投資銀行金融功能視角下的中國(guó)資本市場(chǎng)效率研究.pdf

1、在全球經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展的今天，資本市場(chǎng)作為金融市場(chǎng)最重要的組成部分，發(fā)揮著越來(lái)越大的作用。而在國(guó)際資本市場(chǎng)的參與者當(dāng)中，投資銀行應(yīng)當(dāng)是最活躍、發(fā)展最迅速的。作為資本市場(chǎng)的主體和靈魂，投資銀行在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、安排直接融資、企業(yè)購(gòu)并重組、優(yōu)化資源配置等方面均發(fā)揮了巨大的推動(dòng)作用。 毋庸置疑，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的過(guò)程中，資本市場(chǎng)培育與投資銀行發(fā)展之間已經(jīng)構(gòu)成了一種相互關(guān)聯(lián)、相互牽制、相互促進(jìn)、協(xié)同發(fā)展的錯(cuò)綜復(fù)雜的聯(lián)動(dòng)關(guān)系。正確認(rèn)

2、識(shí)并有效利用這種關(guān)系，找準(zhǔn)切入點(diǎn)，采取切實(shí)可行的措施，對(duì)于促進(jìn)各自的發(fā)展，進(jìn)而推動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)改革的深化，具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)作用。 本文首先在對(duì)市場(chǎng)與金融中介進(jìn)一步理解的基礎(chǔ)上，明確投資銀行在現(xiàn)代金融體系中有著其他金融機(jī)構(gòu)所無(wú)法替代的功能，是構(gòu)筑現(xiàn)代金融體系的重要步驟。其次，以金融中介功能觀為依據(jù)，分別從資本市場(chǎng)各要素，即投資者、企業(yè)、金融產(chǎn)品三方面，運(yùn)用信息經(jīng)濟(jì)學(xué)、風(fēng)險(xiǎn)管理學(xué)等經(jīng)濟(jì)學(xué)前沿理論詳細(xì)分析投資銀行如何作用資本市

3、場(chǎng)有效性。然后，結(jié)合中國(guó)資本市場(chǎng)和投資銀行業(yè)發(fā)展實(shí)際，通過(guò)定量分析，檢驗(yàn)中國(guó)投資銀行的配置效率。實(shí)證研究結(jié)果表明，我國(guó)投資銀行正處于起步階段，尚未能履行好應(yīng)有的金融功能，對(duì)資本市場(chǎng)的促進(jìn)作用不顯著，這對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展是不利的。究其原因，一是外部融資監(jiān)管制度不完善，政府干預(yù)過(guò)多；二是微觀主體自身的不完善，核心競(jìng)爭(zhēng)力不足。最后，在前文分析的基礎(chǔ)上，從投資銀行外部制度環(huán)境和內(nèi)部管理機(jī)制兩個(gè)方面，就中國(guó)投資銀行如何真正高效率履行其特有的