了一個(gè)我國(guó)以信托模式進(jìn)行資產(chǎn)證券化的成功案例。最后一節(jié)本文提出在吸收外國(guó)優(yōu)秀經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)