跨國公司資本結構決定和影響因素研究——以韓國企業(yè)為例.pdf

1、自Modiglianiandmiller(1958)發(fā)表資本結構理論的文章以來，人們逐漸對資本結構的實質有了深刻的認識。但隨著經(jīng)濟的發(fā)展，諸如經(jīng)濟全球化、金融一體化和資本市場化等因素，使得公司的資本結構變得更加復雜，而原有的理論很難對其進行準確的解釋，因此，資本結構問題成為近年來學術界和實務界研究的熱點，其中，跨國公司因為獨特的運作形式而其資本結構問題受到研究者的普遍關注。 早期的跨國公司資本結構理論大多根據(jù)美國的現(xiàn)實情況，著重

2、解釋美國跨國公司資本結構的影響因素。到了20世紀70年代，隨著西歐和日本跨國公司迅速發(fā)展，各國學者開始加強對日本和西歐跨國公司資本結構進行研究。隨著發(fā)展中國家和部分社會主義國家跨國公司的崛起，跨國經(jīng)營已經(jīng)成為世界性的趨勢，西方學者試圖建立能夠適用各類國家的理論，即具有普遍意義的通論。然而，發(fā)展中國家尤其是新興工業(yè)國家，經(jīng)濟情況在不斷變化，因而跨國公司形成和發(fā)展的條件也在不斷變化，再加上這些發(fā)展中國家的母國和東道國的政策多變，情況錯綜復雜

3、，需要總結不同情況，提供不同的理論，通用的、適用于一切情況的理論是不可能的。 所以本文以進軍中國大陸的韓國跨國公司為研究對象，首先采用配對樣本T檢驗的方法，分析了這些跨國公司與國內公司資本結構的差異性。在此基礎上，本文從權衡模型出發(fā)研究了跨國公司資本結構的決定機制，并基于這一機制綜合分析了影響跨國公司資本結構的影響因素。 結論顯示，跨國公司比國內公司擁有較高的負債比率，跨國公司所特有的國際環(huán)境因素，公司個體的特殊因素，所