貨幣政策在經(jīng)濟(jì)周期及經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中的表現(xiàn).pdf

1、古典主義學(xué)派認(rèn)為貨幣是中性，即貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有影響，理論界對(duì)此存在很大的爭(zhēng)論，大多數(shù)實(shí)證分析似乎更支持貨幣非中性的觀點(diǎn)。本文針對(duì)中國(guó)貨幣政策進(jìn)行相關(guān)研究。改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)取得了巨大的成就，但中國(guó)的貨幣政策操作還不完善、不成熟。這不僅僅表現(xiàn)在具體貨幣政策工具的運(yùn)用上，而且還表現(xiàn)在貨幣政策目標(biāo)和貨幣政策理念上。大多數(shù)學(xué)者在評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)政策的效果時(shí)主要根據(jù)其是否促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。本文并不否認(rèn)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是衡量經(jīng)濟(jì)政策好壞的一個(gè)重要指標(biāo)

2、，但這還不全面。本文認(rèn)為好的經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)該是既能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)又能穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。經(jīng)濟(jì)周期和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)是宏觀經(jīng)濟(jì)固有的現(xiàn)象，本文在區(qū)分經(jīng)濟(jì)周期和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的基礎(chǔ)上，通過(guò)實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)貨幣政策在經(jīng)濟(jì)周期和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中具有的不同表現(xiàn)，并給出相應(yīng)的理論解釋；另外，通過(guò)對(duì)中國(guó)貨幣政策的操作實(shí)踐進(jìn)行回顧和分析，總結(jié)出我國(guó)貨幣政策操作中出現(xiàn)的問(wèn)題。在此基礎(chǔ)之上得出我國(guó)中央銀行應(yīng)該把穩(wěn)定物價(jià)作為中央銀行的最終目標(biāo)的結(jié)論。 本文共分兩部分： 第一部分

3、是前言，首先對(duì)中國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)中國(guó)的貨幣政策進(jìn)行總的概括從而提出問(wèn)題，即改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了周期性經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，貨幣供應(yīng)量也呈現(xiàn)周期性的變化，二者之間存在一定的關(guān)系嗎?另外中國(guó)的經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)也存在波動(dòng)，貨幣政策的變化與經(jīng)濟(jì)短期波動(dòng)是否存在聯(lián)系呢?問(wèn)題提出后介紹本文的研究方法，以及主要的理論貢獻(xiàn)和本論文的主要特點(diǎn)，前言部分全面介紹了本文寫(xiě)作背景以及研究的意義。 第二部分是正文，包括四章。第一章是文獻(xiàn)綜述，通過(guò)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期概念、經(jīng)濟(jì)

4、周期理論以及經(jīng)濟(jì)波動(dòng)概念、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)理論的文獻(xiàn)綜述，梳理前人對(duì)經(jīng)濟(jì)周期和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的研究狀況。根究研究需要重新給經(jīng)濟(jì)周期和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)下定義，并對(duì)二者的聯(lián)系和區(qū)別進(jìn)行詳細(xì)的論述，從而明確經(jīng)濟(jì)周期和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)在本文中的內(nèi)涵。經(jīng)典的經(jīng)濟(jì)周期定義是美國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究局(NBER)創(chuàng)始人米切爾和伯恩斯在1946年出版的《衡量經(jīng)濟(jì)周期》一書(shū)中提出來(lái)的，經(jīng)濟(jì)周期指的是在主要按商業(yè)企業(yè)來(lái)組織活動(dòng)的國(guó)家的總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中所看到的一種波動(dòng)，一個(gè)周期由幾乎同時(shí)在許多經(jīng)濟(jì)

5、活動(dòng)中所發(fā)生的擴(kuò)張，隨之而來(lái)的同樣普遍的衰退、收縮和與下一個(gè)周期的擴(kuò)張階段相連的復(fù)蘇所組成，這種變化的順序反復(fù)出現(xiàn)，但并不是定時(shí)的；經(jīng)濟(jì)周期的持續(xù)時(shí)間在一年以上到十年或十二年；它們不再分為具有接近自己振幅的類似特征的更短周期。本文研究的經(jīng)濟(jì)周期和該定義有相同之處，但為了研究的需要本文將會(huì)給出自己的定義。經(jīng)濟(jì)周期的相關(guān)理論比較多，而且各成體系，本文主要根據(jù)傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)周期理論和現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)周期理論兩個(gè)體系來(lái)全面介紹這些理論。其中傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)周期理

6、論包括魏克賽爾的累積過(guò)程理論、熊彼特的非常信用理論、霍曲萊的純貨幣商業(yè)循環(huán)理論；現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)周期理論包括乘數(shù)一加速數(shù)周期模型、貨幣主義學(xué)派的經(jīng)濟(jì)周期理論、理性預(yù)期學(xué)派的經(jīng)濟(jì)周期理論。關(guān)于經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的相關(guān)文獻(xiàn)比較少，一般關(guān)于波動(dòng)的研究常見(jiàn)于股票價(jià)格、匯率波動(dòng)等，很少涉及宏觀經(jīng)濟(jì)變量的波動(dòng)或者認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)就是宏觀經(jīng)濟(jì)周期。本文通過(guò)對(duì)金融波動(dòng)概念的回顧，以及ARCH模型文獻(xiàn)的整理來(lái)介紹波動(dòng)的一些相關(guān)知識(shí)，進(jìn)而本文把通常分析金融市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)概念

