印花稅調(diào)整對(duì)中國(guó)股市影響的實(shí)證研究.pdf

1、有關(guān)交易成本對(duì)證券市場(chǎng)及其參與者經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響，在國(guó)外資本市場(chǎng)研究領(lǐng)域中一直是一個(gè)頗有爭(zhēng)議的話題。因此，國(guó)外學(xué)者對(duì)印花稅調(diào)整市場(chǎng)作用的有效性也一直爭(zhēng)論不休。近年來(lái)，中國(guó)廣大學(xué)者和投資者對(duì)該課題的討論和研究也越來(lái)越多。中國(guó)股票市場(chǎng)歷來(lái)有“政策市”之說(shuō)，在眾多政策工具中，印花稅是一種最直接、對(duì)股市最有針對(duì)性的工具。自從中國(guó)開(kāi)征印花稅以來(lái)，政府部門(mén)已對(duì)印花稅進(jìn)行了多次的調(diào)整，以求能達(dá)到調(diào)控證券市場(chǎng)的目的。然而，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)我國(guó)歷次印花稅調(diào)整進(jìn)行

2、實(shí)證研究的結(jié)論并不完全支持政府的政策意圖，印花稅政策表現(xiàn)出的有效性也不相同。因此，對(duì)各次印花稅政策調(diào)整進(jìn)行實(shí)證研究是非常有必要的，以便于檢驗(yàn)各次印花稅調(diào)整的政策效果，也可以為政府采取進(jìn)一步的相關(guān)政策提供實(shí)證依據(jù)和建議支持。 基于此，本文對(duì)兩年來(lái)我國(guó)三次印花稅調(diào)整的影響效應(yīng)，分別從股價(jià)指數(shù)、股指收益率、非正常收益率、大盤(pán)換手率四個(gè)角度進(jìn)行了實(shí)證研究。得出結(jié)論，印花稅政策調(diào)整對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的影響短期效應(yīng)是比較明顯的；而長(zhǎng)期來(lái)看，印花