基于DCF估價模式的企業(yè)價值提升框架研究.pdf

1、近年來，企業(yè)面臨的環(huán)境瞬息萬變，科學(xué)技術(shù)高速發(fā)展，新興產(chǎn)業(yè)劇增，國際化趨勢加快，全球競爭日趨激烈，價值管理理念及技術(shù)日益受到矚目?；趦r值的管理是伴隨著現(xiàn)代企業(yè)制度與資本市場的發(fā)展而逐步產(chǎn)生和確立的理論體系和實踐方法，現(xiàn)在已經(jīng)成為西方企業(yè)界的一種主要的企業(yè)管理模式，這種企業(yè)管理模式突出了企業(yè)價值在企業(yè)管理理念中的核心地位，立足于企業(yè)整體價值的提升，強調(diào)企業(yè)的外部市場價值與內(nèi)在經(jīng)濟價值的統(tǒng)一。價值管理是一種全面的管理思想，它涉及到企業(yè)管理

2、的方方面面，是對企業(yè)管理體系的一次全方位改革。價值管理的思想在國外已經(jīng)為眾多企業(yè)認可，國內(nèi)也正掀起價值管理的浪潮。但是，要想使價值管理真正在中國社會主義市場建設(shè)中發(fā)揮巨大作用，還有一段很長的路要走。 企業(yè)價值是如何衡量的?影響企業(yè)價值的驅(qū)動因素有哪些，從那些方面入手提升企業(yè)的價值?企業(yè)的價值提升戰(zhàn)略是否增加了價值，如何實現(xiàn)這些戰(zhàn)略?這些都是價值管理必須要解決的問題。本文主要運用規(guī)范分析的方法，從價值評估理論與價值管理思想的回顧開

3、始，通過對價值評估模式與價值管理工具之間內(nèi)在聯(lián)系的分析，特別是折現(xiàn)現(xiàn)金流量估價模式下價值驅(qū)動因素的分析，提出了基于折現(xiàn)現(xiàn)金流量估價模式的企業(yè)價值提升策略框架，并借鑒整合績效管理的管理控制理念，實現(xiàn)企業(yè)價值提升策略，其主旨在于完善從策略提出到策略實現(xiàn)的企業(yè)價值管理模式。 本文首先對企業(yè)價值的概念作了界定，明確了股東價值最大化的企業(yè)管理目標，并對相關(guān)的評估理論和基于價值的管理思想做了回顧和闡述，總結(jié)了價值評估與企業(yè)價值提升的內(nèi)在聯(lián)系

4、；然后對折現(xiàn)現(xiàn)金流量估價模型的分類和應(yīng)用進行了論述，并通過對折現(xiàn)現(xiàn)金流量估價模型的主要估價參數(shù)的分析，從自由現(xiàn)金流量、預(yù)期增長、高增長期長度和資本成本四個方面分析了企業(yè)價值的驅(qū)動因素，并在價值相關(guān)性原則與財務(wù)管和經(jīng)營觀相結(jié)合原則指導(dǎo)下，從以上幾個方面出發(fā)，構(gòu)建了基于折現(xiàn)現(xiàn)金流量估價模式的企業(yè)價值提升策略框架，并對這些價值提升策略做了的分類；最后，闡述了整合績效管理的內(nèi)涵和主要設(shè)計原則，主張運用整合績效管理的管理理念來保證企業(yè)價值提升戰(zhàn)略