基于不確定性和后市流動性的IPO抑價研究.pdf

1、本文主要研究中國證券市場IPO（Initial Public Offerings，首次公開發(fā)行）高抑價現(xiàn)象。IPO抑價現(xiàn)象普遍存在于各國證券市場，中國證券市場是新興的市場，發(fā)展還不夠成熟，其抑價更是明顯。本文從不確定性和后市流動性兩個方面來研究造成IPO抑價的原因。
　　本文首先從不確定性角度來研究 IPO抑價，引入事前不確定性，從信息不對稱假說的角度對抑價現(xiàn)象進(jìn)行解釋。首先建立模型來分析固定價格發(fā)行機制和詢價發(fā)行機制下事前不確定

2、性對股票價格的影響；隨后針對2002~2006年的IPO樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計分析，采用公司規(guī)模、公司經(jīng)營時間的長短、上市以后收益的波動性和IPO發(fā)行機制等影響事前不確定性的因素作為解釋變量，我們發(fā)現(xiàn)抑價率與 IPO公司價值的事前不確定性正相關(guān)，不確定性越大，IPO抑價率就越高，固定價格發(fā)行機制下的IPO抑價率高于詢價發(fā)行機制下的IPO抑價率。
　　其次，本文從后市流動性來研究 IPO抑價，引入后市流動性需求對中國詢價制下 IPO抑價現(xiàn)