7、引入宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，并進(jìn)行相應(yīng)的技術(shù)處理來(lái)研究宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。 第二章是本文的核心部分。本章運(yùn)用實(shí)證分析方法分析中國(guó)的經(jīng)濟(jì)周期和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，并在此基礎(chǔ)之上采用單位根檢驗(yàn)、葛蘭杰檢驗(yàn)、回歸分析、脈沖響應(yīng)函數(shù)等計(jì)量分析方法來(lái)分析中國(guó)的貨幣供應(yīng)量以及利率在經(jīng)濟(jì)周期和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中的表現(xiàn)。本章從經(jīng)濟(jì)周期和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的角度考察貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，通過(guò)對(duì)貨幣政策變量與經(jīng)濟(jì)周期以及經(jīng)濟(jì)波動(dòng)間的實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)貨幣政策與經(jīng)濟(jì)體之間有以下關(guān)系：貨幣政策不是經(jīng)濟(jì)

8、周期產(chǎn)生的原因，經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)也不是貨幣政策周期變動(dòng)產(chǎn)生的原因；但貨幣政策的波動(dòng)會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，劇烈的貨幣政策波動(dòng)將使得經(jīng)濟(jì)也產(chǎn)生同向的波動(dòng)，雖然對(duì)經(jīng)濟(jì)體的沖擊影響持續(xù)時(shí)間不長(zhǎng)，但頻繁貨幣供給量的波動(dòng)會(huì)使得經(jīng)濟(jì)體變的異常不穩(wěn)定?？梢钥闯鲐泿耪咴诮?jīng)濟(jì)周期和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中具有的不同表現(xiàn)，因此不能用“貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)有影響或無(wú)影響”這樣簡(jiǎn)單的判斷來(lái)概括貨幣政策與經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系。 第三章是關(guān)于中國(guó)貨幣政策操作實(shí)踐的分析。通過(guò)對(duì)改革開(kāi)放以來(lái)貨

9、幣政策操作歷史的回顧以及中國(guó)貨幣政策效果的分析，發(fā)現(xiàn)中國(guó)的貨幣政策取得了一定的效果，但貨幣政的效果還不是十分的理想。本文從貨幣政策目標(biāo)的角度來(lái)分析為什么中國(guó)的貨幣政策效果不理想。中國(guó)貨幣政策面臨多目標(biāo)約束，這些目標(biāo)有：物價(jià)穩(wěn)定、促進(jìn)就業(yè)、確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、支持國(guó)有企業(yè)改革、配合積極的財(cái)政政策擴(kuò)大內(nèi)需以及保持人民幣匯率穩(wěn)定等。正是貨幣政策多重目標(biāo)的特征導(dǎo)致我國(guó)貨幣政策效果不理想。 第四章是小結(jié)部分，通過(guò)對(duì)前面關(guān)于貨幣政策分析的總結(jié)，來(lái)

10、說(shuō)明貨幣政策在經(jīng)濟(jì)周期和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中起的作用，進(jìn)而提出本文的核心觀點(diǎn)。 本文的創(chuàng)新之處主要有兩個(gè)方面： 首先，本文對(duì)經(jīng)濟(jì)周期和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)進(jìn)行區(qū)分，并分別給出其定義。大多數(shù)學(xué)者在研究宏觀經(jīng)濟(jì)問(wèn)題時(shí)經(jīng)常對(duì)經(jīng)濟(jì)周期和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)不加區(qū)分，有時(shí)還會(huì)用經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)來(lái)表示經(jīng)濟(jì)周期概念，本文嚴(yán)格區(qū)分經(jīng)濟(jì)周期和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的概念。經(jīng)濟(jì)周期是指總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的擴(kuò)張和收縮反復(fù)交替出現(xiàn)的過(guò)程，是刻畫(huà)經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列偏離序列趨勢(shì)的時(shí)間路徑，是對(duì)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期走勢(shì)特征的

11、描述。目前還沒(méi)有學(xué)者對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)進(jìn)行研究，一般關(guān)于波動(dòng)的研究常見(jiàn)于股票價(jià)格、匯率波動(dòng)等，很少涉及宏觀經(jīng)濟(jì)變量的波動(dòng)或者認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)就是宏觀經(jīng)濟(jì)周期。本文認(rèn)為經(jīng)濟(jì)波動(dòng)是經(jīng)濟(jì)變量偏離經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的程度，是對(duì)經(jīng)濟(jì)變量穩(wěn)定性的刻畫(huà)，是對(duì)經(jīng)濟(jì)短期變動(dòng)特征的描述。 其次，以新的視角考察貨幣政策與經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系。以前學(xué)者關(guān)于貨幣政策的研究主要考察貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)總量、貨幣供給量增長(zhǎng)率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率之間的關(guān)系，也有一部分學(xué)者關(guān)注貨幣供應(yīng)量在經(jīng)濟(jì)周期