信息不對(duì)稱、資本預(yù)算與收益分享合約的選擇.pdf

1、西南財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文信息不對(duì)稱、資本預(yù)算與收益分享合約的選擇姓名：楊磊申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專業(yè)：會(huì)計(jì)學(xué)指導(dǎo)教師：向顯湖20071101信息小對(duì)稱、資奉預(yù)算Jj收益分享合約的選擇本文在研究內(nèi)容上不僅包括所有者的資本預(yù)算問題，而且還包括所有者應(yīng)如何與經(jīng)營者簽定收益分享合約的問題本文以所有者分配給經(jīng)營者的資本量和賦予經(jīng)營者的收益分享比例為內(nèi)生變量，通過最優(yōu)化求姆的方式進(jìn)行研究從研究方法上來看，這屬于演繹法。本文的研究思路是：所有者首先制訂一

2、個(gè)關(guān)于資本預(yù)算和收益分享的合約框架。而后，通過經(jīng)營者所匯報(bào)的項(xiàng)目質(zhì)量來決定資本分配量和收益分享比例。這種通過經(jīng)營者的選擇來獲取關(guān)于項(xiàng)目質(zhì)量信息的思想，是對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)中顯示性偏好原理的一種應(yīng)用。第二部分是理論基礎(chǔ)部分。該部分首先介紹了企業(yè)理論的相關(guān)內(nèi)容。企業(yè)之所以產(chǎn)生，是兇為要素市場替代了產(chǎn)品市場，是因?yàn)橐氐慕灰仔矢哂谥虚g產(chǎn)品的交易效率。而在企業(yè)產(chǎn)生后，由于所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離，也由于經(jīng)營者工作的努力程度是難以考察的，從而常常引起經(jīng)營者的

3、出工不出力的現(xiàn)象，這種現(xiàn)象便是所謂的道德風(fēng)險(xiǎn)。道德風(fēng)險(xiǎn)的存在，使得最終的均衡結(jié)果與帕累托最優(yōu)之問產(chǎn)生差異，形成內(nèi)生交易費(fèi)用，嚴(yán)重地阻礙了企業(yè)的發(fā)展。這就需要一個(gè)有效的制度安捧，通過合理地界定企業(yè)各方的所有權(quán)，來降低這種內(nèi)生交易費(fèi)用的發(fā)生。第三部分是本文的主體部分在這一部分中，筆者通過模型最優(yōu)化求解的方式，得出了關(guān)于資本預(yù)算和收益分享的結(jié)論。在資本預(yù)算方面，本文認(rèn)為，當(dāng)總部不能免費(fèi)獲取項(xiàng)目的真實(shí)信息以及不能有效地考察分部經(jīng)理的努力程度時(shí)，

4、總部應(yīng)制定一個(gè)高于資本成本的門檻利率，以此來作為項(xiàng)目投資的選擇標(biāo)準(zhǔn)該門檻利率首先應(yīng)隨著項(xiàng)目真實(shí)質(zhì)量的提高而在邊際上不斷增大，當(dāng)項(xiàng)目真實(shí)質(zhì)量達(dá)到某一臨界水平后。由于分部經(jīng)理的利益通過一份收益分享合約與總部綁定起來，因而。隨著項(xiàng)目真實(shí)質(zhì)量的繼續(xù)提高，該門檻利率隨著這種提高而在邊際上有所降低。在收益分享合約方面。本文認(rèn)為，當(dāng)項(xiàng)目質(zhì)量不高時(shí)，所有者僅僅應(yīng)該支付給分部經(jīng)理固定的工資性收益，而當(dāng)項(xiàng)目質(zhì)量高于某一臨界水平后，則應(yīng)該賦予分部經(jīng)理分享企業(yè)