個(gè)人退休后財(cái)務(wù)規(guī)劃的模型與模擬研究.pdf

1、近半世紀(jì)以來，全球人口平均壽命延長，高齡化的趨勢已是既定的事實(shí)，再加上政府財(cái)政赤字，促使現(xiàn)有的老年經(jīng)濟(jì)保障制度面臨危機(jī)。雖世界銀行提出發(fā)展多層次老年經(jīng)濟(jì)安全模式，除原有的三層次年金保障模式外，再增設(shè)家庭供養(yǎng)及個(gè)人儲蓄存款成為五層次，但家庭結(jié)構(gòu)亦因少子化的影響而不可行。因此，唯有自身做好退休準(zhǔn)備，重視個(gè)人理財(cái)規(guī)劃才為上策。個(gè)人退休後的財(cái)務(wù)規(guī)劃應(yīng)先確立個(gè)人的財(cái)務(wù)策略，再審慎選擇金融商品年金化或自行年金化，使資產(chǎn)配置最佳化，以保障老年經(jīng)濟(jì)生活

2、無虞。 年金化本研究分為固定年金與變額年金；而自行年金化分為儲蓄存款與投資股票。其中變額年金與股票的未來價(jià)值屬於不確定性，但符合幾何布朗運(yùn)動(dòng)隨機(jī)模型。本研究除建立幾何布朗運(yùn)動(dòng)模型模擬變額年金與股價(jià)外，更精細(xì)的考慮了生命表與失能表的影響以及通貨膨脹等隨機(jī)因素，使得模擬更接近事實(shí)，建立退休後財(cái)務(wù)規(guī)劃的隨機(jī)模型，利用隨機(jī)漫步的方法求解。若模擬條件改變，如高利率時(shí)代，各輸入?yún)?shù)就會改變，其最適資產(chǎn)配置就會跟著改變。因此，有了模擬的模型，

3、再加上模擬程式，就可重新模擬，得到新的最適資產(chǎn)配置。 電腦模擬時(shí)輸入的參數(shù)值，採用臺灣目前的現(xiàn)況資料，經(jīng)模擬、綜整後，本研究的重要發(fā)現(xiàn)為：在眾多投資金融商品組合中，股票為獲利最高之理財(cái)工具，因此，股票的投資比率高者，其相對的投資報(bào)酬率也比較高，但其風(fēng)險(xiǎn)也大；發(fā)生失能時(shí)，長期照護(hù)保險(xiǎn)對中低收入者而言，無法完全解決其問題，但對高收入者而言，就幫助很大；破產(chǎn)機(jī)率與期望報(bào)酬率、波動(dòng)率、生命表、失能表、基本消費(fèi)所需、通貨膨脹、長期照護(hù)費(fèi)用

4、等因素有關(guān)，其中以期望報(bào)酬率與基本消費(fèi)所需為關(guān)鍵因素，破產(chǎn)機(jī)率與前者成負(fù)相關(guān)、但與後者成正相關(guān)且發(fā)生時(shí)間提前，其中變動(dòng)率大時(shí)使破產(chǎn)時(shí)間提前但破產(chǎn)機(jī)率幾乎不變。 中低所得者不可單獨(dú)選擇變額年金或定額年金，因?yàn)榱鲃?dòng)性差。無論是中低收入者或是高收入者，股票都是獲利最佳的工具，其比率一定要高，才有機(jī)會得到破產(chǎn)機(jī)率低，而死亡時(shí)資產(chǎn)期望值高的最佳組合。 購買長期照護(hù)保單對中低收入者並不是好的選擇，會加速破產(chǎn)的發(fā)生。但對於高收入者而言

5、，恰好相反，扣除長期照護(hù)保單費(fèi)用后仍有足夠的資產(chǎn)可以應(yīng)用，因此不但可獲得更大的保障，甚至高於長期照護(hù)所需，多餘的部分又可回存帳戶複利孳息，越滾越多，所以長期照護(hù)額度高時(shí)(不可超過臨界值)較有利。 本研究案例模擬，在低利率時(shí)代退休者可運(yùn)用資金NT＄1 0,000,000元的高收入者的最佳金融商品組合為股票比率高佔(zhàn)85％，變額年金、定額年金與儲蓄存款各佔(zhàn)5％，且長期照護(hù)保單為NT＄1，000,000元時(shí)，則其破產(chǎn)機(jī)率幾乎為0，但其死